港股“子”曰 | 谁不涨谁尴尬

每经记者：曾子建 每经编辑：袁东

今天（10月28日），港股四只新股同时上市，真是谁不涨谁尴尬。

结果，滴普科技（01384.HK）上市就翻倍，八马茶业（06980.HK）涨超60%，剑桥科技（06166.HK）涨超40%，唯独三一重工（06031.HK）几乎平开，整整一上午只涨了两三个点。如此看来，三一重工的表现确实比较尴尬。

为何三一重工不受市场待见？这里谈几点想法。

首先，招股期确定的发行价很高，几乎没给二级市场留多少“肉”。三一重工招股价确定在21.3港元，而当前三一重工A股股价也就22元左右，如果算上汇率，H股折价幅度也就在10%左右。这样看来，港股的吸引力确实就不高了。

同样是A+H上市，剑桥科技H股发行价仅为68.88港元，比A股折价约44%。今天剑桥科技H股上市涨了40%多，相较于A股仍折价约25%。而在昨天的暗盘交易中，三一重工就已一度破发。

那么三一重工为什么发行价定这么高？我想可能还是要保筹资额吧，此次募集资金133.07亿港元，这是一个不小的数额。好不容易来港股发新股，要筹够钱，只得牺牲上市后的利润空间。

其次，散户的参与度还是较低。三一重工H股的公开发售获得52.93倍认购，公开发售股份占发售总股份比例仅一成左右，申购一手的中签率高达50%。而国际发售获得约14倍认购，占比达到约九成，基石投资更是拿了超过四成的新股。说好听点，这展示了大型机构投资者对三一重工的认可，也能稳定上市后的股价。但说难听点，缺少散户的参与，上市后想炒高也难，谁愿意给机构抬轿子呢？

第三，这次四只新股同时上市，也让我们看清楚了港股对不同赛道公司的喜好程度。滴普科技号称“企业级大模型AI应用第一股”，这是当前最火的概念，此次港股上市，自然能有很好表现。八马茶业，则是典型的消费股，在港股市场消费股总体还是比较受欢迎的。而且这次该公司的筹资额也不高，仅约4.5亿港元，公开发售的超额认购倍数高达2680倍，其受欢迎程度可见一斑。而剑桥科技就更不用说了，公司所在的光模块领域，是今年A股最强主题之一，今天上市仅涨了40%多，这个表现并不夸张。

相比之下，三一重工所处的工程机械行业，就传统得不能再传统了。而且作为典型的周期股，业绩受宏观经济和行业周期影响很大，从这个角度看，三一的想象空间也不大。

总结下来，如果你真心看好工程机械这个板块，与其去炒新，不如看看这个板块在港交所的其他老股，比如中联重科、中国重汽、中国龙工等，中长期走势其实都还不错。

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