第三季度营收同比下滑10.3%，800亿市值华工科技拟赴港IPO

文 | 杨万里

又一家科技巨头计划闯关港股IPO！

近日，有着“中国激光第一股”之称的华工科技发布公告称，公司在10月23日召开的董事会会议和监事会会议上，通过了《关于筹划发行 H 股股票并在香港联交所主板上市的议案》，公司将选择适当的时机完成港股上市。

华工科技表示，谋划港股上市旨在“深化全球化战略布局，提升国际知名度”，并将借助香港这一国际金融中心，打造多元化融资渠道，优化资本结构。

资料显示，华工科技2000年便登陆深交所上市，距今上市25年时间。公司的主要业务包括激光设备的生产与销售、敏感电子元器件的生产与销售、光通信电子元器件的生产与销售等。

2025年以来，AI、算力赛道为主的科技企业成为核心资产，带动光模块爆发，走出了“易中天”三家企业。华工科技同样也爆发，截至2025年10月27日收盘，公司总市值达874.8亿元。

值得注意的是，在发布拟赴港上市的公告同时，华工科技还发布了2025年三季报和一份对外设立投资基金的公告。

从业绩来看，今年前三季度，华工科技的营收净利双双增长，但第三季度营收同比下降、净利环比下降。与前三季度净利润水平相“背离”的是，该公司的经营性现金流净额仍呈现流出状态，自我造血能力有所承压。此外，华工科技的短期偿债能力走弱、资产负债率同比上升。

对外投资的公告透露了其产业布局的深远谋划，华工科技宣布其全资子公司华工投资拟以自有资金不超9800万元与多家机构共同发起设立 “华工未来基金” ，重点发掘AI、机器人等千亿领域投资机遇。

在三季报业绩披露和对外投资的背景下，华工科技宣布赴港IPO，可以说有着多重考量。

前三季度经营现金流承压，第三季度营收下滑

华工科技的主营业务在财报中体现为三大核心业务，分别是智能制造业务、联接业务、感知业务，聚焦新能源汽车、数字赋能两大赛道。

2025年三季报显示，前三季度，华工科技实现营收约110.4亿元，同比增长22.62%；实现归母净利润13.21亿元，同比增长40.92%。

前三季度营收与净利双双增长的情况下，第三季度华工科技的业绩有所承压。

第三季度，华工科技实现营收约34.09亿元，同比下降10.33%，环比下降20.23%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长31.15%，环比下降18.17%。

华工科技的财报中未给出第三季度营收下降的原因，不过国金证券分析师认为，华工科技第三季度营收同比和环比下降的原因是受国内数据中心建设节奏影响（国内算力卡供应相对紧俏）；第三季度归属净利润环比下降的原因是研发费用率提升、政府补贴减少。

除了第三季度业绩增速失色外，华工科技两组重要财务指标变动释放信号。

一方面，华工科技的短期偿债能力有所减弱。华工科技的流动比率由2024年前三季度的2.059下降至2025年前三季度的1.737；速动比率由2024年前三季度的1.674下降至2025年前三季度的1.352。

截至今年三季度末，华工科技的资产负债率为51.23%，同比上升2.15个百分点。同期，所属行业平均资产负债率为47.61%。

另一方面，华工科技前三季度的经营性现金流承压。

2025年前三季度，华工科技的经营活动产生的现金流量净额为-1.685亿元，与同期13.21亿元的归属净利润水平明显背离。

华工科技的经营性现金流净额在2023年三季度曾达到7.659亿元，随即在2024年前三季度末大幅下降至-2.346亿元。虽然今年前三季度有所改善，但仍未转正。

经营性现金净流量是企业长期健康发展的保障，从华工科技前三季度的经营性现金流净额来看，经营性活动产生的收益不稳定，自我造血的能力有所减弱。

由此来看，赴港上市，借助香港资本市场，公司有望获得更多国际资本加持，解决发展资金的问题，为全球竞争储备充足弹药。

左手推进全球化，右手布局前瞻科技领域

除了打通融资渠道的多元化，华工科技赴港上市或许还有战略上的考量。

目前，全球市场更为广阔，中国科技公司出海成为当下主旋律，华工科技也在发力海外。

华工科技此前发布的2025半年报显示，华工科技的全球化经营全面提速，在海外业务拓展、海外子公司和生产基地建设、国际化人才、全球化管理体系建设等方面取得积极进展。

从经营数据看，2021年至2024年，公司来自国外地区的收入分别为9.739亿元、10.96亿元、11.00亿元、13.81亿元，占比为9.58%、9.13%、10.78%、11.80%。2025上半年，来自海外的收入为7.642亿，占营收比重为10.02%。

相比国内市场，过去四年半来自海外的收入虽然占比不足两成，仍有较大提升空间。

如果成功在港股上市，华工科技将成为A+H股双平台运作的激光龙头企业，有利强化其在光电子领域的国际地位。

除了重视全球化战略，华工科技实施的另一个战略是“多元定位开拓新业务”，该公司称积极布局人工智能和人形机器人产业方向，华工科技今年持续加码布局前瞻科技赛道。

9月16日，华工科技披露公告称，全资子公司华工投资拟以自有资金不高于7650万元与专业机构共同发起设立“瑞源二号基金”，并持有其21.86%的财产份额。该基金投资领域包括高端装备、智能制造、光电子、新能源、新材料、传感器、半导体、量子技术、医工结合、人工智能等。

10月16日，华工科技披露公告称，全资子公司华工投资拟以自有资金1590万元参投“瑞源海润基金”，并持有其39.75%的财产份额。该基金投资领域下一代超硬材料、散热材料，先进制造及能源产业。

10月23日，华工科技又披露公告称，全资子公司华工投资拟以自有资金不高于9800万元与专业机构共同发起设立“华工未来基金”，并持有其49%的财产份额。该基金投资领域包括AI人工智能、机器人、医工融合、低空经济及产业链上下游等领域。

从这个背景来看，赴港上市或许能和华工科技对外多元化扩张形成协同：一方面引入国际战略投资者；另一方面通过产业基金垂直布局投资方向，培育新的增长点，产业基金和国际资本共同发展。

不过，华工科技的赴港上市的方案还需获得监管部门的批准，并且华工科技的全球化布局也受到国际巨头的挑战。华工科技能否港股上市成功，通过一系列资本运作打造新增长点，值得期待。