通缩对你的生活影响大，还是通胀对你的生活影响大？

提出这样的问题，构成了一种心理暗示，说明一些通胀的预期已经出现了，比如，黄金走势；一线城市二手房销量增加。

那么，对普通人而言，通胀对你影响大，还是通缩对你影响大？

相信绝大多数人会说，当然是通胀影响大，这就是常识与经济学的差异。通缩期物价在下降（严格地说不必然是日常用品物价下降，而是星级酒店大厨到路边摊献艺了）。而通胀期物价上涨，这是直观可以感受的，阿根廷大通胀当地打工人每天领工资后必须立刻去买东西，晚一天物价就涨 5%–10%。

也就是说，在通缩期，只要收入不减少，直接躺赢；而通胀期，如果收入不跟着通胀率跑，那就是完蛋的完。

但经济学要考虑系统的闭环，通缩与通胀，都取决于货币与商品的供求关系，商品多，进入消费市场的货币少，就会出现通缩；反之，进入消费市场的货币多，就会出现通胀。但是，经济过程是系统性的，通缩不意味着穷人更富，通胀也不意味着穷人更穷。货币工具只是宏观经济的调节工具，并不是财富本身，最终的评估要回到经济本身的好与差。

对普通人来说，要看在通缩期内收入会不会减少，通胀期内收入会不会增加，而对整体经济而言，通缩无可置疑的是经济衰退，伴随着大量的失业，而通胀则是一种波动，不必然是经济衰退，因为货币贬值的另一面是资产升值，持有黄金和一线城市高档住房的人士可以平滑掉波动。

谁会是通胀期最大的受益人？

当然是债务人，不管这个债务人是政府部门、企业部门还是居民部门。

截至 2025 年 9 月，根据财政部部长蓝佛安在 2025 年 9 月 12 日国新办新闻发布会上介绍的内容，中国政府全口径债务总额为 92.6 万亿元。根据十四届全国人大常委会第十二次会议审议的国务院关于 2023 年度国有资产管理情况的综合报告，截至 2023 年末，全国国有企业（不含金融企业）负债总额 241 万亿元。全国国有金融企业负债总额 398.2 万亿元。根据雪球用户 2024 年 9 月 17 日发布的信息，2024 年 4 月民企贷款余额 66 万亿，加上债券估计约 67 万亿。据 2025 年第一季度《消费金融发展报告》，截至 2024 年底，消费贷款余额达到 15.9 万亿元。另外，截至 2024 年底，居民住房贷款余额为 39.5 万亿元。

这么多的债务，要依靠长债化短债维持，但最终要看财政部门的余额，要靠效益消解，如果效益率在下降，财政自己都紧张，那就成了堰塞湖，水位越来越高，风险也越来越高。

这是摆在中国经济面前无法回避的问题。

结论：普通人不会在通缩中躺赢，而通胀是债务人逃生的机会，政策的目标是：弱通胀。