信达澳亚冯明远高仓位延续，制造业权重提升

10月27日，信达澳亚基金披露了由冯明远管理的四只公募基金三季度报告，包括信澳新能源产业股票、信澳研究优选混合、信澳领先智选混合及信澳智远三年持有期混合。报告显示，四只产品在三季度均取得较好表现，单季净值增长率普遍在37%至39%，明显高于各自业绩比较基准。

整体来看，基金组合维持高权益仓位，行业配置以制造业和信息技术为主。冯明远在报告中延续“新兴制造业”投资主线，重点关注电子、新能源、通信及汽车零部件等行业。三季度的收益表现与这些板块的结构性回升密切相关。

四基金业绩同步回升，制造业权重保持高位

三季报显示，信澳领先智选混合（012608）季度收益达38.71%，同期基准18.60%；信澳研究优选混合A类（009511）与C类（014954）分别上涨38%与37.81%，基准22.57%；智远三年持有期混合A类（014254）与C类（014255）增长37.88%、37.73%，基准18.60%；新能源产业股票A类（001410）与C类（024170）分别上涨38.75%、38.62%，基准仅14.96%。

四只产品单季平均超额收益在17-24个百分点，业绩提升主要受电子、新能源产业链及AI硬件板块反弹带动。各基金的权益仓位均保持在93%左右，显示组合结构稳定。

从行业分布看，新能源产业股票基金的制造业权重为85.36%，信息技术相关行业8.36%；研究优选混合制造业占比84.70%，信息技术9.22%；智远三年持有期混合制造业占比84.10%，信息技术8.57%；领先智选混合制造业83.47%，信息技术8.72%。整体配置方向保持一致，均围绕“新兴制造业”展开。智远三年持有期和领先智选分别通过港股通配置约1.17%和0.88%的信息技术板块标的，反映出一定的跨市场配置特征。

值得关注的是，新能源产业股票基金制造业权重较中期报告的76.75%进一步提升至85.36%，显示该方向在组合中比重持续上升。这一结构变化与三季度制造业板块估值修复及盈利预期改善相契合。Choice数据显示，截至2025年9月30日，冯明远管理的四只公募基金合计规模约148.42亿元。其中，信澳新能源产业股票基金规模73.19亿元，截至10月24日，自2016年起任职以来累计回报388.15%，年化回报19.21%，在同类产品中排名靠前，但信澳领先智选混合任职回报仍为-7.17%，整体依然处于业绩正向修复阶段。

持仓结构稳定，资金面延续分化

从持仓明细看，四只产品重仓方向高度重合。领先智选前十大持仓包括华勤技术、歌尔股份、佰维存储、兆易创新、晶晨股份、恒玄科技、顺络电子、思特威等，主要集中于消费电子、半导体及智能制造领域。研究优选与智远三年持有期混合的重仓结构类似，新能源设备与电动车产业链的配置比例略高。

季报显示，冯明远在三季度并未显著调整持仓，主要通过行业间权重微调维持组合平衡。这一操作思路延续了其过去一贯的投资框架——在高景气制造业中保持长期持仓，并结合技术升级与需求变化进行动态优化。

资金面方面，部分产品出现净赎回。领先智选三季度申购1.68亿份、赎回7.28亿份，份额由32.28亿降至26.68亿；新能源产业股票净赎回约5.3亿份，A类期末13.64亿份；研究优选与智远三年持有期基金份额分别为10.81亿份和33.09亿份，变化不大。基金份额波动显示投资者对高波动板块仍保持谨慎，赎回行为更多反映阶段性资金调配。

冯明远在季报中指出，当前投资重点仍在新兴制造业中具备技术突破与全球竞争力的企业，关注新能源、储能、AI、消费电子及机器人产业链。他认为，政策延续与产业升级有助于改善制造业盈利水平，但同时也提示，行业集中度较高的组合在市场波动阶段可能面临短期回撤风险。

总体来看，冯明远管理的四只基金在2025年三季度延续了高仓位、集中化的投资策略。制造业与信息技术板块成为主要收益来源，产品间风格趋同，反映出其对“新兴制造业”方向的持续看好。

三季度的业绩回升与行业景气修复密切相关，但后续能否保持稳定，还需观察政策落地、产业周期及资金面的变化。冯明远在季度报告中强调，将继续关注技术创新驱动下的制造业投资机会，并在保持组合进攻性的同时，兼顾估值与波动管理。