国泰估值优势混合LOF季报解读：净值暴涨38% C类份额赎回超3200万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润4.33亿元 C类3.77亿元

报告期内，国泰估值优势混合A类（160212）和C类（016616）均实现显著盈利。A类本期已实现收益1.958亿元，本期利润4.325亿元，期末基金资产净值15.66亿元，期末份额净值4.3895元；C类本期已实现收益1.726亿元，本期利润3.767亿元，期末资产净值12.98亿元，份额净值4.3123元。两类份额加权平均基金份额本期利润分别为1.2399元和1.1630元，反映出基金资产盈利能力较强。

指标国泰估值优势A国泰估值优势C本期已实现收益（元）195,804,679.86172,593,342.35本期利润（元）432,509,700.41376,715,931.56期末基金资产净值（元）1,565,794,358.771,297,763,592.43期末基金份额净值（元）

净值表现：A/C类收益率38%+ 跑赢基准24个百分点

本季度，基金A类份额净值增长率38.27%，C类38.13%，同期业绩比较基准收益率仅13.88%。A类超额收益24.39个百分点，C类24.25个百分点，超额收益显著。过去一年A类收益率65.58%，C类64.94%，均大幅领先基准13.24%。

阶段国泰估值A净值增长率国泰估值C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（A-基准）本季度38.27%38.13%13.88%24.39%过去六个月32.66%32.39%15.54%17.12%过去一年65.58%64.94%13.24%52.34%

投资策略：维持高仓位 聚焦AI与新能源 新增中观行业研究

报告期内，基金维持偏高仓位，从中观切入结合自下而上选股，重点布局AI产业趋势受益股及电力设备、新能源行业。组合以低估值价值成长股为底仓，新增中观行业研究后，配置方向包括经济复苏受益的大宗板块及AI技术推动的科技制造板块。基金经理强调“坚持价值成长策略，聚焦具备平台化能力的公司”，目前重仓品种主营业务扎实且受益于AI产业趋势。

资产组合：权益投资占比91.57% 债券配置5.06%

报告期末，基金总资产28.84亿元，其中权益投资26.40亿元，占比91.57%；固定收益投资1.46亿元，占比5.06%；银行存款和结算备付金0.42亿元，占比1.46%。高权益仓位配置与基金“价值成长”策略一致，但也意味着组合波动风险较高。

资产类别金额（元）占总资产比例权益投资2,640,474,813.5291.57%固定收益投资145,835,840.625.06%银行存款及结算备付金42,062,117.011.46%其他资产55,150,310.091.91%

行业配置：制造业占比82.67% 信息传输业9.45%

股票投资中，制造业配置占基金资产净值82.67%，信息传输、软件和信息技术服务业占9.45%，两者合计92.12%，行业集中度极高。制造业中主要为电力设备、新能源等硬核制造领域，信息传输业则聚焦AI相关产业链。批发和零售业、科学研究和技术服务业配置不足0.01%，其他行业未配置。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例制造业2,367,178,315.0382.67%信息传输、软件和信息技术服务业270,530,710.349.45%批发和零售业21,698.390.00%科学研究和技术服务业46,359.760.00%

前十重仓股：聚和材料占比9.77% 前三大合计27.25%

报告期末，基金前十重仓股合计占基金资产净值69.79%，集中度较高。第一大重仓股聚和材料（688503）持仓2797万元，占比9.77%；第二大良信股份（002706）2555万元，占比8.92%；第三大凯迪股份（605288）2450万元，占比8.56%。前三大重仓股合计占比27.25%，前十大中制造业个股占8只，信息传输业2只。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例1聚和材料279,711,285.349.77%2良信股份255,486,014.358.92%3凯迪股份245,026,049.008.56%4新泉股份238,144,603.208.32%5峰岹科技223,869,660.027.82%

份额变动：A类份额增加1554万份 C类减少3207万份

报告期内，A类基金份额期初3.41亿份，申购7670万份，赎回6116万份，期末3.57亿份，净增1554万份，变动率4.55%；C类期初3.33亿份，申购5059万份，赎回8266万份，期末3.01亿份，净减3207万份，变动率-9.63%。C类份额赎回较多或反映短期投资者对高波动的担忧。

项目国泰估值A（份）国泰估值C（份）期初份额341,177,814.29333,015,074.53报告期总申购76,697,028.0750,585,194.64报告期总赎回61,159,537.4082,656,439.26期末份额356,715,304.96300,943,829.91份额变动率4.55%-9.63%

宏观展望：反内卷政策深化 布局AI与人形机器人

管理人认为，四季度反内卷政策将深化，传统行业景气度有望上升，货币政策维持宽松。经济基本面受益于地产限购放开、基建投资及化工周期底部回升，有望温和复苏。投资上聚焦“硬核制造+泛AI”，其中AI方向重点布局人形机器人和AIDC，硬核制造关注具备平台化能力的价值成长股，同时看好电力设备出海、医药等行业。

风险提示：高仓位高集中度存波动风险 C类赎回或加剧流动性压力

本基金权益投资占比超91%，行业集中于制造业（82.67%），前十重仓股占比近70%，若市场或相关行业出现调整，组合净值可能面临较大波动。C类份额报告期净赎回3207万份，若后续赎回持续，可能加剧流动性风险。投资者需关注基金高仓位运作下的市场风险及行业集中度风险。

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