广发聚源债券（LOF）三季报解读：B类单季亏损5.16亿 份额赎回率达34.77%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额均录得亏损 B类亏损额最大

报告期内（2025年7月1日-9月30日），广发聚源债券（LOF）A、B、C三类份额均出现亏损，其中B类份额亏损额最高。期末基金资产净值方面，A类、B类、C类分别为48.98亿元、77.02亿元、2.67亿元，份额净值在1.1349元至1.1590元之间。

指标广发聚源债券（LOF）A广发聚源债券C广发聚源债券（LOF）B本期利润（元）-25,555,509.72-2,337,290.57-51,617,105.69加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）4,897,799,223.77267,093,365.877,701,812,190.12期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三类份额跑赢基准 A类超额收益1.03%

过去三个月，三类份额净值均录得负增长，但均显著跑赢业绩比较基准（中债总全价指数收益率-1.55%）。其中A类份额净值增长率-0.52%，超额收益1.03个百分点；B类-0.53%，超额收益1.02个百分点；C类-0.62%，超额收益0.93个百分点。

阶段广发聚源债券（LOF）A净值增长率广发聚源债券C净值增长率广发聚源债券（LOF）B净值增长率业绩比较基准收益率过去三个月-0.52%-0.62%-0.53%-1.55%超额收益（净值增长-基准）1.03%0.93%1.02%

投资策略与运作：债市调整中降久期降杠杆 减持超长品种

报告期内债市收益率震荡上行，信用利差和期限利差走阔。基金管理人在季初提高久期和杠杆以捕捉收益，7月中下旬起降低久期和杠杆水平，减少超长品种仓位，以应对债市调整。

基金业绩表现：三类份额跑赢基准 最大超额收益1.03%

本报告期内，A类份额净值增长率-0.52%，B类-0.53%，C类-0.62%，同期业绩比较基准收益率-1.55%，三类份额均跑赢基准，A类超额收益最高，达1.03个百分点。

基金资产组合：固定收益占比99.97% 债券持仓占总资产118.48%

报告期末基金总资产152.49亿元，其中固定收益投资152.45亿元，占比99.97%，以债券为主；银行存款和结算备付金仅36.56万元，占比0.00%；其他资产346.52万元，占比0.02%。债券持仓占比超总资产100%，显示组合使用了杠杆。

项目金额（元）占基金总资产比例固定收益投资15,245,055,768.9499.97%银行存款和结算备付金合计365,588.090.00%其他资产3,465,205.650.02%合计15,248,886,562.68100.00%

债券品种配置：金融债占比101.35% 政策性金融债为主力

债券投资中，金融债占比最高，达101.35%（含杠杆），其中政策性金融债占65.59%；同业存单占4.64%，国家债券占2.33%，其他债券占10.17%。

债券品种金额（元）占基金总资产比例国家债券299,801,983.702.33%金融债券13,039,906,508.50101.35%其中：政策性金融债8,439,096,528.7765.59%同业存单596,952,397.804.64%其他1,308,394,878.9410.17%合计15,245,055,768.94118.48%

前五名债券持仓：23农发15占净值7.33% 政策性金融债为主

前五大债券持仓均为政策性金融债或银行债，其中“23农发15”持仓公允价值9.44亿元，占基金资产净值比例7.33%，为第一大重仓债；“22国开20”持仓5.93亿元，占比4.61%。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例230415.IB23农发15943,522,005.487.33%220220.IB22国开20593,204,986.304.61%212580005.IB25上海银行债01516,325,956.164.01%092318001.IB23农发清发01480,064,808.223.73%240405.IB24农发05461,764,726.033.59%

开放式基金份额变动：B类单季赎回30.20亿份 赎回率34.77%

报告期内，B类份额遭遇大额赎回，期初份额86.86亿份，报告期赎回30.20亿份，赎回率34.77%，期末份额降至66.45亿份；A类份额申购10.80亿份，期末份额增至42.28亿份；C类份额赎回15.37亿份，期末份额降至2.35亿份。

项目广发聚源债券（LOF）A广发聚源债券C广发聚源债券（LOF）B报告期期初份额（份）3,746,478,561.93389,111,796.398,686,417,101.06报告期申购份额（份）1,079,597,185.4356,465,715.59978,803,469.07报告期赎回份额（份）598,243,534.29210,222,659.983,020,081,846.39赎回率（赎回/期初）15.97%54.03%34.77%报告期末份额（份）4,227,832,213.07235,354,852.006,645,138,723.74

风险提示：B类份额大额赎回或加剧流动性压力 债券持仓集中度较高

1. 流动性风险：B类份额单季赎回率达34.77%，大额赎回可能导致基金被迫变现资产，尤其在债市调整期或加剧净值波动。
2. 债券集中度风险：前五大债券持仓占净值比例合计23.27%，且以政策性金融债为主，若相关券种收益率上行，可能对组合收益产生较大影响。
3. 杠杆风险：债券持仓占总资产比例118.48%，显示组合使用杠杆操作，在债市下跌时或放大亏损。

投资者需密切关注基金份额变动及债市走势对净值的影响。

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