10月27日丨票据市场：贴现利率冲高回落，短涨长跌！

上涨行情按下暂停键。10月27日票据市场在早盘短暂冲高后快速回落，短端票仍有支撑，而长端价格率先转弱。随着大行降价收票、市场成交趋稳，票据利率出现分化。短涨长跌，市场节奏切换，资金面与情绪双重博弈下，行情回归理性。（来源：贴票宝官网）

资金市场动态

2025年10月27日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展3373亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；同时发行9000亿元MLF，因当日有1890亿元逆回购到期及7000亿元MLF到期，公开市场口径下实现资金净投放3483亿元。Shibor方面，隔夜、7天、14天利率分别较前一交易日上行12.20BP、12.80BP、3.50BP，报1.4420%、1.5420%、1.5980%。

转贴现市场动态

2025年10月27日，票据转贴现市场整体震荡下行。早盘，主要大行收票积极性较上周下降，跨年票需求相对稳定，供需力量趋于平衡。午后，卖盘出票情绪保持活跃，足月票价在大行降价收票带动下下行明显，而短期票价相对坚挺。截至尾盘，国股成交参考价：11月0.72%、12月0.81%、1月（跨年）0.26%、2月0.52%、3月0.48%、4月0.64%；较上一个交易日+2bp、+1bp、-2bp、-1bp、-2bp、-2bp。整体来看，市场由前期单边下行转向双向震荡，机构收票节奏趋稳，短端受需求支撑相对坚挺，长端利率继续小幅下探。

直贴市场动态

2025年10月27日供给方面，上周一级市场票源供给攀升至2800亿元高位，企业融资贴现需求延续释放，卖盘出票力量充足。需求方面，受上周末价格上行影响，部分直贴行小幅上调报价，买盘收票意愿相对温和。供需相互博弈下，今日直贴利率震荡小幅上行，市场成交维持稳定，整体价格重心略有抬升。

成交数据和明日展望

上一个交易日各期限票据成交总量约2100亿元，其中商票成交约94亿元。在资金面偏紧与票据市场调整交织的背景下，贴票宝预计明日票据市场将维持震荡整理态势。短端票或小幅企稳，长端价格或延续弱势。整体判断：票据利率阶段性反弹后进入震荡区间，市场情绪趋稳、资金成本短期波动可控。