洋人造巨舰，老佛爷修园子

左青龙，右白虎，特朗普住得不舒服，一声令下，把白宫的龙给拆没了。相比我们在造航母，白宫在搞装修，舆论嘲弄道：洋人造巨舰，老佛爷修园子，这个时代说变就变了。

上周重要的事很多。

2025 年 10 月 23 日，党的二十届四中全会审议通过了《“十五五”规划建议》中国发布。这一纲领性文件明确了 “十五五”时期（2026-2030 年）经济社会发展的指导思想、基本原则、主要目标和战略任务，共 15 个部分、61 条，分为总论、分论和保障措施三大板块。例如，《建议》强调以高质量发展为主题，突出新质生产力引领、科技自立自强、产业体系现代化，并对科技创新、绿色转型、区域协调、民生保障等领域作出部署。

有一个常识问题，上周发布的其实是党中央提出的建议稿，真正“十五五”规划纲要，则需要国务院根据《建议》编制，纲要是具有法律效力的行动纲领，包含 GDP 增速、能耗指标、重大工程等具体内容。例如，“十四五”规划纲要包含 20 个主要指标和 102 项重大工程。

这次建议提出了包含新质生产力在内的诸多前沿发展方向，但落实到相关重大工程，则会在明年3月在全国人民代表大会上正式发布。未来会如何在重大项目的投资上影响资本市场，非常值得期待。

另一头，为了回应我方的稀土出口审核，特朗普嚷嚷着要出台新的禁令：考虑自2025年11月1日起，限制包含美国软件或使用美国软件生产的产品对华出口。覆盖领域包括笔记本电脑、喷气发动机、自动驾驶汽车软硬件等广泛工业产品。

如果严格实施，短期内确实影响不小，广泛的工业产品中，多多少少都会使用国际通用的设计软件，工控软件等。可话说回来，我们审核稀土是不希望别国的武器用咱们的稀土，而美国人想禁止含美国软件的工业产品，以中国现在的出口能力，终端用户极其广泛，等同于得罪天下人。 从可行性上看，美国的禁令很可能只停留在特朗普的嘴上。

前天第五轮中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，流传出来的唯一评论来自美方：此次会谈有建设性的。另外中国提出要求撤销所有额外关税，回到2018年的传言，目前只来自一个美国反华记者魏琳琳，这人可能是想通过写这些来说中国咄咄逼人？

上周去宁波调研了一下半导体原材料上市公司，提及中美对抗，贸易禁令什么的，上市公司就满脸乐观：每次美国禁令就把一大块市场让出来，然后中国企业吃掉市场后得以快速成长。怪不得黄仁勋要捶胸顿足，英伟达在中国的市场份额变成了0。

市场反馈也很及时，寒武纪这么高的价格，三季度业绩表现中规中矩，股价却依然强劲，背后往往都是这种乐观预期支撑。

以上。

虽然表面上中美博弈还在扑朔迷离的阶段，市场却似乎已经耐不住寂寞要往上突破。之前写道十月底要红，经历了两周的调整，心虚也是难免的，觉得自己是不是写错了？群里聊天时，便反复强调老王只是个自下而上的投资者，关于宏观的短线预判不过是茶余饭后的流量活。

上周朋友问我怎么看现在的中美局势，我说中国赢的概率很高，为什么？不是什么国运之流的宏大玄学叙事，而是我关注的那些企业，往往在2018年第一轮贸易战开始，就在做充分准备，要么在海外扩张并购，要么在加紧做国产替代。华为PPT里那架千疮百孔的破飞机，正是当时的最好写照，而这长长的七年，我们中国企业做了非常多的事，把一个个破洞都给堵上。

美国提出重视基础药物生产力回归的政策起始于 2022 年，旨在应对供应链安全风险和降低对中国原料药的依赖。经过三年多的推动，这一战略在政策支持、企业投资和技术布局上取得一定进展，但受制于经济规律和产业生态，实际成效与预期目标仍存在显著差距。

特朗普政府在 2025 年 5 月签署《促进国内关键药品生产的监管减负行政命令》。2025 年 8 月FDA PreCheck 计划落地，企业可在厂房设计、施工及试生产阶段与 FDA 高频互动，提前化解合规风险。

美国卫生与公众服务部（HHS）2025 年 9 月发布的《国家基本药物供应链风险评估》显示：88% 的原料药依赖进口，其中 43% 直接来自中国。例如，阿莫西林 80% 的关键原材料、布洛芬 90%～95% 的产能均依赖中国供应。

截至 2025 年三季度，美国本土阿莫西林产能仅提升 22%，远低于 50% 的目标。

俄亥俄州一家获得补贴的工厂生产的阿莫西林原料成本比中国进口高 40%，药店因售价过高拒绝进货，开工三个月即减产。

曹德旺说：贤者预变而变，智者遇变则变，愚者遇变而不变。