【金融开放】跨境投资合作提速，业内热议全球资本市场互联互通新路径

日前，在2025上海全球资产管理论坛——“全球交易所—资产管理人”闭门会议在上海圆满举办。

来自欧亚资本市场联盟（feas）、伦敦证券交易所、新加坡交易所等国际机构代表，与中银基金、华宝信托、农银汇理基金等资管机构齐聚一堂，围绕市场互联互通、qdii（合格境内机构投资者基金）基金扩容、新兴市场布局等议题展开深度交流。

与会嘉宾一致认为，中国资管机构“出海”已从“试水期”迈入“规模化”阶段，全球交易所也正通过规则优化、产品创新与服务升级竞逐中国市场机遇。

并展望未来，随着qdii额度释放及离岸通道完善，中国资管海外配置规模有望进一步提速，其中新加坡、欧洲或成继美股、港股后的新战略高地。

全球配置需求升级

中银基金管理有限公司投资总监李建指出，近年来国内个人投资者对海外投资热情高涨，推动qdii基金规模持续攀升。截至今年上半年，全行业qdii基金规模突破6780亿元人民币，超七成资金流向中国香港和美国市场。上半年，投向港股的qdii基金规模增长超300亿元，美股市场增长约200亿元，权益类资产备受青睐，债券及黄金等资产占比较低。

从行业布局看，qdii基金投资集中于信息技术、通信、非日常消费品三大领域，凸显国内投资者对全球新兴产业和高成长性行业，尤其是ai领域的浓厚兴趣，与全球科技产业的快速发展趋势高度契合。

展望未来，在国家外汇管理局的管控下，qdii基金规模有望实现可控增长。李建预计，若未来随着额度的增加，资产管理机构有望开发更多创新型qdii产品，例如专注于特定国家、特定资产类别或特定行业的投资产品，以更好地满足投资者的多样化需求并推动行业的进一步发展。

除了海外资产配置需求大增，会上，华宝信托也提出“数据更透明、服务更接地气”的需求。

华宝信托数字科技部副总经理、华宝信托家族信托事业部总经理毛景泓表示，高净值客户对资产保值增值与特殊资产服务“双需求”并存，“公司通过qdii渠道配置的资金主要投资于港股和美股”信托资金七成以上通过qdii渠道配置港股、美股。公司qdii团队已启动新加坡市场股票投资策略的“小范围试点”，后期会重点关注数据可得性与监管穿透。

在私募基金出海方面，交信基金国际业务负责人袁子龙用“刚起步”概括了行业现状，他分析称，跨境清算、法律架构、后台运营“每一步都是新课题”，希望国际交易所利用品牌与网络优势，为中国私募提供“当地投资人对接、资金引荐、合作伙伴推荐”一站式支持。

欧亚市场互联提速

欧亚资本市场联盟联合会（feas）秘书长konstantin saroyan尤其看重与中国市场、交易所以及企业的合作机会，以拓展业务、提升能级。

他会上介绍称，feas致力于连接欧亚市场，涵盖证券交易所、股市、技术及投资公司等，

其中，为拓展资本市场，feas联盟探索多路径实现市场互联互通，其中最有代表性的案例是tabadul项目。

feas聚焦连接欧亚市场，整合证券交易所、投资机构等资源。为拓展资本市场，其tabadul项目作为交易与贸易枢纽，旨在实现欧亚证券交易所互联互通。该项目简化市场连接流程，降低交易成本，助力券商和交易商合规获取其他市场流动性资源，推动市场规模扩大。

目前，tabadul已吸引6家交易所加入，9家等待即将加入，3家处于签署流程，17家券商参与。saroyan强调，项目成效显著，将为机构与个人投资者提供分散投资、获取跨市场机会的路径，推动欧亚市场更紧密联动。

伦敦证券交易所有限公司代表jon edwards介绍了伦交所的国际化背景及未来发展。伦交所作为全球最国际化、最全球化的证券交易市场之一，拥有超45%的外国上市公司和40%左右的英国投资者，其余投资者来自世界各地，这使其成为吸引中国投资者和企业的重要平台。

他提到，伦交所去年进行了40年来最大规模的上市规则改革，旨在提升竞争力，吸引更多国际化公司，特别是推动创始人主导的企业进入伦敦市场。改革取消了三年基础和资本设置要求，放宽了控股股东限制，引入双类投票制度，增强规则灵活性。

edwards还展望，接下来几年，伦敦证券交易所计划深化供给侧改革，吸引更多资本注入股市，以增强市场活力。过去，养老金基金在股市中的配置比例约为30%，如今已降至6%，并且养老金基金正将5%的资金投入私募市场，为资本市场注入新活力。他强调，伦交所希望借助这些改革，加强与中国等国际企业的合作，为全球投资者提供更多投资机会。

期待项目深化合作

新加坡交易所集团（sgx）代表在会上提到了一系列措施已在实施阶段，首先是“产品扩容”，在既有铁矿石、橡胶、航运ffa等离岸合约基础上，sgx计划2025年底前推出锂电池、碳排放权及东南亚单一国家股指期货。

其次是“资金引流”，与金管局共同设立的“50亿新元股票市场发展计划”已启动，2024—2026年间分三批引入全球长线基金。sgx同步降低做市商门槛，用于鼓励中小市值股票流动性。

在ipo方面，未来上市提速，审核周期已由9周缩短至4～6周，2025年起对符合条件的“新经济”公司实行“预沟通”机制等。sgx预计，2026年底前新增80—100家境外上市公司，其中四成来自中国和东南亚。此外，sgx将持续致力于为发行人、资产管理人及交易商提供“一站式”跨境通道，增加市场流动性。

会上，索马里证券交易所代表hassan dudde提到，尽管中非资本合作尚在萌芽，但贸易合作已十分紧密。也期待未来双方能加强互联互通，将贸易伙伴关系拓展至资本领域，实现更深层次的合作。

中国基金管理方回应称，目前海外布局仍以熟悉市场为主，对非洲经济和企业研究尚需深化，未来将根据数据完善程度逐步推进。

伦敦证券交易所代表表示，非洲金融科技和清洁能源领域已吸引多家中国战略投资者，项目多数处于私募阶段，预计数年内将陆续进入公开市场，伦交所愿为中国资金提供交易平台。

哈萨克斯坦证券交易所代表称，跨境投资面临清算周期、税务处理和估值标准不一等后台难题，建议先建立多语言信息披露模板，再整合托管、结算和外汇对冲服务，以降低操作壁垒。

多家交易所计划在2025年底前联合推出涵盖披露指引、估值方法、教育课程和清算白名单的新兴市场工具包，先试点再推广，以标准化基础设施促进资本合作。

本文来源：第一财经

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上观号作者：上海金融