越南埋了十多年的雷，就这样突然炸响，“好日子”就此到头？

过去十几年，越南房地产一路高歌，房子越盖越多，开发商越借越猛，钱像洪水一样在市场里打转。

街头新楼林立，地价翻倍，所有人都以为这是一场不会结束的盛宴，可如今，繁荣退潮，真相全浮出水面——越南正陷入一场深不见底的房地产危机。

而导火索，来自两个典型案例：一个是银行被掏空，一个是债务炸雷...

掏空银行、玩炸债务

第一个，是越南曾经的女首富张美兰，她控制的万盛发集团，表面上做地产，其实干的是“金融吸血”的勾当。

她通过复杂的股权安排，暗中掌控了西贡商业银行九成以上的股份，名义上银行还在正常运作，实际上成了她的私人提款机。

十多年间，她用空壳公司转账、虚假贷款等手法，从银行挪走了约270亿美元——相当于越南一年GDP的6%。

这不是简单的贪腐，而是系统性掏空，直到她被捕、被判死刑（现在改为终身监禁），人们才惊觉，这场金融黑洞早已吞噬了无数储户的血汗钱。

第二个，是地产巨头诺娃房产。这家公司在市场火爆时疯狂扩张，借钱拿地、盖楼、搞项目，靠高杠杆堆出了一个庞大的帝国。

可好景不长，2022年房市转冷，销售骤减，债务压力瞬间爆发，公司没钱还债，只能靠发私募债来补窟窿。

结果监管部门一查，发现他们通过一堆关联公司转移资金，总额高达1.5万亿越南盾，钱全流回了自家体系。

这其实就是拆东墙补西墙，用新钱还旧债，彻底走上了庞氏骗局的老路，这两起事件看似个案，其实暴露出越南整个金融系统的深层问题。

监管部门制度看起来齐全，但执行形同虚设，内部监督缺位，权力和资本勾结，让风险积累多年无人问津。

当危机爆发时，才发现银行坏账高企，房市流动性干涸，连普通民众的存款都可能打水漂。

从股市到民生

张美兰和诺娃倒下后，越南经济就像被抽走了主心骨，危机扩散得极快，三大系统几乎同时失稳：金融、实体经济、政治。

第一波冲击来自金融市场，10月20日，越南股市突然暴跌超5%，投资者恐慌蔓延，整个市场像被抽干信心。

第二波冲击砸向了老百姓和实体经济，房地产一直是越南经济的发动机，带动建筑、钢铁、水泥、家装等行业。

可随着资金链断裂、房企烂尾，整个产业链全停摆，城市里随处可见半建的楼盘，成了投资失败的象征。

许多中产家庭的积蓄都被套在房子里，卖不掉、退不回，房价一跌，贷款还得照还，财富瞬间缩水，二手房市场彻底冻住，没人敢买，经济流动性下降。

很多原本靠建筑、装修吃饭的工人失业，餐饮、小商贩的生意也跟着萎缩，经济从房市开始萎缩，最后波及每一个普通人。

第三波冲击更深，是政治层面的震荡，前面我们也说道，张美兰案一出，越南社会才发现问题不是单纯的企业腐败，而是政商勾结。

没有政府里的“保护伞”，这么多年资金转移和假账操作不可能瞒得住，案件调查不断扩大，甚至牵连到高层官员，包括建设部长都有被调查的传闻。

反腐风暴随即升级，越南政府一边清查金融乱象，一边整顿官场，政府想借机重建公众信任。

但这场整肃也暴露了系统性漏洞：监管形同虚设、权力寻租普遍、金融机构内部缺乏约束。

现在的越南，表面在稳，但内部已经在重组，房市崩盘暴露了经济虚胖，金融救助消耗了储备，政治风暴揭开了潜规则。

越南政府想要恢复信心，光靠反腐远远不够，还得重建金融监管、修复房地产制度，让市场重新流动起来，不然，这场危机还没结束，只是暂时被压住。

从繁荣到清算

回过头看，很多人以为这场危机是美联储加息引爆的“黑天鹅事件”，但其实外因只是导火索，真正的炸药，是越南自己堆出来的。

过去十多年，越南选择了一条靠房地产拉动经济增长的发展路线，为了让房市火起来，政府一路开绿灯，从政策到贷款全放宽。

早在2011年，越南就修改法律，让外资更容易拿到土地使用权；银行也跟着放水，买房首付低到20%。

疫情期间更夸张，基准利率直接降到4.5%，结果热钱大量流入，房价飞涨，整个社会陷入投机狂热。

大家都相信“房价不会跌”，工资一年涨5%，房价却能翻倍。普通白领不吃不喝二十年，才勉强付得起一套公寓的首付。

很多房子被买来空着，只为等涨价。最夸张的时候，胡志明市公寓空置率高达15%。这哪里是经济繁荣？明明是全民赌博。

直到2022年，美联储开始疯狂加息，全球资金回流美国，越南的热钱瞬间被抽走。

越南央行被迫也加息，房贷压力翻倍，银行收紧放贷，购房者买不起，投资客撤场，房价一年掉了四分之一，整个市场像被瞬间抽干了血，繁荣的泡沫终于破裂。

从外表看，这是一次房地产危机；但更深层的教训是，越南太依赖单一增长模式，金融监管太松，权钱交易太深。

短短几年繁荣，靠的不是稳健发展，而是透支未来，如今潮水退了，才看清谁在裸泳。

越南的“黄金时代”或许没彻底结束，但那个随便炒房就能赚翻的年代，已经一去不复返。

参考资料