银华绍兴原水水利REIT三季报解读：累计可供分配近亿元 货币资金占比100%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：收入6700万元 净利润3719万元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），银华绍兴原水水利REIT实现本期收入67,003,541.41元，净利润37,192,046.73元，经营活动产生的现金流量净额46,907,303.29元。三者均为基金成立以来首个完整季度的运营数据，反映底层基础设施项目的初期收益能力。

主要财务指标金额（元）本期收入67,003,541.41本期净利润37,192,046.73经营活动现金流净额46,907,303.29

可供分配金额：累计近亿元 单位分配0.145元

本报告期内，基金可供分配金额45,998,866.18元，单位可供分配0.0767元；2025年累计可供分配金额达99,259,917.46元，单位累计可供分配0.1654元。实际累计分配金额86,999,999.09元，单位实际分配0.1450元，累计分配率为87.67%（实际分配/累计可供分配）。

期间可供分配金额（元）单位可供分配金额（元）实际分配金额（元）单位实际分配金额（元）本期45,998,866.18本年累计99,259,917.4686,999,999.09

基金资产组合：货币资金占比100% 投资结构单一

报告期末，基金除基础设施资产支持证券外，仅持有货币资金和结算备付金合计30,526,266.15元，占非基础设施投资组合的100%，无债券、资产支持证券等其他投资，资产配置呈现高度集中特征。

项目金额（元）占比（%）货币资金和结算备付金合计30,526,266.15固定收益投资买入返售金融资产其他资产

资产项目运营：原水供应超亿方 价格0.66元/立方米

底层基础设施绍兴市汤浦水库工程报告期内供应原水量10,019.98万立方米，原水价格执行政府定价，为0.66元/立方米（不含水资源税）。水质达标率100%，均符合《地表水环境质量标准》Ⅱ类标准，运营稳定性良好。

运营指标单位本期数据供应原水量万立方米10,019.98原水价格元/立方米0.66水质达标率100

资产项目财务：固定资产微增 在建工程略降

项目公司绍兴市汤浦水库有限公司报告期末固定资产703,883,294.70元，较上年末增长2.21%；在建工程245,323,574.91元，较上年末下降2.59%；其他非流动资产651,464,737.97元，较上年末下降4.45%。长期应付款1,307,409,999.00元，与上年末持平，负债结构稳定。

科目报告期末金额（元）上年末金额（元）变动比例（%）固定资产703,883,294.70688,668,029.342.21在建工程245,323,574.91251,847,937.60其他非流动资产651,464,737.97681,787,700.93长期应付款1,307,409,999.001,307,409,999.000.00

收入成本分析：供水收入占比99% 利息支出占成本68%

项目公司本期营业收入64,890,251.42元，其中供水收入64,205,675.94元，占比98.95%，收入来源高度依赖原水销售。营业成本及费用合计73,456,701.23元，其中利息支出50,117,383.64元，占比68.22%，为最主要成本构成；运营管理费13,590,000.00元，占比18.50%。

收入构成金额（元）占比（%）成本费用构成金额（元）占比（%）供水收入64,205,675.94利息支出50,117,383.64其他收入684,575.481.05运营管理费13,590,000.00合计64,890,251.42折旧及摊销8,400,976.27其他成本1,348,341.321.84

客户集中度风险：前三大客户贡献100%现金流

报告期内，项目公司来源于单一客户及其关联方的经营性现金流占比均超过10%，其中绍兴市制水有限公司占比52.91%、绍兴市上虞区供水有限公司占比25.02%、慈溪市自来水有限公司占比22.07%，三家合计贡献100%现金流。客户集中度极高，若主要客户经营状况恶化或用水需求下降，可能对基金收益产生重大不利影响。

客户名称现金流金额（元）占比（%）绍兴市制水有限公司33,236,305.74绍兴市上虞区供水有限公司15,715,319.40慈溪市自来水有限公司13,862,376.00

费用支出：运营管理费1359万元 占比超营收20%

报告期内，基金各项费用合计14,507,153.12元。其中运营管理机构收取固定运营管理费13,590,000.00元，占基金本期收入的20.28%（1359万/6700万）；基金管理人管理费734,362.40元，托管费43,197.68元，计划管理人管理费129,593.04元。运营管理费占比显著高于其他费用，为基金主要运营成本。

费用项目金额（元）运营管理费13,590,000.00基金管理人管理费734,362.40计划管理人管理费129,593.04基金托管人托管费43,197.68合计14,507,153.12

基金份额：规模稳定 无申购赎回变动

报告期末基金份额总额600,000,000.00份，与基金合同生效时一致，未发生份额申购或赎回，封闭式运作特征显著。

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