历史首次！美国10月通胀数据缺席，经济治理裂痕浮出水面

对于全球最大经济体而言，每月发布的消费者物价指数（CPI）就像医生手中的体温计，是感知经济“体温”的核心指标。然而2025年10月，美国却面临着“历史上首次”无法发布月度通胀数据的窘境。这场由政府停摆引发的数据危机，不仅让美联储陷入“盲飞”困境，更折射出美国经济治理体系的深层裂痕。当37.9万亿美元的联邦债务与“空转”的经济结构相遇，一份缺失的通胀报告或许只是冰山一角，其背后潜藏的政策失序与市场震荡正悄然蔓延。

停摆困局：首次“断档”的通胀数据

当地时间10月下旬，美国白宫的一则警告打破了市场平静：由于国会未能通过拨款导致政府停摆持续，负责编制CPI数据的劳工统计局（BLS）调查人员无法开展实地价格采集，10月通胀报告将大概率无法如期在11月13日发布。这一消息被白宫称为“历史性事件”，其“快速响应”账号更是将矛头直指民主党，称“数据缺失的经济后果可能是毁灭性的”。

数据采集的特殊性让这场危机雪上加霜。不同于就业数据可通过企业记录回溯统计，CPI数据需要调查人员在当月实地采集上万种商品与服务的价格，小到超市牛奶、加油站油价，大到房租、医疗费用，这些实时数据构成了通胀计算的基础。而整个10月期间，BLS工作人员几乎全员停岗，意味着原始数据采集环节完全“空白”。劳工部官员坦言，这种情况远超以往停摆的影响，即便停摆结束，重新组织调查、核验数据也需要数月时间，10月通胀报告恐将成为“永久的空缺”。

美联储的“盲飞”困境：货币政策陷入数据真空

通胀数据的缺席，正让美联储的利率决策陷入前所未有的困境。作为货币政策制定的核心依据，CPI数据直接关系到对物价走势的判断——是继续加息抑制通胀，还是降息刺激经济，都需要这份“体温计”提供支撑。如今，距离12月货币政策会议仅剩一个多月，美联储却面临着“无米之炊”的尴尬。

9月的数据曾给市场带来短暂信心。当月CPI同比上涨3%，核心CPI同比3%，均低于预期，这让交易员迅速加大了对降息的押注，认为美联储10月降息25个基点已成定局，12月或将再次降息。但9月数据毕竟反映的是停摆前的经济状态，10月物价是否因关税政策反弹、房租分项是否延续放缓趋势、能源价格波动带来何种影响，这些关键问题都随着数据缺失变成了未知数。德意志银行在报告中警告，政策制定者可能被迫依赖信用卡交易、汽车销售等私人数据来推断经济状况，但这些非官方数据的准确性和全面性远不及政府统计，容易导致决策偏差。

更严峻的是市场预期的紊乱。在数据真空状态下，任何风吹草动都可能引发过度反应。9月数据公布后美股三大指数齐创历史新高的狂欢，与10月数据缺失带来的焦虑形成鲜明对比，这种剧烈波动正在削弱市场对经济的信心。经济学家担忧，若数据中断持续，企业可能推迟投资计划，消费者缩减开支，最终形成“预期恶化—经济收缩”的恶性循环。

深层病灶：数据危机背后的经济“空转”

通胀报告“断档”看似是政治博弈的结果，实则暴露了美国经济的结构性危机。中经评论指出，2025年下半年以来，美国经济呈现出典型的“空转”特征——金融市场繁荣与实体经济疲软形成割裂。截至10月20日，美国联邦债务总额已突破37.9万亿美元，债务利息支出去年就超过1万亿美元，超过军费成为财政最大负担。这种依赖债务扩张的增长模式，使得大量资金滞留金融体系，未能流入制造业、农业等实体经济，二季度美国GDP增速3.8%的光鲜数据，实则主要依靠人工智能等领域的企业投资拉动，衡量真实需求的“国内购买者最终销售额”增速仅为1.2%。

就业市场的“空心化”进一步加剧了经济脆弱性。ADP数据显示，9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，为2023年3月以来最大降幅，年轻人“进不来”、资深员工“留不住”的困境凸显。而政府停摆又让本就脆弱的就业市场雪上加霜，BLS等机构的停摆直接影响数万名联邦雇员收入，进而传导至消费端。穆迪首席经济学家马克·赞迪直言，美国已有22个州陷入经济衰退或收缩状态，区域发展的不均衡性让全国性政策制定难上加难。

政策的自相矛盾则让经济“空转”雪上加霜。一方面加征关税推高进口成本，抑制企业投资；另一方面高债务成本限制了财政刺激空间，货币政策又因数据缺失陷入被动。这种内耗式的政策组合，使得美国经济陷入“刺激—虚耗—再刺激”的恶性循环，结构性改革始终停留在口号层面。

结语：数据断档敲响的警钟

一份缺失的通胀报告，犹如一面镜子照出美国经济治理的困境。当政治博弈凌驾于经济数据的权威性之上，当债务扩张取代内生增长成为经济动力，即便美股再创新高，也难以掩盖实体经济的疲软与政策体系的失序。对于美联储而言，12月的利率决策将是对其应变能力的重大考验；对于美国经济而言，这场数据危机或许是打破“空转”循环的契机——唯有正视债务问题、修复政策协同、重塑市场信心，才能避免“数据断档”演变为“经济失速”。而全球市场，则需在这场不确定性中做好准备，迎接可能到来的连锁反应。