金盾股份（300411）2025年三季报简析：净利润同比下降29.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金盾股份（300411）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.41亿元，同比下降21.75%，归母净利润1452.4万元，同比下降29.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8460.09万元，同比下降11.9%，第三季度归母净利润58.97万元，同比下降92.45%。本报告期金盾股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4112.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.59%，同比增12.5%，净利率5.29%，同比减17.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计4145.51万元，三费占营收比17.22%，同比增23.96%，每股净资产2.38元，同比增1.55%，每股经营性现金流0.08元，同比增179.06%，每股收益0.04元，同比减29.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.9%，资本回报率不强。去年的净利率为1.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-65.79%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4112.22%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况介绍
答：二、互动问部分
投资者就公司情况进行提问，主要问情况如下
1、公司上半年主营业务收入下降的原因，未来业绩的增长点在哪？
受到大环境的影响，公司控股子公司同风源机电安装项目因工程审计缓慢导致无法确认收入，该板块业务收入大幅下降，同时也要看到公司核电业务板块收入在 2025 年上半年实现了大幅增长。从在手订单、行业趋势来看，核电业务有望成为公司未来业绩的主要增长点。
2、公司目前在手订单有多少？核电的在手订单是多少？预期核电未来在主营业务收入的占比是多少？海外核电的进展和未来占比？
公司目前整体在手订单约 7.28 亿元，其中核电的在手订单 3.58 亿元左右。根据在手订单分析，接下来几年核电业务收入有望能达到公司整体营收的 50%以上。随着“一带一路”政策的延伸和海外核电的快速发展，公司正在积极参与海外核电项目，目前已经有一些进展。
3、公司预计雅鲁藏布江水电站的招标什么时候开始？整体通风系统需求量有多少？公司目前的布置？
雅鲁藏布江水电站招标目前尚未有确切的时间。从目前掌握的五级隧道水电站的分布看，隧道施工、后期运营都需要大量的“长距离、高海拔”隧道施工风机和水电站设备通风系统。公司目前已经在林芝设立办事处，前期在西藏地区和大型水电站领域也有不少应用业绩。
4、公司目前的新业务集中在低空飞行器上，未来在低空经济领域是否有收并购的想法？
公司的低空飞行器业务目前和清华大学合作研发涵道智能推进器，样机已试飞成功。短期内公司没有在该领域收并购的想法。未来如果有收并购的机会，公司更多的会着眼于行业上下游以及行业横向拓展的方向。
5、公司在低空飞行器中布局的涵道推进器未来的应用方向和技术方向是？
涵道智能推进器未来将主要应用于飞行汽车、工业无人机及高端航模等领域，相关技术也可拓展应用于我国新一代装甲车辆、舰船动力的散热装置，实现小型化与高效化。在技术发展方向上，将围绕“更高效率、更安静、更智能、更融合”的核心目标，重点推进气动与声学一体化优化、动力与驱动系统创新、智能与自适应控制、新材料与先进制造等关键领域的研发。
6、公司在核级通风系统领域的优势和壁垒在哪里？
公司在核级通风设备领域拥有深厚的技术积累和产品认证优势，其设备满足最高级别的核安全标准，抗震与可靠性突出，并已广泛应用于“华龙一号”等主流核电项目，形成了由技术壁垒、认证门槛和业绩口碑共同构筑的核心竞争力。
7、公司高原通风系统的技术特点和优势？
金盾高原通风系统针对高海拔地区低温低氧低气压等恶劣环境条件，采用专用对旋式/串联式轴流风机、大容量制氧装置及高可靠电控系统，通过智能联动控制技术，实现高原低压环境下风量精准补偿与弥散供氧，有效解决传统设备风效衰减、供氧不足等难题，具有高效稳风、安全增氧、环境适应性强三大核心优势，为高海拔施工提供全方位通风保障。

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