港湾周评|宗馥莉回头是岸继续做“娃哈哈”？

《港湾商业观察》李镭

娃哈哈与宗馥莉的内斗，迎来了反转剧情吗？

据日前第一财经等消息称，有山东娃哈哈经销商证实，已经接到宗馥莉所控股的宏胜系业务员通知，要求经销商打款缴纳保证金，2026年继续销售“娃哈哈”品牌产品。

市场普遍的解读是，宗馥莉宣称要做的“娃小宗”，只存在了41天。这也是宗馥莉辞去娃哈哈集团法人代表、董事及董事长后的又一重大消息。

倘若该消息属实的话，意味着娃哈哈内部股东间已经达成共识，继续由第二大股东宗馥莉所控制的宏胜系继续使用“娃哈哈”品牌并延续经销模式。

这可能表明第一大股东国资与第二大股东宗家，在经营路线上短期或达成一致，或出于市场稳定所做出的合作事宜。

倘若没有娃哈哈集团的允许，宗馥莉的宏胜系不能使用娃哈哈品牌。所以，即便宗家数十年作为创始人存在，但股权结构上，必须要经过国资的首肯。国资也需要确保国有资产不能被流失或利益遭到侵犯。

或许在以前这可能是一笔糊涂账。但宗庆后离世后，这笔账不管在今天还是未来，都需要算清楚。

正所谓亲兄弟还需要明算账，更何况身为混合制的娃哈哈。

股权结构上，娃哈哈集团第一大股东是国资的杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司，持股46%，宗馥莉持股29.4%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会持股24.6%。

而据36氪今年8月28日的独家消息称，针对围绕杭州娃哈哈集团职工持股会24.6%的股权案件，宗馥莉本人已向全国最高人民法院、最高人民检察院等相关部门提交投诉与举报材料，恳请依法依规加快处理，以维护企业合法权益并推动问题公正解决。

据悉，宗馥莉接手公司后，要求员工重新签署劳动合同至“宏盛系”，部分前员工因股权回购价格及劳动合同变更问题发起集体诉讼。公开资料显示，该事件已于2024年9月进入司法程序。

很明显，未来娃哈哈工会这24.6%是倒向第一大股东国资，又或是第二大股东宗馥莉，在重大决策上将影响娃哈哈变局。

即便今天宗馥莉所掌控的宏胜系可以继续以娃哈哈“总经销”的身份来管理经销商进行销售，但也不意味着宗馥莉可以重回父亲在时的独大格局。

尤其是，宗家二十余年所操作的“体外循环”模式。

2002年以后，娃哈哈出现了大量绕开国资的公司。工商登记显示，“娃哈哈系”境内总计有200多家公司，而以国资为第一大股东的投资公司只有16家。其余的公司均与国资无关，但它们围绕娃哈哈产品开展了商业活动。据经济参考报数据，截至2022年，娃哈哈集团的净资产仅占整个娃哈哈体系的1/6，净利润更是微乎其微的1/250。

这其中，宏胜系自然属于200多家公司中最为重要的“咽喉”或“心脏”。掌握了品牌，才能掌握经销商，也才能掌握销售系统的毛细血管。

通俗来讲，娃哈哈集团的第二大股东宗家投资了200多家公司，围绕着娃哈哈集团做生意，而无论是娃哈哈集团，还是第一大股东国资，利益似乎并没有同步最大化。

换个角度，只要是合法合规，娃哈哈集团仍然可以继续与宏胜系合作，或者说与这200多家体外循环合作，但前提必须要建立公开、透明的交易模式，让一切都阳光化，让体外循环走入体内参与，建立全方位的合规制度，一切交易必须要符合大多数股东的利益，该属于关联交易的就属于关联交易，为什么关联交易，为什么价格划算，为什么交易高于市场价，所有的问题都必须清清楚楚，让全体股东明明白白，一旦大股东或多数股东不同意，那么就马上停止。

娃哈哈发展了数十年，此前出于种种历史遗留问题，是时候需要回归现代企业运作，以确保全体股东利益最大化这一常识了。

在此之前，无论娃哈哈集团，又或是宗家，显然没有意识到这一旧模式的不透明化或可能存在的有违全体股东利益之处。

甚至于今年2月，宗馥莉曾试图将“娃哈哈”系列共计387件商标，从娃哈哈集团转移至其控股的杭州娃哈哈食品有限公司（宗馥莉持股51%），其后被国资方发现并叫停。

时间线来看，或许是商标操作失败后，后面才有了宗馥莉想利用现成经销网络发展自家品牌娃小宗的想法，并真正去落实。

但数月以来的复杂博弈后，宗馥莉在娃哈哈集团的核心职务被全部剔除，她可能也突然发现，一年想做300亿销售额的“娃小宗”，不仅没有多数经销商支持，也连自家叔叔都跳进来要搞“娃小智”。

最新消息是，10月23日下午，娃小智战略启动暨全国招商前瞻发布会”在杭州西湖区阿里中心举办。会上，娃小智董事长吴坚介绍，娃小智项目已获得部分地方国有资本的投资与支持，娃小智在业务运营上独立运作，遵循市场化原则。

目前，娃小智已与15家工厂达成合作，具备先进的生产技术和严格的质量管控体系，能够充分保障娃小智产品的稳定供应与高品质输出，为后续的全国招商工作筑牢了根基。此前杭州招商会上，娃小智实现了签约超150家客户的成绩。

吴坚表示：“娃小智不仅会遇到娃哈哈和娃小宗，还会遇到很多饮料品牌，要做的是把产品做好，公司对经销商都保持欢迎的态度。

叔叔横插一杠，形成了三足鼎立格局，娃哈哈集团的“娃哈哈”，宗馥莉的“娃小宗”，宗泽后的“娃小智”。

三个“娃”品牌一旦这样面向市场去竞争，去厮杀，娃小宗想一年卖300亿根本是痴人说梦，而老品牌娃哈哈也将受到极大负面影响，唯一可能亏欠道义却亏不了钱的只有宗馥莉叔叔。

在市场都恐慌娃哈哈现有多驾马车且可能互相对撞的情况下，国资主导的娃哈哈集团或许就与宗馥莉暂时采取了合作。

到底是短期合作，又或是中长期继续？外界也持续关注。然而无论如何，娃哈哈集团的旧模式无疑走不下去，混合制必须符合全体股东的利益，合法合规，公开透明，符合现代化经营管理，如此，娃哈哈才能走得更远，如此，股权利益之争才能摆得平。（港湾财经出品）