垄断罚款影响仍未出清 前三季度联环药业增收不增利|财报解读

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财联社10月24日讯（记者 武超）受医保支付等因素影响，Q3联环药业（600513.SH）归母净利润同比出现断崖式下滑，叠加H1因垄断被罚没的款项，今年前三季度公司同比转亏。此外研发费用逐年攀升，公司曾表示将持续加大呼吸系统等领域的研发投入。

今日晚间，联环药业发布2025三季报，今年前三季度公司实现营业收入20.82亿元，同比增长26.63%，净亏损3506.21万元，同比转亏。其中Q3实现营业收入7.97亿元，同比增长53.81%，归母净利润496.62万元，同比减少83.34%。

从财报来看，今年1-9月，由于报告期内新增控股子公司带来了总资产和营业收入的增加，联环药业总资产由2024年的30.19亿元增加至41.09亿元，增长了36.09%。公司曾在5月召开的第九届董事会第十次临时会议中同意公司全资子公司联环投资拟以自有资金7038万元收购川通发、阳雨宪、龙小兰所持有的龙一医药51%股权，8月27日，公司公告称，龙一医药已经办理完成工商变更登记。

针对净利润的减少，公司将其归因于报告期内集采和医保支付导致销售毛利下降以及非经常性行政处罚支出等，今年6月11日，公司公告称，公司收到天津市市场监督管理委员会下发的《行政处罚决定书》因在销售原料药地塞米松磷酸钠过程中违反了《反垄断法》，合计被罚没约6103.82万元，经计算，此次罚没款占去年归母净利润的72.53%。

此外，近年来联环药业研发费用逐步增加，2023年、2024年前三季度公司研发投入分别为6904.18万元，9431.72万元，到了今年1—9月，该费用攀升至1.08亿元。

据悉，Q3联环药业旗下通过抑制胃酸分泌发挥治疗作用的法莫替丁注射液、用于调节血压的苯磺酸氨氯地平片等仿制药相继获批。

联环药业在10月16日披露的《投资者关系活动记录表》中表示，公司将持续加大呼吸系统、肿瘤、内分泌等新治疗领域的研发投入，其中LH-1801（SGLT-2 抑制剂）已完成全部受试者入组，预计2026年一季度揭盲，系国内首个与阳性对照药达格列净开展头对头研究的同类产品；LH-1802（LSD-1 靶点，治疗急性髓系白血病）处于Ⅰ期阶段，因靶点新颖、适应症复杂，整体开发周期相对较长。