湖北“三资”改革刷屏的背后，一场地方国资重组浪潮正在涌现

四中全会这场承前启后的关键会议的闭幕，“十五五”的蓝图也在徐徐展开。

《会议公报》中重提“以经济建设为中心”，还提到，“十五五”时期要“完善宏观经济治理体系，确保高质量发展行稳致远”。而在10月24日发布的“十五五”规划建议中，更提到了“必须把‘钱’特别是政府资金更好地用在发展紧要处“。

把钱用精、用准，用到发展紧要处，背后更深层次指向了地方政府如何在发展中化解债务。

这不禁让人联想到前几天爆火刷屏的湖北国有“三资”改革：

"一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化"，以及运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种处置方式。

三个“一切”“尽可能”，用词如此“猛”让人不禁怀疑是什么小作文。但实际上，这却是湖北省长李殿勋在10月16日的公开提出的国有“三资”管理改革三原则。

这不禁让市场内外侧目和热议。有人认为，这是湖北省化解地方债务改革的重点尝试，其中国盛证券还点评，可以最大力度挖掘国有“三资”潜力，将有效补充经地方财政资金来源，国资证券化加速，可以关注国有资产的投资价值。

但也有不少网友并不看好，甚至还转发群嘲。市场情绪也大起大落。

资本的短期炒作在意料之中，抛开资本市场，仅从改革来看，其实是一场地方化债的方向性尝试。有媒体还直言，预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。

而从现在安徽跟进和四中全会公报来看，接下来，一场地方国有资产重组浪潮，正在涌现。

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地方化债“自救”的接力升级

在这场高开高打的改革背后，是一场关乎地方债务化解的“生死战”。

稍加追溯就可以发现，这一举措并非是湖北的“首创”，早在2023年3月，湖南省就已经提出。而当时，李殿勋正在湖南省担任常务副省长。

从湖南辗转到湖北，从2023年到现在，不变的是，刀尖对准的都是一个词：化债。目的都是为了：稳增长、防风险、保民生。

关键背景显然就是2022年。疫情三年，地方财政收入锐减，而土地出让收入暴跌25%，传统的“土地财政”模式难以为继，青黄不接下，债务到期、融资收紧、城投爆雷，各地债务也集中暴露。

这时，2022年5月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，释放出中央层面的政策信号：在投资拉动乏力、土地财政难以为继的背景下，地方政府需要从"增量扩张"转向"存量盘活"。

文件下达后，全国多省市纷纷响应，同年8月，湖南省发改委也发布了《关于建立盘活存量资本台账的通知》。

看似，这只是响应上层的一次盘活存量的运动，但湖南实际的动作却不简单。不仅岳阳、长沙等地作为试点陆续启动"三资"盘活工作，李殿勋等省领导班子还接连去多地调研清查工作，频频提到“大胆、创新”，隐隐释放出不寻常的信号。

果不其然。随后，湖南省就开始启动全省清查处置国有“三资”的工作。到了2023年初，“摸清家底”后，李殿勋“画风突变”，把三大原则进一步升级为“三个一切尽可能”。

同年5月，湖南制定出台了《湖南省国有“三资”清查处置与管理改革总体工作方案》，“全领域、全口径、全覆盖”的“三资”改革正式拉开帷幕。

岳阳，作为湖南首次“三资”运作改革的试点，到2023年11月，累计盘活价值总量超过800亿元，形成财政收入近400亿元。长沙则盘活“三资”可用财力247.51亿元、盘活“三资”总收益超过500亿元。

岳阳和长沙试点的阶段性成果，印证了李殿勋想法，试点也进一步推广到湖南其他市区。

而到了如今，随着李殿勋的调任，国有“三资”改革也来到了湖北。这个曾遭受疫情最深伤害的地方，还进一步遭受了当代集团的千亿债务暴雷。当时，湖北全省清理出的国有"三资"高达21.5万亿元。这些不仅都是湖北省“沉睡的家底”，也反映出背后的债务窟窿的庞大程度。

李殿勋将过去三年在湖南试验田的经验，直接移植到湖北身上，进一步升级为了这场轰轰烈烈的“三资”改革。

有媒体还预计后续将有更多省份及国资单位召开相关会议。

一个佐证就是，10月24日，安徽省也正式印发《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》。

以湖北为首，由点及面，一场地方国资重组浪潮，正在开始出现。

02

压力蔓延到基建、文体

地方政府化债紧迫性加强

这场声势浩大的国有“三资”改革的背后，是地方化债紧迫性的加强。

来看今年，据10月20日国家统计局发布的三季度经济数据，国内生产总值增长的同时，前三季度的基础设施投资同比只增长了1.1%，创下2020年以来历史最低增速。

这说明，地方政府偿债压力仍大、地方财政增收面临一定压力，已经对基建投资增长造成一定影响。

另一个佐证的，就是最近的马拉松取消潮。

据中国新闻周刊统计，截至10月16日，已超过100场赛事发布变动通知。业内人士分析，除了因为天气、安全和马拉松政策新规等原因，更主要还是源自国家体育总局“减量提质”的要求。

另据时代财经梳理，近期调整的不少马拉松赛事，主办方为区、县级人民政府。

在近年来的马拉松热潮下，部分地方想通过办马拉松赛事，打造一张地方名片。但现实却是，涌现出一大批低质量赛事。也因此，有媒体评论认为，砍掉小地方的马拉松赛事，也间接为地方政府捂住了钱袋子。

不可否认的是，地方债务压力已经进一步蔓延基建、文体领域了。加强地方政府化债力度，迫在眉睫。

这一背景下，国家也在持续给出稳增长的政策。比如9月底以来，我国分别推出5000亿元新型政策性金融工具、5000亿元地方债结存限额，“两个5000亿”的稳增长政策，让地方扩大有效投资的同时，也加大地方化债力度，缓解地方财政收支矛盾。

其中，地方债结存限额相较去年的4000亿，规模又增加了1000亿。甚至还将提前下达了2026年地方债务限额。

目的就是补充地方政府综合财力。让地方政府在化解存量政府投资债务、消化政府拖欠企业账款的同时，也安排额度用于稳增长，精准支持扩大有效投资。

而在接下来的“十五五”中，化解地方政府的债务问题，如何在发展中化债，也依旧是财政政策发力的重要内容。

03

地方国有资产重组浪潮，正在涌现

再回头来看李殿勋的改革思路，不少人觉得他大胆的同时，也评价其有点黄奇帆的味道。

从履历来看，这个历史学、法学学士，似乎并没有什么经济领域的背景。但他曾和黄奇帆同在重庆任职27年，一直到2018年，可以说，李殿勋亲历了黄奇帆在重庆的“救火”改革。

这很难不让人联想：李殿勋的"三资"改革思路，是否受到了黄奇帆的启发?

2001年出任重庆副市长的黄奇帆，上任后成了解决各种债务问题的“救火队员”。但不同的是，黄奇帆是在顺行周期要“发展”，而如今李殿勋却是在全社会缩表、土地相关资产估值下行的逆风周期里，搞存量求“生存”的化债。要在不新增地方政府隐形债务的情况下，盘活存量资产，这并不容易。

但好在，已经有湖南的成功案例摆在眼前，为湖北“背书”。

虽然有人可能会认为李殿勋的改革思路有些激进，但改革向来是啃硬骨头，最需要的就是解放思想，大胆创新、愿意干和敢干实事的人。这也当下地方政府债务压力下的必要选择。

而在即将到来的“十五五”中，国有“三资”改革也或许将成为财政的一个重要发力方向，也就是加速地方财政从传统“土地财政”到“股权财政”的转变：即让地方政府的角色从资产的持有者转变为运营者，从以前简单的卖地、买资产，到以资产运营的收益驱动地方财政收入增加，覆盖债务和发展需求。

哪个地方率先能完成这场重组，谁就在新的财政周期里也会更有发展的主动权。

湖南、湖北已经打了头阵，安徽的最新动作也预示着，后续也许会有更多的省、市加入到这场地方国有资产重组的队伍中。