一夜蒸发超1.6万亿元！英伟达中国份额归零，寒武纪却稳赚5.67亿

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全球人工智能领域近期掀起一场剧烈震荡，一边是长期占据主导地位的英伟达遭遇重创，其在中国市场的份额从巅峰时期的95%骤降至零，企业市值单日缩水超过1.6万亿元人民币；另一边则是中国本土AI芯片企业寒武纪强势崛起，2025年第三季度实现净利润5.67亿元，营收同比增长高达1332.52%，增幅接近14倍。

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同属AI算力赛道，两家企业的命运却走向了截然不同的方向。英伟达为何在短时间内彻底失去中国市场？而寒武纪又是如何抓住历史机遇完成逆袭的？这背后不仅是一场技术之争，更折射出全球科技格局的深层变革。

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今年10月6日，英伟达掌门人黄仁勋在美国纽约出席城堡证券主办的技术论坛时公开表态：公司已全面退出中国大陆市场，AI芯片在中国的占有率归零。这一言论引发广泛关注，毕竟中国作为全球第二大计算市场，拥有巨大的增长潜力和庞大的应用场景。

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黄仁勋此前曾多次强调，预计到2026年中国AI市场规模将突破500亿美元。如此庞大的市场一旦丧失，对企业而言无疑是重大打击。市值蒸发逾1.6万亿元，正是资本市场对此变局最直接的反应。

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然而，对国产AI算力产业而言，英伟达的“撤离”反而打开了前所未有的发展空间。寒武纪成为这场结构性转变中最突出的受益者之一。

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2025年10月17日，寒武纪正式发布第三季度财务报告，数据表现令人瞩目：当季总营收达到17.27亿元，较去年同期激增1332.52%。这意味着，若去年此时每赚1元，今年则可收获超过14元，这种指数级跃升在高门槛、长周期的AI芯片行业极为罕见。

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更为关键的是盈利状况的根本性扭转——本季度净利润达5.67亿元，而去年同期仍处于亏损状态，净亏损为1.94亿元。短短一年间，企业便完成了由负转正的重大跨越。

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尽管当前寒武纪的整体营收规模尚无法与英伟达相提并论，但在国际巨头被迫退场的关键窗口期，能够迅速承接市场需求并实现规模化落地，已展现出强大的战略执行能力与市场响应速度。

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回溯至2016年8月，中美两国在AI芯片领域的起点其实相差无几，甚至英伟达当时还具备先发优势。

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彼时，黄仁勋亲自携世界第一台DGX-1超级计算机前往OpenAI位于旧金山的总部，马斯克以联合创始人的身份现场见证。这一事件被视为英伟达深度绑定AI浪潮的战略起点，为其后续在全球算力市场的扩张奠定了坚实基础。

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与此同时，在中国科学院孵化下诞生的寒武纪刚刚获得数千万元天使轮投资，随后又顺利引入元禾原点、科大讯飞、涌铧投资等机构的Pre-A轮融资，正式开启自主研发国产AI芯片的征程。

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几乎就在寒武纪融资完成后的一个月，即2016年9月，英伟达首次将GTC大会移师北京，举办GTC CHINA 2016，显示出对中国市场的高度重视。

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大会上，英伟达发布了专用于深度学习推理的Tesla P4/P40加速器，并与阿里巴巴、百度、科大讯飞、京东等头部科技企业签署合作协议，意图确立其在中国AI基础设施领域的领导地位。

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此后数年，英伟达在中国市场一路高歌猛进。根据IDC 2021年的统计，当年中国共销售AI加速卡超80万片，其中英伟达占比超过80%。

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到了2022年，出货量攀升至109万张，其市场份额进一步提升至85%。同期，华为占据约10%份额，百度昆仑芯占2%，而刚登陆科创板的寒武纪也拿下了1%的市场空间，初步站稳脚跟。

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转折发生在2022年10月7日，美国政府突然升级对华半导体出口管制，明确禁止向中国出口A100、H100等高性能AI计算芯片。

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为应对禁令，英伟达紧急推出降频版A800和H800芯片，号称“中国特供”，试图绕开监管限制。但好景不长，2023年10月，美方再度收紧政策，连这些改良型号也被列入禁运名单。

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此后，英伟达又设计出性能大幅削弱的H20平台，被业内戏称为“阉割版”产品。虽然算力仅为H100的一半左右，但由于国产替代尚未完全成熟，2024年仍有部分客户采购维持运营。

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进入2025年，随着中美经贸关系持续紧张，H20的出货也基本停滞，最终导致黄仁勋承认“中国市场份额归零”的现实。

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这一局面的背后，是中国企业加速推进自主可控战略的必然结果。面对外部技术封锁，“卡脖子”之痛促使整个产业链加快国产替代进程，寒武纪正是其中最具代表性的突围者之一。

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不过，寒武纪的成长之路并非一帆风顺，经历了多年蛰伏才迎来爆发期。

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2017年8月，公司完成1亿美元A轮融资，估值突破10亿美元，成为中国首家跻身独角兽行列的AI芯片企业，一时风光无限，吸引大量媒体聚焦报道。

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真正让寒武纪走入大众视野的是其与华为的合作。在华为推出的麒麟970手机处理器中，集成了寒武纪2016年研发的1A神经网络处理器，使该芯片成为全球首款集成专用AI模块的移动SoC。在图像识别任务中，显著降低了功耗与延迟，寒武纪也因此名声大噪。

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此后，寒武纪逐步将重心转向云端计算领域。2018年5月，公司发布中国第一款面向云端的AI芯片MLU100及配套加速板卡，在发布会上敢于对标英伟达同期旗舰产品，展现出强烈的技术自信。

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2020年7月，寒武纪成功登陆科创板，上市首日股价暴涨近三倍，市值一度突破千亿元大关，市场对其寄予厚望。

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但现实很快显现残酷一面：AI芯片研发投入巨大、商业化周期漫长，导致企业长期处于亏损状态。股价自高位回落，至2022年底已跌至60元以下，甚至跌破发行价，投资者信心受到严重考验。

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真正的转机出现在2022年下半年。一方面，美国持续加码芯片禁令；另一方面，ChatGPT横空出世引爆全球AI热潮，国内对自主算力的需求呈现井喷式增长。

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2023年，寒武纪全年仍亏损8.36亿元，但股价全年涨幅高达535%，位列A股近700家AI概念股榜首；2024年继续亏损4.43亿元，股价再度上涨387%，被市场冠以“寒王”称号，更有声音称其为“中国的英伟达”。

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更具里程碑意义的是，2024年第四季度，公司首次实现单季盈利：营收达9.887亿元，环比增长820.4%；净利润为2.815亿元。这是自上市以来的首个盈利季度，极大增强了资本市场的信心。

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进入2025年，寒武纪迎来全面爆发。上半年总营收达28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润达10.38亿元，成功扭转去年同期5.3亿元的亏损局面。

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第三季度再接再厉，净利润稳定在5.67亿元水平，股价随之攀升。2025年8月28日，盘中最高触及1595.88元的历史峰值，“寒王”之名实至名归。

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值得注意的是，在寒武纪股价创下新高的前几天，有媒体报道指出，英伟达已通知三星、安靠科技等供应链厂商暂停生产H20芯片相关组件。原因十分明确：中国企业已不再下单，纷纷转向采用国产AI算力解决方案。

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除了寒武纪之外，华为也在积极布局高端AI算力市场，意图与国际巨头正面竞争。

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在今年9月举行的华为全联接大会上，公司公布了昇腾系列算力芯片的三代演进路线图，并特别强调：“这是基于中国现有制造工艺打造的产品。”言外之意，不再依赖海外先进制程，摆脱受制于人的被动局面。

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同时发布的Atlas 950与960 SuperPoD超节点系统，构建出新一代超大规模算力集群，官方宣称其为“全球最强AI算力集群”，展现出前所未有的底气与野心。

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寒武纪的反应同样迅速。9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型宣布开源，寒武纪当天即发布声明，表示已完成对该模型的完整适配。依托DeepSeek的Sparse Attention稀疏注意力机制，结合自身芯片的高效计算架构，可显著降低长序列场景下的训练与推理成本，满足大模型客户的实际需求。

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这种紧跟前沿技术节奏的能力，正是其赢得订单的核心竞争力所在。

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10月20日，寒武纪发布公告，顺利完成定向增发，共计发行333.49万股，发行价格为每股1195.02元，募集资金总额达39.85亿元，扣除发行费用后实际到账39.53亿元。

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公司明确表示，此次募资将主要用于强化大模型专用芯片的研发投入，提升产品性能，并重点建设更加开放、易用的软件生态体系。目前相较于英伟达成熟的CUDA平台，国产芯片在工具链和开发者生态方面仍有差距，亟需补足短板。

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事实上，英伟达并不愿真正放弃中国市场。黄仁勋深知，中国市场未来五年内有望成长为价值500亿美元的庞大生态，失去这块阵地将对公司整体增长造成深远影响。

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他曾多次表达希望与相关政策方沟通协调，寻求合规路径重返中国市场，但地缘政治因素远非一家企业所能掌控。

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眼下，英伟达新一代Blackwell架构芯片已在美本土启动量产，供应链完全避开中国环节，预示着未来回归之路将愈发艰难。

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反观中国一侧，本土AI算力企业正借势快速成长。无论是寒武纪亮眼的财报数据，还是华为推出的新一代产品线，亦或是其他国产芯片厂商的集体发力，都在有效填补英伟达退出后留下的空白。

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虽然在核心技术积累和生态系统建设方面，国产方案与英伟达仍存在一定距离，但这一差距正在以肉眼可见的速度缩小。

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展望未来，中美AI算力市场或将走向两条独立发展轨道：一方是英伟达主导的海外市场体系，另一方则是由中国企业支撑的本土化闭环生态。

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对中国AI产业而言，这或许并非坏事。过度依赖外部技术终有风险，唯有掌握核心底层能力，才能确保发展的稳定性与可持续性。自主创新的道路虽充满挑战，但也蕴含无限可能。