资本市场再曝大雷，“早筛一哥”诺辉健康遇到大麻烦，跌光336亿

看到“早筛一哥”诺辉健康轰然倒塌的新闻，除了震惊，更涌起一股强烈的荒谬感与愤怒。

这不仅仅是一家公司退市那么简单，而是资本市场“造神”泡沫破灭的典型标本，是顶级机构集体“踩雷”的尴尬现场，更是无数普通投资者真金白银化为乌有的惨痛教训。

上周，“水果第一股”洪九果品被强制退市的余波未平，资本市场又一声惊雷炸响：曾头顶“癌症早筛第一股”、“早筛一哥”光环的诺辉健康，正式被港交所裁定强制退市，退市日期锁定在2025年10月27日。

这家一度被全球顶级资本疯狂追捧、市值高达400亿港元的明星公司，如今只剩下63.45亿港元的残骸，超过336亿港元市值如同被狂风卷走的沙塔，蒸发殆尽。

这不仅是一家公司的崩塌，更是对资本狂热、创业神话与市场信任的一次沉重拷问。

2015年，三位意气风发的北京大学生命科学学院同班同学——朱叶青、陈一友、吕宁，在美国硅谷圣马特奥餐厅的一次聚会中，碰撞出了改变人类健康的创业火花。

他们瞄准了癌症早筛这片蓝海，怀揣着“改变生命轨迹”的宏大愿景归国创立了诺辉健康。

三人分工明确：朱叶青凭借其金融投资背景掌舵战略与运营；陈一友专注科研；吕宁攻坚技术与产品。

他们创新的“B2B2C”模式，意图同时撬动医院、保险等B端渠道和电商C端个人市场，构建一个早筛生态闭环。

三位北大同窗的“黄金合伙人”配置，被创投圈视为“天花板级”的创业组合，完美契合了如真格基金徐小平所强调的“优质合伙人”理念，甫一亮相便光芒四射。

资本的嗅觉是敏锐且狂热的。

诺辉健康的故事迅速点燃了全球顶级投资机构的热情。

软银中国资本、君联资本率先押注，随后启明创投、礼来亚洲基金、夏尔巴投资、美国杜克大学资产管理公司、GIC新加坡政府投资公司等数十家“顶流”VC/PE及产业资本蜂拥而至，在IPO前完成了令人咋舌的7轮融资。

君联资本作为“医疗投资之王”，其背书更被视为强心剂。

这些“聪明钱”的疯狂涌入，将诺辉健康推向了神坛，它们描绘的未来是“改变人类健康命运”。

2021年2月，诺辉健康顶着“癌症早筛第一股”的光环登陆港交所，市场反响热烈：发行价26.66港元，开盘即暴涨185%至76港元，市值迅速攀升至400亿港元。

创始人朱叶青风光无限，慷慨激昂地宣告：“希望有更多人受益于癌症筛查，改变生命轨迹。”

然而，耀眼的光环之下，阴影早已潜伏。

上市前招股书便揭示了令人不安的隐患：2018至2020上半年，公司营收最高仅5827.5万元，累计亏损却高达8.84亿元，核心产品“常卫清”在2020年上半年出货量同比暴跌50.4%。

朱叶青将原因归咎于“黑天鹅”导致的检测需求萎缩，但这与同期早筛行业116笔融资，45笔超亿元的火热、华大基因等巨头纷纷加码入局的大势形成鲜明反差。

更关键的是，“常卫清”曾宣称的“阴性结果可免于一年内肠镜检查”被监管机构明确否定，要求“阴性患者仍需进一步检查”，其技术推广和商业承诺的可靠性开始蒙上阴影。

真正的转折点出现在2023年8月。

做空机构CapitalWatch发布报告，投下了一颗重磅炸弹：指控诺辉健康存在“系统性财务造假”，其90%销售收入是通过“压货”虚构而来。

报告揭露的操作手法匪夷所思且令人震惊——为了伪造检测量，公司甚至不惜向环卫工人低价收购粪便样本，并将同一份样本拆分成多个账户进行多次检测，以此虚增收入。

这和主页强调的企业价值观简直南辕北辙。

面对如此具体的指控，诺辉健康管理层的回应苍白无力，仅以“毫无依据且具误导性”进行口头否认，朱叶青亲自“打嘴仗”站台，却始终未能拿出任何有力证据进行实质性自辩。

信任的崩塌如同多米诺骨牌。

公司审计机构德勤的态度发生了戏剧性逆转，从最初的背书转变为拒绝为其财报提供认证，并公开质疑其销售真实性，称诺辉健康“未完成独立调查且无法承诺审计时间表”。

致命的连锁反应随之而来：财报发布一再延迟直至“难产”，港交所勒令其停牌。

停牌前，股价已一泻千里，市值仅剩63.45亿港元，短短时间336亿港元财富化为乌有，深度套牢了曾狂热追捧它的顶级VC/PE和无数二级市场投资者。

2024年底，面对无法收拾的残局和汹涌的问责声浪，朱叶青以“个人健康”为由辞去所有关键职务。

2025年初的股东特别大会上，这位昔日明星创始人被股东以79.89%的高票赞成率无情罢免董事职务，据知情人士透露，朱叶青彼时“情绪低落，痛哭流涕”，与其曾经的高调形成刺眼反差。

然而，即便赶走了创始人，也无法挽救诺辉健康的命运，它因持续无法满足复牌要求、财报长期缺失，最终触发了港交所《上市规则》的强制退市条款。

诺辉健康的轰然倒塌，其冲击波远超公司本身。

它是一场由“北大天团”主演、顶级资本合力“捧杀”的资本荒诞剧，最终以336亿港元投资者血汗钱灰飞烟灭的惨烈方式落幕。

朱叶青“改变生命轨迹”的豪言壮语，讽刺性地变成了投资者财富轨迹的断崖式坠落。

顶级资本机构的集体“踩雷”，不仅暴露了其在追逐风口、迷信“明星团队”光环下的风控盲点和估值泡沫，更严重动摇了市场对其专业判断力的信任根基。

从“神坛”跌入“粪坑”的巨大落差，更是对“癌症早筛”乃至整个创新医疗行业信誉的沉重打击，让市场对所有高估值、高概念公司的财务真实性产生深度质疑。

诺辉健康的陨落，是资本市场“造神运动”破灭的一声惊雷。

它告诫所有人：在资本市场的浪潮中，敬畏规则、坚守诚信、保持理性，永远比追逐虚幻的光环更重要。否则，下一个“大雷”，或许已在路上。