沪农商行董事离任引发减持误读 太平资管称仅为会计准则调整

来源：@经济观察报微博

记者 陈植

一份平常无奇的公告，却令资本市场“脑洞大开”。

10月20日晚，沪农商行（601825.SH）发布公告称，李冠莹因工作原因，辞去该行董事职务。

公告表示，李冠莹的离任不会导致该行董事会成员低于法定人数，不会影响董事会正常运作。

资料显示，李冠莹现任太平资产副总经理（主持工作）兼财务负责人。截至当前，中国太平通过太平人寿持有沪农商行约4.3%的股权。

记者多方了解到，作为中国太平旗下资产管理机构，太平资产主要负责中国太平保险资金的投资管理，参与对沪农商行股票的投资决策，所以由太平资产高层担任沪农商行董事。

太平资产对此表示，投资沪农商行股票是保险资金多元化组合运用的一部分，本次李冠莹辞任沪农商行董事是基于保险公司会计准则调整需求。

恰恰是“保险公司会计准则调整需求”的解释，令资本市场开始猜测——李冠莹离任沪农商行董事，或许是中国太平减持沪农商行股票的征兆。

具体而言，按照即将在2026年初实施的保险公司新会计准则相关规定，被保险公司纳入FVOCI会计科目的股票，主要是保险公司长期战略投资的上市公司，包括持股比例超过5%（达到举牌要求），或保险公司在上市公司拥有董事席位。

FVOCI会计科目被称为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，其特点是相关股票股价涨跌无需纳入保险公司当年利润报表，有助于增强保险公司利润报表的稳定性。但保险公司一旦将相关股票纳入OCI，就不得撤销，需长期持有。

如今，随着李冠莹离任沪农商行董事，加之中国太平持有沪农商行的股票比例不到5%，金融市场猜测在新会计准则调整下，中国太平或将沪农商行股票从FVOCI会计科目转入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）。由于后者允许保险公司随时可以减持相关股票，为中国太平减持沪农商行股票打开操作空间。

知情人士向记者透露，金融市场对此存在误解。事实上，太平保险所提到的“基于保险公司会计准则调整需求”，是指在新的会计准则相关要求下，中国太平对沪农商行的股票不再按权益法核算，而是将后者纳入FVOCI会计科目。这意味着李冠莹离任沪农商行董事，将令沪农商行不再是中国太平的联营企业，但中国太平仍将沪农商行股票作为金融资产进行持有。

他向记者透露，由于中国太平将沪农商行股票纳入FVOCI会计科目，按照FVOCI账户相关要求，中国太平在未来一段时间内不大会减持沪农商行股票。

太平资产向记者表示，中国太平将充分发挥保险资金专业特长，持续深化双方友好合作。

需要注意的是，作为持股4.3%的重要投资方，中国太平未来是否提名新人选进入沪农商行董事会担任董事，颇受金融市场关注。

记者多方了解到，这需要中国太平方面做出新的决定。目前，中国太平将李冠莹离任沪农商行董事视为正常的商业行为，并不影响中国太平对沪农商行股票的持有意愿。

数据显示，2024财年，沪农商行累计实施现金分红41.66亿元（含税），占当期归母净利润的33.91%，现金分红比例连年增长。

这意味着自2021年上市以来，沪农商行每年现金分红比例始终保持在当年归母净利润的逾30%，截至2024年底累计已派发普通股现金股利146.59亿元，为IPO募集资金总额的1.71倍，令股东方获得丰厚的现金回报。

在业内人士看来，长期可观的现金回报，加之红利策略火热下的银行股股价上涨潜力犹存，令中国太平或将持续持有沪农商行股票，增厚自身的利润表现。