欧莱雅北亚重回增长轨道，收购阿玛尼是关键下一步

文｜未来迹FBeauty

10月21日晚，欧莱雅发布2025年第三季度业绩报告，再次印证其在动荡市场中的韧性：

· 整体"加速度"复苏：2025年前九个月，集团销售额同比增长3.4%至328.07亿欧元（约合人民币2712.61亿），其中Q3增速攀升至4.9%，呈现出明确的"加速度"复苏信号；

· 中、美核心市场复苏：最大的两大市场——中国大陆和美国持续复苏，北亚区两年来首次转正；

· 品类表现分化且强劲：护发、香水品类持续发力（占销售额30%）；彩妆品类反弹，增速近市场3倍。

· 电商渠道优势巩固：线上实现两位数增长。

欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）对此表示："随着我们进入今年的最后一个季度，我相信我们将继续超越全球美容市场，实现又一年的销售增长和盈利增长。"

值得一提的是，在财报发布后的财报会上，叶鸿慕对于"收购阿玛尼"一事表示，由于目前处于家族哀悼期，暂不推进具体动作，但强调"与开云的合作不影响对阿玛尼收购选项的考量"。

此番表态，无疑为欧莱雅奢侈品美妆帝国的未来版图，留下了更为广阔的想象空间。

全部门、全地区增长，新兴市场领跑

从部门表现来看，欧莱雅四大业务板块在前九个月均实现正向增长，显示出集团品牌布局的均衡性与战略执行的有效性。

其中，专业美发部门以7.4%的可比增速领先，并且在所有地区均实现增长。

该部门在高端护发领域的品牌组合持续受到沙龙与零售渠道的欢迎，旗下主要高端护发品牌如Kérastase卡诗、欧莱雅Pro等均推动了这一增长。另外财报中特别提到，新收购的"全球增长最快、最具创新性的专业护发品牌Color Wow"，也进一步巩固了在造型领域的创新地位。

大众消费品部门仍是公司第一大部门，销售额同比增长3.1%至121.76亿欧元（约合人民币998亿）。其在北美与欧洲市场逐步恢复市场份额，护发与彩妆成为主要拉动力，L’Oréal Paris与NYX Professional Makeup通过一系列新品成功吸引年轻消费者，尤其是在北美与欧洲市场逐步复苏。

高端化妆品部门同比增长2.2%。

其中香水品类持续巩固领导地位——核心品牌如华伦天奴、圣罗兰、阿玛尼美妆等表现强劲，新推出的普拉达（Prada）"Paradigme"男士香水、缪缪（Miu Miu）"Miutine缪斯香水"上市后同样表现良好，为Q3实现良好开局。彩妆品类则受高端定制品牌（圣罗兰、普拉达）的推动；2025年9月新加入该部门的英国护肤品牌Medik8保持两位数强劲增长。

皮肤科学美容部门则凭借理肤泉（La Roche-Posay）、适乐肤（CeraVe）与修丽可（Skinceuticals）三大品牌在全球市场的广泛认同，实现3.7%的健康增长。

分区域看，欧洲作为集团成熟市场，依然保持3.6%的稳健增长，线上渠道与专业发品持续领先；北美地区在调整IT系统影响后，实际增速为3.1%，大众彩妆与高端香氛成为复苏亮点。

新兴市场表现尤为强劲，SAPMENA–SSA区域增长11.0%，拉丁美洲增长8.2%，印度、东南亚、海湾国家、巴西、墨西哥等地区在消费升级与品牌高端化趋势中持续贡献增量。

在全球格局中，欧莱雅逐步形成了"成熟市场稳中有进、新兴市场高速领跑"的健康态势。

北亚地区两年来首次转正，中国大陆成关键增长极

财报指出，北亚地区在陷入连续两年的增长停滞之后，首次实现可比增长转正，前九个月增长0.5%，其中第三季度增速已升至中个位数水平。

中国大陆市场表现远超整体北亚区域，呈现"逐季加速"的强劲复苏态势：2025年前九个月实现低个位数增长，第三季度实现中个位数增长，为区域增长关键引擎。

这一增长主要来自三方面：高端化妆品市场回暖以及创新产品的推出，修丽可等品牌所在的皮肤科学美容部门及卡诗所在的专业美发产品部门的强劲增长。

在高端化妆品部门中，兰蔻、赫莲娜、圣罗兰等品牌在前九个月均推出了系列新品，精准契合中国精选市场消费需求。皮肤科学美容部门在北亚地区保持双位数增长。其中，修丽可、理肤泉等主品牌持续推动增长，适乐肤凭借高性价比获年轻消费者青睐。此外在专业产品部门中，卡诗通过定制沙龙服务及电商渠道，持续巩固高端护发领导地位。

这一结构性增长与中国线上美妆市场的实际表现高度吻合。

《FBeauty未来迹》结合淘天、京东、抖音、快手四大电商平台的前9个月总体表现发现，欧莱雅在美容护肤、彩妆、洗发护肤以及香水这四大品类中均有品牌上榜。

其中在美容护肤品类中有欧莱雅、兰蔻和赫莲娜、修丽可上榜，分别对应大众、高端、高奢以及皮肤级护肤市场；在彩妆中，YSL圣罗兰继续保持第一，3CE三熹玉、兰蔻、阿玛尼也在列；在洗发护发中，卡诗及欧莱雅持续位列第一第二的位置。通过多品牌、全渠道的矩阵式布局，精准承接了中国美妆消费回暖的多重需求。

中国市场强劲回暖的背后，是欧莱雅两项关键战略的持续深化：

1、主要品牌连续推出"中国适配"新品

今年以来，集团旗下各大品牌针对中国消费者的偏好，推出了一系列精准对标的本土化新品。

7月，赫莲娜重磅上新年度新品——全新黑绷带50PX面霜，将其明星成分玻色因的浓度添加至50%，是"欧莱雅集团内最高浓度"；全新兰蔻菁纯面霜首创涂抹式PDRN，以科技化叙事强化抗老心智；另外新推出的「兰蔻小黑瓶滤镜水」主打抗氧修护，添加兰蔻超修小黑瓶精华的同源成分。

这些重磅新品已不仅是全球产品的引入，而是深度结合中国市场需求研发的定制化创新。

2、本土化战略从组织到投资的系统化推进

欧莱雅中国在年内进行了系列局部团队调整，以更敏捷的架构响应市场变化。

3月，孟颖琪从理肤泉中国品牌总经理调任巴黎欧莱雅中国品牌总经理，凭借对本土大众市场的理解，推动巴黎欧莱雅进一步贴近中国消费者需求；同时集团任命Eva Yu（余英）为旅游零售总裁，Eva Yu曾任欧莱雅集团亚太区首位女性董事总经理，熟悉中国旅游零售市场，将助力集团抓住免税渠道复苏机遇。

更值得关注的是，其旗下投资公司上海美次方于今年5月完成对生物科技公司未名拾光的少数股权投资，这一布局直指前沿生物制造技术，显示出欧莱雅意图从研发源头强化在中国市场的可持续竞争力。

组织架构与投资的双重加持，无疑为其产品策略的有效执行提供了坚实保障。

"品牌重组+组织换新"的新生态

在亮眼的业绩之外，回顾欧莱雅集团在2025年的战略布局，清晰地展示了其不满足于短期复苏，而是致力于构建长期增长体系的野心。

这一体系的核心，集中于品牌与组织两大维度。

1、品牌组合再升级，从品牌管理者向"生态系统构建者"转变

在其他美妆巨头在做精简瘦身的同时，欧莱雅在今年已经购入了三个新品牌，加上奢侈香水品牌Amouage的长期少数股权 ，此外拿下三个奢侈品牌的美妆/香水代理权。

早先完成的对专业护发品牌Color Wow、皮肤科学美容品牌Medik8，分别填补了其在高端沙龙护发、专业功效护肤的细分空白；而与开云集团达成合作，将Creed及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大奢侈品牌的美妆香水代理权纳入麾下，更是将直接改写全球高端美妆的竞争格局。

在财报会中，叶鸿慕进一步阐释了与开云合作的战略价值。

他指出，Creed的加入精准补全了欧莱雅在小众高端香氛（单价200欧元以上）领域的短板，该市场是目前香水品类中增长最快的细分赛道，但在这一领域，欧莱雅目前仅靠伊索（Aesop）布局。

而对于Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大奢侈品牌的美妆授权，叶鸿慕表示有望复制"阿玛尼美妆"的成功路径——该品牌在加入欧莱雅后，仅用4年时间销售额便突破5亿欧元。此外，双方成立的合资企业还将共同探索"奢侈品健康与长寿"这一前沿领域的商业机会，为集团打开第二增长曲线的想象空间。

值得一提的是，在正式公布与开云达成的合作后，欧莱雅在10月21日的实时股价上涨至398欧，为近一周最高。

2、组织结构大调整，聚焦"人才发展"与"重点市场"

2025年前九个月，欧莱雅在全球范围内完成了至少14个岗位的人事变动，涉及重要市场、重要地区以及品牌"一把手"的更换。

这些人事任命传递出明确信号：具有新兴市场、特别是中国实战经验的高管正被委以重任。

欧莱雅表示，此次组织调整的核心逻辑是"人才发展+重点市场聚焦"：

任命David Greenberg为北美董事长，旨在强化监管关系与品牌声誉管理；派遣拥有深厚中国市场经验的贝瀚青与费博瑞负责核心业务（北美与消费品部门），意在将中国市场的成功范式进行全球复制；同时，提拔Eva Yu作为首位中国女性旅游零售全球总裁，则为核心管理层引入了宝贵的新鲜视角与市场洞察。

通过"品牌重组"与"组织焕新"的双轮驱动，欧莱雅正将其短期业绩的复苏，转化为面向下一个增长周期的系统性优势。

总结来看，欧莱雅三季度财报清晰地传递出欧莱雅作为全球美妆巨头的发展新叙事：它不再仅仅依赖于单一明星品牌或区域的爆发，而是构建了一个由全部门协同、多市场共振、品牌矩阵深度防御、组织能力前瞻布局所共同驱动的增长系统。

中国市场从压力测试到增长范本的蜕变，正是这套系统能力的最佳印证。