董事长套现14.7亿元，百润股份直面“微醺”考验：RIO降速烈酒待熟

（周梦婷摄影）

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

在被解除留置措施一年多后，RIO母公司百润股份（002568.SZ）董事长刘晓东完成了一次大规模股份减持，套现约14.7亿元。根据该公司近日公告，控股股东、实际控制人刘晓东通过协议转让方式减持其持有的百润股份6.01%股权，目前已完成过户登记手续。

作为预调鸡尾酒行业的龙头企业，百润股份近年来面临消费环境疲软与行业竞争加剧的双重压力。自2024年以来，该公司营收与利润持续下滑。在这过程中，尽管公司早在数年前就已瞄准烈酒赛道，并持续投入重金布局，但从目前业绩来看，烈酒业务尚未带来显著增长动力。在董事长巨额套现后，百润股份如何扭转业绩颓势也成为市场关注重点。

14.7亿元套现背后

此次刘晓东共减持百润股份6300万股股份，转让款为14.7亿元。转让完成后，刘晓东持有百润股份3.63亿股股份，从减持前的40.59%降至34.58%，此次权益变动不会导致百润股份控制权发生变更，刘晓东仍为公司控股股东、实际控制人。

但百润股份将再多一个持股5%以上的大股东，此次股权交易受让者为刘建国，完成后刘建国持有百润股份6300万股股份，占公司总股本的6.01%。截至2025年6月末，百润股份第一大股东为刘晓东，第二大股东柳海彬持股比重为5.92%，这也意味着，此番交易完成后，刘建国有望成为百润股份的第二大股东。

对于此次股权转让目的，百润股份表示是为上市公司丰富股东结构，引入促进上市公司发展的资源的目的。刘建国拥有丰厚的资本实力，根据官方披露，受让人刘建国通过Kouunn Holdings Limited持有本间高尔夫有限公司(06858.HK)38.72%的股份，是本间高尔夫董事长、总裁兼执行董事，同时也是上海奔腾企业（集团）有限公司董事长，该公司主要从事开发、制造及营销家电产品，刘建国是于2010年收购的本间高尔夫。

“百润股份近期的一系列变化反映出公司正处于重要的转型期，实控人减持虽然仍保留控制权的地位，但是也说明管理结构、业务模式都有可能进行更深层次的调整，新的股东有机会带来战略资源和业务上的支持。”凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对《华夏时报》记者分析认为。香颂资本董事沈萌则对记者表示，“股东调整自己资产组合配置，通过股份变现来提升自身资产结构的流动性。”

百润股份是国内预调鸡尾酒行业的龙头企业，主要品牌为RIO。2024年2月，刘晓东因涉嫌行贿被立案调查并留置，直到同年5月刘晓东留置措施才被解除。然而，在刘晓东被留置期间，百润股份终止了一项20亿元的定增计划。

此前在2023年8月，该公司公告称，欲向特定对象发行股票拟募集资金20.25亿元，用于巴克斯酒业江苏、天津、佛山、成都的生产扩建项目，以及巴克斯酒业（成都）研发检测中心项目等，巴克斯酒业是百润股份全资子公司，RIO（锐澳）是其旗下品牌。但该项目于2024年5月16日“流产”。

微醺故事承压

与此同时，百润股份业绩正在持续性承压。继2024年营收、净利润双双下滑后，2025年上半年百润股份营收、净利润进一步减少，其中营收为14.9亿元，同比减少8.56%；净利润为3.89亿元，同比减少3.32%。

在这之中，2025年上半年百润股份营收比重为87.1%的酒类产品业绩较为萎靡。该报告期，其酒类产品营收为12.97亿元，同比下滑9.35%，销售量也从2024年上半年的1721.5万箱减少至2025年上半年的1503.27万箱，同比减少12.68%。

百润股份是中国预调鸡尾酒行业龙头企业，根据2025年9月1日浙商证券发布的研报，RIO品牌长期占据市场70%以上份额。对于百润股份业绩萎靡，林岳对记者表示，“主要是市场疲软所致。”

近两年，酒类市场正在经历结构性调整，低度酒盛行，气泡黄酒、茶啤、果酒等成为年轻人的新选择，今年618，会稽山旗下一日一熏气泡黄酒仅用12小时就卖出1000万销售额，成为全国年轻消费者中的爆款，此外古越龙山近年来推出了露酒、咖啡黄酒、青柠黄酒等新品，加码争抢年轻人。头部白酒企业同样向低度酒产品进击，今年以来，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等名酒企业陆续推出了29度、26度等新品。

“当下，低度酒的主流消费开始从预调鸡尾酒向果酒、气泡酒转变，微醺领域还有精酿啤酒、无醇酒等品类，整体来讲竞争格局是十分惨烈的。”林岳对记者表示。

在行业竞争压力加大下，百润股份也结合市场趋势推出新品。该公司预调鸡尾酒在售产品涵盖了微醺、清爽、强爽、经典等系列，今年2月，百润股份针对微醺系列推出青梅龙井春节限定新口味；6月推出果冻酒；强爽系列又推出茉莉青提新口味。

重金布局烈酒

在预调鸡尾酒销售不振的情形下，烈酒成为百润股份重点布局的赛道。

2017年，百润股份与成都邛崃市人民政府签署《伏特加及威士忌生产建设项目投资协议书》，开启了其布局威士忌的第一棋，此后其不停募资投入，2020年，百润股份通过定向增发拟募资10亿元，用于烈酒（威士忌）陈酿熟成项目；2021年，百润股份又发行可转债，用于麦芽威士忌陈酿熟成项目。

根据2025年半年报，麦芽威士忌陈酿熟成项目计划投入15.6亿元，截至2025年6月末，该项目累计投入占预算比例为70.63%，工程进度为部分建成；与此同时，烈酒品牌文化体验中心同样处于在建过程中，该项目投入预算为7亿元，截至2025年6月末，该项目累计投入占预算比例为61.47%，工程进度为部分建成。

当下百润股份烈酒产品已经出炉。根据2025年半年报，目前，百润股份崃州蒸馏厂已经陆续发布了“崃州”单一麦芽威士忌系列、“百利得”单一调和威士忌系列、“椒语”金酒和“岭冽”伏特加等多个产品系列。

但从今年上半年百润股份营收、净利润双降情况下看，烈酒产品的上市目前并未对其注入业绩红利。在中国高度酒市场，白酒占据绝对主导地位，烈酒市场份额非常小且以国际品牌为主，根据9月18日华创证券发布的研报，国际烈酒在中国的渗透率仅为2%。

对于百润股份花费重金打造烈酒，林岳对记者分析认为，“重金布局烈酒还是有些风险，因为威士忌品类前期投入大、现金回笼慢，难以对业绩和利润有所贡献，其次是国产威士忌已开始有青岛啤酒、洋河股份等头部玩家涌入赛道，在国际巨头和本土新秀的夹击中会很艰难。”

10月22日，本报记者就后续刘晓东是否会继续减持公司股份，以及烈酒产品销售情况及后续发展策略向百润股份发去邮件并致电，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰