蔚来周交付破万，李斌的“盈利宣言”能否兑现？

10月21日，有博主曝光数据显示，蔚来上周（10月13日-10月19日）交付量突破10600辆，创下历史新高。其中乐道品牌成为销量主力，交付5000辆，占比达47%；蔚来品牌交付超4000辆，约占38%；萤火虫品牌交付超1500辆，约占15%。这一数字为蔚来能否实现四季度盈利目标带来了积极信号。

在蔚来最新一周的交付数据中，乐道L90表现尤为抢眼，单周交付量超3500辆，占总量的33%，产能较上月提升50%。乐道L90自7月31日上市以来市场表现持续走强。上市仅3天交付量就达1976辆，超越了理想L9（参数丨图片）/L8同期销量总和。截至10月中旬，L90上市两个月累计交付量已达21626辆，创下纯电大型SUV市场的最快交付纪录。除乐道L90外，蔚来旗舰SUV ES8也在上周正式上量。新ES8搭载全新NT3.0平台与激光雷达系统，起售价49.8万元。中汽中心上险数据显示，新ES8在45万元以上高端SUV市场占有率已达12%，仅次于奔驰GLE与宝马X5。

尽管交付数据亮眼，但蔚来面临的财务压力依然不容小觑。2025年第一季度，蔚来净亏损高达67.5亿元，同比增长30.2%。截至一季度末，蔚来资产负债率已增至92.55%，远超70%的行业风险警戒线。更令人担忧的是，蔚来的流动负债总额约595亿元，已经超过498亿元的流动资产，高出近100亿元。这种财务状况下，李斌在10月17日的内部会议上坚决重申“四季度必须盈利”的目标，并强调这“不是为了做给别人看，而是我们整个公司实现长期可持续发展的基石”。

今年3月，蔚来在内部掀起了一场改革风暴，主题是：要求每一分钱都能听到回响。李斌在内部强调，汽车行业最终要靠经营效率和成本控制能力取胜，以丰田为学习榜样，“不需要花的钱一分都不要花”，每个项目、部门、岗位都能清晰地看到投资回报。过去，蔚来花了很多钱在看不见的隐性价值上，研发成果与消费者能直接感知到、并愿意为之付费的体验之间存在距离。换句话说，“好饭总是埋在碗里”。这也造成了有30%～40%的潜在用户不买蔚来的车，因为他们担心蔚来会不会倒闭。

随着特斯拉Model 2即将入市，比亚迪以性价比收割中端市场，小鹏凭借11.98万元起售的MONA M03单月交付超1.5万辆，市场竞争日趋激烈。德意志银行预测，蔚来需同时实现“月均交付5万辆、毛利率提升至17%-18%、费用率压缩至营收16%”三大目标，才能达成四季度盈利。而野村证券的报告则对蔚来2025年的业务计划保持谨慎态度，认为公司仍需关注其财务状况，2025年剩余季度内需要更多融资。

主编点评

2025年第三季度，蔚来共交付了87,071辆汽车，同比增长40.8%。截至2025年9月30日，蔚来累计交付量已达到872,785辆。李斌为四季度设下了高达15万辆的交付目标，这意味着蔚来需要在剩下的两个多月内创造新的交付纪录。蔚来的“重生”并非已成定局，但可以肯定的是，它正以史上最快的速度冲向盈亏平衡线。