威高血净上市即买“兄弟公司”背后，稳健业绩也靠关联交易？

登陆资本市场仅五个月，威高血净(603014.SH)便拟对“自己人”进行一场重大资产重组。

近日，威高集团有限公司(简称“威高集团”)旗下两家上市公司威高血净、威高股份（01066.HK）同时发布公告称，威高血净正筹划以发行股份的方式购买山东威高普瑞医药包装有限公司(简称“威高普瑞”)100%股权。交易完成后，威高普瑞将成为威高血净的全资子公司。

威高血净在公告中表示，本次交易预计构成重大资产重组，且为关联交易，但不会导致公司实际控制人的变更。同时，为了筹划本次重组，威高血净宣布自10月20日开市起停牌。

银莕财经注意到，威高血净的关联交易远不止此次的资产重组，在上市前，威高血净就有着数量多且金额庞大的关联交易。

上市5个月拟收购“兄弟公司”

威高血净于2004年成立，威高集团持股41.75%，今年5月在A股上市。公司主要从事血液净化医用制品的研产销，主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液，辅以透析配套产品的销售。

此次交易标的威高普瑞成立于2018年9月，注册资本约1.06亿元，同样隶属于威高集团。资料显示，威高普瑞致力于为全球生物制药企业提供一站式药品递送整体解决方案，产品品种涵盖整个预灌封注射器系列，另可提供预灌封卡式瓶、预灌封西林瓶等产品，可根据客户需求提供自动注射笔、笔式注射器、安全装置等一站式进阶产品。

从交易对手来看，威高股份、威海盛熙企业管理咨询中心(有限合伙)（简称“威海盛熙”）和威海瑞明企业管理咨询合伙企业(有限合伙)（简称“威海瑞明”）也全部来源于“威高系”。

（威高普瑞股权结构图，图源：天眼查）

其中，威高股份为威高普瑞的控股股东，持有后者94.07%的股份，且威高股份与威高血净的控股股东均为威高集团。同时，威高股份也是威高血净的第二大股东，直接持有后者26.55%的股权。

其余两家交易对方同样与“威高”关系紧密。公告显示，威海盛熙的执行事务合伙人为“威海威高金融控股有限公司”，威海瑞明的执行事务合伙人是“威海威高启明企业管理咨询服务有限公司”，均包含“威高”字样。

且天眼查显示，威海盛熙的另一合伙人为陈林，是威高集团的股东之一，直接持有威高集团0.81%的股份；威海瑞明的最终受益人为陈学利，是威高集团实控人，直接持有其5.80%的股份，同时还是威高血净的实控人，合计控制威高血净83.70%的股份。

（威海盛熙股权结构图，图源：天眼查）

（威海瑞明股权结构图，图源：天眼查）

值得一提的是，威海瑞明成立于2025年8月21日，距此次交易筹划仅两个月时间，且其成立不足十天，就成为威高普瑞的股东之一。而在威海瑞明入股前两个月左右，威高普瑞原股东威海威高国际医疗投资控股有限公司退股。

业绩稳健背后关联交易重重

从业绩来看，威高血净表现稳健。2022-2024年，公司分别实现营收34.26亿元、35.32亿元、36.04亿元，同比增长17.71%、3.09%、2.03%；归母净利润3.15亿元、4.42亿元、4.49亿元，同比增长21.22%、40.36%、1.65%。

上市后的半年报显示，2025H1营收为17.65亿元，同比增长8.52%；归母净利润为2.2亿元，同比增长10.11%。

不过，需要注意的是，在此次关联交易之前，威高血净的稳健业绩就有诸多关联交易的“保驾护航”。

其中，威高集团不仅是威高血净的控股股东，还是其第一大客户。2022-2024年，威高血净向威高集团的销售额分别为4.10亿元、4.05亿元和.66亿元，占总营收的比例分别为11.96%、11.47%和10.15%。

威高血净与威高股份也有着重大关联交易，互为客户和供应商。2022-2024年，威高血净通过向威高股份销售血液透析机、血液透析耗材等，获得营收分别为8987.32万元、360.14万元和341.92万元，占营收的比例分别为2.62%、0.10%和0.09%；同时，威高血净还向威高股份采购辐照灭菌服务及一次性医用耗材产品等，采购额分别为937.15万元、1068.69万元和550.11万元。同时，二者还有着关联租赁、关联方代收代付水电等众多关联交易。

顺便一提，威高股份与威高普瑞也有着关联租赁等关联交易。

除此之外，在上游采购端，威高血净的关联方还包括威高日机装、威高泰尔茂、威高肾科在内的多家“威高系”公司。

招股书显示，2022-2024年，威高血净向关联方采购商品、接受劳务的金额分别高达7.83亿元、9.33亿元、7.94亿元，占营业成本的比例分别为40.03%、46.96%和38.17%。

（威高血净上市前关联交易情况，图源：招股书）

同期，威高血净向关联方销售商品、提供劳务的金额分别为4.96亿元、4.91亿元和4.56亿元，占营收的比例分别14.48%、13.90%和12.65%。

除上下游的采购及销售之外，威高血净在关联租赁、关联担保等方面也都有较为频繁的资金往来。

也正是在如此紧密和繁杂的关联交易之下，威高血净在上市审核阶段曾遭到监管部门对其关联采购和合理性的问询。

对此，威高血净承诺将拓展多元化采购渠道，也强调“在保证交易价格公允性的基础上，不再继续扩大（关联交易）。”

不过，银莕财经梳理发现，在2025H1，威高血净向关联方采购/接受劳务的金额仍在增加，合计为4.34亿元，同比增加53.42%；出售商品为1.91亿元，与去年同期的2.03亿元比较，略微降了5.76%。

（来源：威高血净2025半年报）

而此次的资产重组，又是威高血净的一次重大关联交易。

值得一提的是，在停牌公告前一日，威高血净还推出了2025年半年度权益分配方案，向全体股东每10股派发现金红利1.5756元，合计派发现金红利6582.13万元。