黄金、白银，什么情况？

原创 刘晓博

昨夜今晨，黄金、白银出现了一波惊心动魄的回撤。其中，黄金价格一度创下了自2013年4月以来最大单日跌幅。

下面是纽约黄金截至今天早上8点25分的走势图：

纽约金价已经跌到了4055.76美元/盎司，相比前几天的高点跌了7.8%。

银的跌幅更猛一些，从前几天的高点53.77美元跌到了47.85美元，跌幅达到了11%。

贵金属价格突然大跌，主要是两个原因：

第一，之前涨得太多、太急，积累了大量的获利盘。

第二，乌俄停战，实现乌克兰和平看到了曙光。

最近，乌克兰总统泽连斯基再次访问美国，表面上看跟特朗普谈得不欢而散，但到北京时间昨天深夜，传来一个重磅消息：

欧洲领导人发布了一个联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。

声明写道：“我们依然坚持这一原则：国际边界不得通过武力改变。”

发布联合声明的包括：欧盟委员会主席、欧洲理事会主席、法国总统、英国首相、德国总理、意大利总理、波兰总理、挪威首相、芬兰总统、丹麦首相等，乌克兰总统泽连斯基也签了字。

虽然在是否割让领土上仍有分歧，但立即停火，“以当前战线作为谈判起点”是明确的。

黄金价格上涨的逻辑，主要是通胀和避险。

所谓通胀，就是纸币发多了、不值钱了，黄金是以纸币标价的，标价就会上涨。

所谓避险，主要是回避地缘政治、军事冲突的风险。乌俄战争是当前最大的战争，直接影响到美国对两个14亿人口大国的关税，特朗普多次威胁要对购买俄罗斯石油的中国和印度加征关税。如果战争结束，就不存在这种可能了。

这次乌俄实现和平的可能性非常大，虽然国境线如何划分、乌克兰到底会失去多少领土、俄罗斯会失去多少外汇储备，尚不确定。

看起来，普京宁可不要、少要被欧洲冻结的外汇储备，也尽可能多要领土。

乌俄和平短期内对贵金属构成利空，甚至可能让黄金价格半年内都很难突破前期高位。

当然，还要看未来谈判的进展，以及是否会有大的反复。不排除再谈崩一次。比如最新消息就说，俄罗斯对以当前战线结束战争不满意，美俄领导人的布达佩斯会见已经搁置。

从中长期看，黄金等贵金属价格上涨的逻辑依然存在，因为国际局势继续充满变数。美国和中国、俄罗斯、伊朗等国家冲突会延续，跟中国的战略竞争会延续，跟美国关系不好的国家会继续减持美元、欧元资产，增持黄金。

短期来看，乌俄和平和贵金属的回调，将淡化有色等大宗商品反弹的逻辑，有利于资金重回科技主线。

最后再分析一下湖北省在国有资产管理改革上提出的“三个一切”，有不少读者在后台咨询。

一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化。这几句话听起来，是不是有点非同寻常？这是湖北在推进国有“三资”管理改革时，提出的口号，所谓国有三资，就是国有资源、国有资产、国有资金。

与此同时湖北还提出，在国有三资方面要能用则用、不用则售、不售则租、能融则融。

这到底意味着什么？尤其是“一切国有资产尽可能证券化”会不会带来股市大扩容？“一切国有资金尽可能杠杆化”，会不会催生更多地方债？

这件事的背景，跟房地产低迷、土地财政出现拐点密切相关。最近几年地方政府普遍缺钱，在稳增长、保运转和化债方面存在压力，所以需要盘活闲置的资产。

地方手里有什么资产或资源？不外乎土地、矿产、林业、水资源、能源、数据这，以及一些实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权。

湖北的思路就是，把这些资源、权利都变现，用来化债、稳增长。这就是一切国有资源尽可能资产化的意思。

资产化之后，怎样才能便于交易？当然是证券化。但这里的证券化主要不是IPO发新股，因为股民对扩容比较敏感，证监部门在把关，不可能无限制发新股。证券化的途径还有很多，比如搞REITs、ABS，或者到地方股权交易中心挂牌转让股权。

一切国有资金尽可能杠杆化的意思，也不是地方继续借债，而是想办法用有限的国有资金，撬动和引导更多的社会资本，比如民间资金、金融机构资金等，一起投入国家需要发展的领域，起到“四两拨千斤”的效果。说白了，就是国资带头，政府提供好的投资项目，吸引社会资金参股。

在国家层面上，尚未看到“三个一切”的提法。