科大讯飞三季报：净利飙涨202%，主要靠补贴？

21世纪经济报道记者 陈归辞

昨日晚间，科大讯飞发布2025年第三季度报告，其营收、归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流均实现增长。截至今日午盘，科大讯飞股价收涨1.75%。

今年第三季度，科大讯飞营业收入60.78亿元，同比增长10.02%；毛利润为24.5亿元，同比增长8.6%；归母净利润1.72亿元，同比大幅增长202.40%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长76.50%。

今年前三季度，科大讯飞实现营业收入169.89亿元，同比增长14.41%；归母净利润为亏损0.67亿元，同比增长80.60%；扣非归母净利润为亏损3.38亿元，同比增长27.83%。

现金流方面，科大讯飞今年第三季度经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19%。前三季度累计经营性现金流净额为1.23亿元，同比增长114.94%。

该季度财报科大讯飞净利润的大幅飙升与现金流状况改善成为市场核心关注点。政府补助是推动净利润激增的关键因素，同时营收稳步增长也为其注入动力。

盈利飙升：政府补助+业务增长

今年第三季度，科大讯飞实现营收60.78亿元，同比增长10.02%，保持稳健增长；归母净利润转正为1.72亿元，同比大幅增长202.40%。而前三季度归母净利润为亏损0.67亿元，也较上年同期大幅改善80.60%。

驱动盈利飙升的关键因素，在于政府补助的支持。今年前三季度科大讯飞累计获得政府补助2.68亿元，其中第三季度政府补助达1.81亿元，成为推动归母净利润增长的首要贡献因素。

自身业务“造血”方面，科大讯飞的营收保持稳健增长态势。今年上半年，其营收首次突破百亿大关，C端、B端、G端业务营收分别占比32%、42%、26%，其中C端业务同比增长38%，成为整体营收增长的核心驱动力。

国金证券研报判断，今年第三季度，C端业务依然是科大讯飞营收增长的主要驱动因素。

国金证券研报表示，费用端，2025年第三季度科大讯飞销售、管理、研发费用之和同比增长9.7%，快于当期毛利润增速。其中销售费用同比增长23.1%，根据上半年公司的销售费用结构，国金证券判断，主要系公司增加了渠道营销推广费用，从而拉动学习机等C端硬件营收的增长。

值得一提的是，科大讯飞在三季报中引用“智能超参数”发布的《中国大模型中标项目监测与洞察报告》称今年1-9月，科大讯飞大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一；第三季度科大讯飞大模型相关项目的中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的近2倍。

今年三季度科大讯飞的管理费用和研发费用相对平稳，管理费用同比下降1.4%，研发费用同比增长1.4%，管理费用率和研发费用率则均显著低于上年同期。

值得注意的是，科大讯飞近日发起的40亿元定增仍在募集中。此前，科大讯飞审议通过了议案，拟发行不超过1亿（含本数）A股股票，向不超过35名特定对象募集资金不超过40亿元。

根据相关募集说明书申报稿，科大讯飞拟使用募集资金8亿元用于升级星火教育大模型，同时在AI智慧课堂和AI学习机两个重要产品方向上实现深度落地；24亿元用于算力平台项目，将进一步扩充公司算力规模，以支持大模型持续迭代升级；另外8亿元用于补充流动资金。

现金流改善

现金流方面，今年第三季度及前三季度，科大讯飞的经营性现金流较上年同期均改善。

今年第三季度，科大讯飞经营活动现金流量净额为9.0亿元，同比增长25.2%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为70.8亿元，同比增长18.2%，快于同期营收增速。前三季度科大讯飞累计经营性现金流净额为1.23亿元，同比增长114.94%。

尽管科大讯飞的经营性现金流随季节呈现波动，但其年度经营性现金流净额持续为正。近三年多，其回款率从2022 年的 93.75%逐年提升至2024 年的97.20%，2025年上半年进一步实现销售回款 103.61 亿元，同比增长 14.99%。

科大讯飞10月2日曾在投资者互动平台表示，2025年上半年度，公司应收账款中政府、 金融机构及运营商大中型企业等优质客户占比达80%以上，客户质量较好，经营保持良好安全边际。同时，公司将回款纳入重点经营管理事项，出台了应收账款管理办法，系统性保障未来回款。

合并资产负债表显示，截至今年9月30日，科大讯飞的资产总计432.88亿元，负债合计244.17亿元，所有者权益合计188.7亿元，未分配利润52.55亿元。其中，流动资产合计249.15亿元，流动负债合计167.84亿元。