D19冲刺高端，零跑能否持续领跑？

作者丨青沐

编辑丨六子

10月16日，零跑D19豪华旗舰SUV完成全球亮相。作为一款号称承载零跑“十年全域自研能力”和“一流供应链加持”的超级旗舰车型，D19肩负着零跑冲刺高端的希望。

*图源零跑发布会

在发布之前，外界对其销量就充满了期待。之所以能收获如此关注，不仅因为它是零跑产品矩阵中的新旗舰，更因为零跑在过去一年中展现出强劲的增长势头与盈利潜力。

从9月新能源车企披露的交付量来看，零跑汽车领先行业，首次突破6万辆大关，同比增长超97%；今年前9月，零跑共交付近40万辆，同比增长超128%，已连续7个月稳坐新势力销冠的位置。对此，零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明表示：“这不仅是零跑的全新里程碑，更刷新了中国造车新势力的月销量纪录。”

*图源每日经济新闻

值得注意的是，零跑在今年上半年实现净利润0.3亿元，成为继理想之后又一家实现盈利的新势力车企。尽管利润规模不大，但在普遍亏损的造车阵营中，这一信号极具象征意义。

随着D19的登场，零跑的发展路径愈发清晰。但需要警惕的是，在销量与盈利双增长的背后，零跑的核心竞争力究竟是什么？品控问题是否会成为其发展短板？自身模式又能否支撑其长期领跑？

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「零跑的护城河不止低价」

在很多人眼中，零跑是靠“低价”杀出重围的。但若仅以价格定义零跑，显然忽略了其背后构建的系统竞争力。

这两年，零跑已从新能源车圈“others”成为最大的黑马。尤其是在中大型SUV市场，C16成为现象级产品，上市仅三个月单月销量突破8000辆，带动零跑产品均价提升。目前，零跑在售车型中，除T03、B01、B10外，C系列销量长期霸榜。

值得注意的是，对比大部分造车新势力仍处亏损的状态，零跑成为除理想外少数实现盈利的厂商之一。

根据零跑2025年上半年财报，其实现营收242.5亿元，同比增长174%；净利润0.3亿元，对比2024年同期22.1亿元的净亏损实现扭亏。此外，零跑的毛利率水平不断提升，已由1.1%跃升至14.1%。这在一定程度上证明：零跑已具备自我造血能力。

*图源零跑汽车的2025半年报

当然，从外界视角看，“性价比”似乎仍是零跑很重要的一个标签，毕竟其在业内被号称“半价理想”。

连零跑CEO朱江明都多次在公开场合表示，“零跑是汽车圈的优衣库”。这句话不仅道出了零跑的品牌定位，也揭示了其成功的关键——在保证产品质量的前提下，通过极致的成本控制，为消费者提供高性价比的产品。

拿C16来说，价格半价理想，但却能接近理想L7/L8的形态，在空间、配置和性能上则毫不逊色。不过，与单纯价格因素相比，更重要的还是零跑打造了一种适合自身的模式。

据了解，零跑是新势力中少有的坚持“全域自研”的车企，其自研范围覆盖三电系统、智能座舱、智能驾驶、整车控制器等核心领域，自研零部件占比远高于行业平均水平。这种深度自研不仅避免了被外部供应商“卡脖子”，更将产业链利润留在了企业内部。

同时，零跑进行了严格的成本控制和软硬件协同化，除销售、行政等开支外，研发投入也相对克制。2025年上半年，上述三项开支叠加才刚刚到41亿元，仅占营收的22%。

更值得一提的是，零跑的产品设计十分务实，像辅助驾驶等“烧钱”技术，果断采取跟随战术；另外，零跑不同车型间零部件共享率较高，几乎没有明显短板，“高配低价”的优势也得以体现。

靠着这些积累，零跑从“半价理想”，成了新势力中的佼佼者。

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「销量高光外，品控遭遇“冰火两重天”」

尽管零跑在销量和盈利上取得了显著成绩，但在品控方面却一直面临不小的“挑战”。

一些车主此前曾反映，零跑在OTA升级过程中存在“双标”现象，即不同批次或不同配置的车型在升级内容和频率上存在差异；此外，零跑还多次被曝出“降价潮”，引发了老车主的不满和投诉。

更严重的是，零跑频频爆出的“刹车失灵”问题，暴露出高速增长背后的“品控隐忧”。

今年以来，有车主向媒体投诉，其购入的零跑C10车型存在严重安全隐患。据该车主描述，车辆在正常行驶过程中，踩刹车频繁出现“前窜”，致使车内乘客因惯性前倾，车辆也险些和前车发生碰撞。

但事发后，零跑品牌方却以“道路、气候”等为由，拒绝承认车辆存在缺陷，只愿提供“升级系统”的解决方案。随后，该车辆虽经两次OTA升级，但前窜的情况仍未得到改善。这也间接暴露出零跑刹车系统可靠性存疑这样的问题。

此外，零跑还多次被曝光出“W字母尖刺门”等事件。

有车主发视频称，其在启动车辆时被方向盘按钮上的尖锐塑料划伤手指。这一源自注塑模具的“水口”残留，却暴露出零跑产品工艺设计存在缺陷的情况，在一定程度上影响了车主的使用体验。

*图源互联网

「青澄财经」注意到，在车质网、黑猫投诉等平台上，涉及零跑的投诉五花八门，比如C16“动力电池损坏、厂家拒赔”，C11“动力电池故障、行驶中失去动力”等，多款车型都未能幸免。

*图源车质网

在激励的市场竞争中，品质才是发展的基石，只有确保产品质量稳定性、可靠性，才能将销量优势转化为品牌优势。

这么看来，零跑的高“性价比”，或许也是一把双刃剑。在用户运营层面，零跑仍需在“销量冲刺”与“用户忠诚度”之间找到平衡。

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「零跑模式还能领跑多久？」

零跑的崛起，似乎已经是中国新能源车市场“去泡沫化”的缩影。它用成本控制和产品设计证明着——“不靠烧钱也能卖车”。

但“性价比”不应是终点，而是起点。从目前市场来看，国内车圈“互卷”格局仍相对突出，面对品牌升级、技术迭代、用户体验等多重挑战，零跑能否从“销量冠军”成长为“价值标杆”，仍需时间检验。

一方面，零跑凭借“全域自研+极致成本控制”的模式，在新能源汽车价格战中脱颖而出，成为新势力中的“盈利标杆”。但随着行业竞争加剧、用户需求升级，零跑模式的优势也逐渐显现边界。

根据汽车市场服务机构「杰兰路」此前披露的数据，从2024年情况来看，零跑在一线城市的销量占比不足，远低于蔚小理等，其新增门店覆盖的100多座城市中大部分为四五线城市。另外，如果根据简单的收入/交付来看，零跑的均价也就10万出头。品牌溢价不足、低线市场依赖，这些问题将在某种程度上决定零跑的未来。

从资本市场估值来看，零跑的估值明显是造车新势力中比较低的。据天眼查平台信息显示，零跑汽车2022年9月29日在香港交易所主板上市，目前估值超800亿元，与理想近1800亿元、小鹏近1600亿元、蔚来超1200亿元形成鲜明对比。

*图源天眼查

通常来说，汽车厂商的市场估值体现的是多方面因素的综合叠加，既包括商业模式、盈利能力，也体现想象空间、品牌和技术壁垒等。是投资者对零跑的盈利可持续性存疑，还是零跑的增长预期、品牌溢价水平不足，这恐怕就见仁见智了。

另一方面，在强大团队支撑和精准把握市场需求外，零跑还需把技术储备拉满，以防被成本控制更强的对手打掉。

尽管零跑在电驱、座舱等领域具备自研能力，但在高压平台、超充网络、城市NOA等前沿领域仍落后于第一梯队。更严峻的是，竞争对手的成本控制能力也在提升。长期来看，若技术储备不足，零跑存在着被竞争对手超越的可能。

因此有人说：D19的发布，或许正是零跑能否打破“低价”标签、迈向高端市场的关键一战，将成为检验其模式可持续性的“试金石”。

当新能源汽车市场的竞争已进入“下半场”，零跑能否继续领跑？让我们拭目以待。