15万台车，李斌和蔚来「必须盈利」的信心

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出品： 电动星球

作者：木俞

「四季度盈利目标必须实现。」

根据 21 世纪（参数丨图片）经济报道消息，近日李斌在蔚来内部会议分享的四季度个人 VAU 上，再度展现了对四季度盈利的决心和信心。

他将四季度盈利列为 VAU 的第一条，并强调「四季度盈利并不是为了做给别人看，而是整个公司实现长期可持续发展的基石」。

这一年来，李斌已经不止一次在公开场合反复给出「蔚来 2025 年第四季度必须实现单季度盈利」的承诺。

一方面，根据蔚来披露的财报，2025 年一二季度累计亏损达 104.05 亿元。自公司成立以来，累计亏损已超 1200 亿元。

另一方面，距离四季度末尾还有不到三个月，留给蔚来扭亏为盈的时间并不算充裕。

而李斌的态度十分坚决，他认为，2025 年是蔚来的产品和技术收获大年，量产技术上车、销量提升可以提高毛利率。

再加上管理层面坚定推进降本增效，他们很笃定蔚来四季度会实现盈利。

同时，四季度要实现月均交付 5 万辆，总计 15 万辆，毛利率恢复到 16-17%。

随着第三代蔚来 ES8 和乐道 L90 的上市和交付，蔚来的销量正一步一个台阶，迈向李斌的目标。

蔚来 9 月交付新车 34749 台，创历史新高，品牌也逐渐走出销量不佳的低谷。

那么，临近 2025 年末，蔚来这份盈利答卷，有望如期交出来吗？

盈利「三部曲」

李斌在内部会议上提出了盈利冲刺的「三部曲」。

第一件事就是保交付，他认为 ES8 目前最核心的任务就是新车交付，并直言「多交付一台，今年盈利的概率都会增加一点。」

蔚来销售负责人杨波曾在直播间透露，新一代 ES8 今年 4 万台产能，在 9 月 20 日当晚开售时已经售罄。

根据微博博主@孙少军 09 的消息，全国门店平均新增订单达 80-85 台，远超预期。

新 ES8 全力赶产的同时，后续新增的订单也能够成为明年一季度的交付储备。

另外就是「5566」了，李斌在 VAU 当中提到要扩大「5566」车型的销量开口，以此巩固 30 万价位的销量基盘。

明年一季度，新能源车购置税将会进行调整。在这个节点之前，购车需求会持续爆发，所以对于蔚来而言，四季度就是一个「抢收」的季度。

「5566」的销售打开局面，对蔚来品牌整体的交付数据，同样会有积极的意义。

第二件事，李斌认为是供应链，全新 ES8 的市场需求超出了蔚来内部预期，12 月份的产能要做到 1.5 万台以上。

既然保交付是全新 ES8 接下来两个月冲刺的重点，那么配套的供应体系就不能掉链子。

内部讲话中，李斌提到，除了改款 L60，蔚来公司四季度没有新车发布。

但除了新车交付，蔚来还需要完成另一项指标：「按时交付高质量软件」。

以辅助驾驶为例，李斌依然坚持蔚来辅助驾驶的目的是「解放精力、减少事故」。

他表示，蔚来的事故率相比去年同期降低了至少 15%。或许，提高主动安全能力，就是蔚来软件交付的重点。

按照李斌的说法，做好以上这三件事，四季度盈利「就有很大机会达成」。

在他看来，盈利的本质还是要回归到多卖车上。

前三季度，通过蔚来的调整，基本上把研发、销售、管理费用支出优化完毕，所以蔚来四季度的核心任务已明，即卖车、降本、提高体验。

能交卷吗？

盈利「三部曲」已经写下，回到一开始的问题：剩下这两个多月，蔚来还有机会交出这张盈利的答卷吗？

撇开舆论喧嚣，蔚来过去三年的交付量，实际上都在稳步增长。

2022 年，蔚来交付 122486 辆新车，同比增长 34%，2023年，这一数字提高到 160038 ，同比增长 30.7%。

2024 年，蔚来继续创下 221970 辆的交付新高，同比增长 38.7%。

虽说蔚来每年都以稳健的步调向上走，但中国市场竞争加剧，蔚来的对手也在变强。

零跑、问界等品牌异军突起，前者在 2024 年交付超 29 万辆新车，跻身新势力品牌 TOP3。

对蔚来而言，这样的增速并不够，竞争加剧的背景下，蔚来今年需要，也确实做到了更高的交付增速。

根据蔚来官方披露，2025 年一季度，蔚来交付 4.21 万台新车，同比增长超 40%；二季度交付 7.2 万台新车，同比增长 25.6%，环比增长 57.9%。

刚刚过去的三季度，蔚来交付了 87071 辆新车，同比增长 40.8%，创下季度新高。

而李斌为四季度设下了高达 15 万辆的交付目标，对比二季度的实际交付量，相当于翻了一倍。

另一方面，蔚来的费率在不断降低。

结合蔚来披露的财报，2025 年一季度调整后经营亏损为 59.47 亿元，二季度为 40.4 亿元，同比收窄 14%，环比收窄 32.1%。

对比一二季度的经营亏损，蔚来的 SG&A 费用迅速收窄，这其中就离不开蔚来今年 3 月推行的 CBU 机制。

李斌也在 VAU 当中再次强调 CBU 机制的意义，他认为 CBU 的目的并非「降本」，而是「提效」，即提高效率、提高产出、提高回报率。

结合三季度的新车交付数据，以及一二季度的费用优化来看，蔚来正以史上最快的速度接近盈利目标。

那么，大家觉得蔚来四季度能盈利吗？2026 年能实现全年盈利吗？欢迎各位在评论区分享观点。

（完）