万科上市 33 年稳健标杆，首亏494亿负债，还能挺住吗？

前言

当所有人的目光还聚焦在恒大、碧桂园的残局时，那个曾经被誉为行业“优等生”的万科，如今正上演一幕惊心动魄的坠落剧！

董事长神秘失联，前总裁被刑事拘留，高达8729亿的巨额负债如山压顶。

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这一连串的事情，都指向一个问题，万科的内部早已暗流汹涌。

对此，大家不禁疑惑，连续暴雷的万科还能挺住吗？

董事长失联

当行业里公认的“模范生”突然交出一份亏损494亿的成绩单时，所有人的第一反应都是错愕，要知道，这可是万科上市33年来头一回。

然而，市场的震惊并没有持续太久，因为今年以来，更具冲击力的消息一个接一个地砸来，上半年平均每天亏掉近2个亿，总负债规模已经膨胀到8729亿元。

房子卖不动是根本问题，主营业务已经无法为自己“造血”，销售额同比暴跌45.7%，这个数字远比行业平均水平难看得多。

可这一切，似乎都还不是最致命的，真正让人感到脊背发凉的，是那个大家以为最稳固的“保险丝”，竟然也开始冒出了火花。

万科背后站着实力雄厚的深圳国资委，这本应是它面对危机时最硬的底牌，可是，这张王牌非但没能提前拆除炸弹，反而让自己派来的“拆弹专家”都慌了神。

今年1月，当辛杰空降万科担任董事长时，资本市场长舒了一口气，他可不是一般人，他同时是万科第一大股东深圳地铁集团的一把手。

这双重身份的含金量太高了，几乎就是在向全世界宣告，国资将不计代价地为万科托底，他被视为临危受命的“救火队长”，是那根被寄予厚望的“主保险丝”。

然而，这颗定心丸的保质期，仅仅只有9个月，剧情的反转来得猝不及及，充满了戏剧性，9月18日，辛杰在深圳参加一个会议后，就这么凭空消失了。

整整24天，外界猜测纷纷，万科的股价也跟着风雨飘摇，直到10月13日，一纸公告终于揭晓了答案，辛杰因“个人原因”辞职，并强调与董事会无任何意见分歧。

这种官方辞令显然无法平息市场的疑虑，大股东派来救火的核心人物，自己却先撂挑子了，这比任何糟糕的财务数据都更打击信心，这不仅动摇了万科的信用地基，也让外界对国资的管控能力画上了一个巨大的问号。

当然，国资的“输血”是实实在在的，自今年以来，大股东深铁已累计向万科提供了超过259亿元的股东借款，主要用于偿还到期的公开市场债券，确保万科不发生公开违约。

这笔钱的利率只有2.34%，远低于市场水平，可以说是“亲爹式”的扶持了，但这种支持并非没有上限，深铁自己也不是躺在金山上的神仙，它今年上半年也净亏损了33.6亿元，资产负债率超过60%。

这说明，大股东能救急，但很难“救穷”。

前总裁被刑事拘留

如果说辛杰的突然离场是一场意外的“外部短路”，那么前任总裁祝九胜被证实刑事拘留，则彻底揭开了万科“内部线路”腐烂的惊人真相。

这枚炸弹的引爆，比董事长失联对市场的冲击力还要猛烈，因为它直指万科内部可能存在的巨大治理黑洞。

祝九胜曾是郁亮时代的核心二号人物，他的问题源于一封举报信，信中的指控堪称触目惊心，早在2017年，祝九胜就涉嫌利用“第三方顾问”的身份，在背后构建了一个由上千家影子公司组成的庞大利益网络，操控着上百亿的资金。

这个消息让所有给万科借钱的金融机构都吓出了一身冷汗，他们最核心的担忧浮出水面，我借给万科的钱，到底去哪了？是进了项目，还是流进了某些不为人知的口袋？

当一家企业的内部治理出现如此巨大的疑似漏洞，信任的崩塌就是连锁反应，这就像一个水坝，外面看着还挺雄伟，但内部已经被蛀空了。

现在，一个大洞被公之于众，谁还敢继续往里注水？任何外部的支持，都可能瞬间流入那个深不见底的黑洞，系统内部的破坏力远超账面上那800多亿的短期资金缺口。

未来何在

在内外两道“保险丝”相继失效后，万科只剩下最后一条路可走，也就是进行一场壮士断腕式的资产大甩卖，为了活下去，一切皆可卖。

这场大甩卖的清单令人唏嘘，既有深圳湾超级总部基地这样的核心地产项目，也有曾被寄予厚望、代表着公司未来的“第二增长曲线”业务——比如万纬物流、长租公寓品牌泊寓以及商业地产印力集团。

可问题是，在整个行业都处于下行周期时，愿意接盘的“金主”寥寥无几，价格更是被压到了地板上。

深圳湾超级总部基地最后折价卖给了大股东深铁，还亏了将近10个亿，上海的七宝万科广场48%股权回笼了23.84亿，金桥万创中心卖了14亿，就连多年前的广信资产包，也被拿出来要求买家快速付全款。

这种自救方式，本质上无异于饮鸩止渴，因为被卖掉的这些，恰恰是万科在地产黄金时代结束后，为自己准备的转型希望和未来的“利润奶牛”，现在，为了换取眼前的现金流，万科正在亲手掏空自己的未来。

更何况，这种自救，根本无法解决核心矛盾，今年上半年，万科的经营性现金流净额是-30亿元，这意味着公司最核心的主营业务，也就是卖房子这件事，已经在持续“失血”。

只要房子卖不出去，卖再多资产也只是延缓危机爆发的时间而已。

可以预见的是，万科大概率不会像恒大那样，以“硬着陆”的方式崩盘或被清盘，毕竟，它背后是深圳国资委，这条底线保障依然存在。

接替辛杰的新任董事长黄力平，同样有着深铁背景，他的核心任务就是利用国资信用，继续稳定金融机构的信心。

但“活下去”和“活得好”是两个截然不同的概念，国资能保住命，却无法在一夜之间修复垮塌的市场信心，更无法凭空变出购房者的真金白银。

那些被万科形容为最重要盟友的购房者们，他们的信心，才是决定万科究竟是能“活过来”，还是只能“戴着呼吸机活着”的最终关键。

结语

一个变卖了大量优质资产、品牌信誉严重受损、内部治理问题暴露无遗的万科，即便最终靠着“输血”挺过了这场危机，它也再不是那个稳健、透明，被整个行业仰望的“模范生”了。

那段属于万科的标杆岁月，或许真的已经一去不复返。

#亚太瞭望台#