河北
来源：券商中国
航空股集体“起飞”！
今日午后，港股航空股持续走高，中国东方航空股份一度涨超10%，中国南方航空股份一度涨超7%，中国国航涨超5%，国泰航空跟涨。东方航空、南方航空、华夏航空等A股也是集体拉升。
有机构认为，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象，叠加“反内卷”和低基数，票价同比转正有望在四季度延续，同时油价下跌有望降低航司成本压力，共同改善航司盈利。此外，人民币升值也有利于航空板块，并催化板块关注度。
突然大涨
航空股悄然大涨。今日午后，港股市场航空股板块大涨达3.5%，板块个股亦是全线上扬。截至A股收盘，中国东航、南方航空、华夏航空、海航控股、中国国航等亦涨幅显著。
值得注意的是，交运板块今天整体涨幅不错。除了航空股，港口运输也表现出色。港股市场中远海能一度涨超9%，太平洋航运大涨超4%，中国外运也有不错涨幅。而A股交运板块更是于尾盘拉升。安通控股、海汽集团、永泰运、海通发展等涨幅较大。
消息面上，近期民航局公布2025冬春航季时刻计划表，从10月26日起正式实施，国内线时刻连续两个航季同比收缩，2024年、2025年降幅分别为1.0%、1.8%。
国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率87.9%，比2024年同期日均增加3.5个百分点。同时，国际市场也迎来暑运后的高峰。中外航空公司日均执行国际客运航班超过2000班，比2024年国庆假期增长10.6%。在此票价和客座率水平下，航司盈利较2024年同期明显改善。
另外，10月15日起，MSC、达飞、赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱。航运业结束数月低迷，进入结构性上升周期。分析人士认为，本轮涨价背后，是欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存三重因素叠加。
多重利好驱动
9月三大航运营表现与行业相似，供给同比增长3.0%，相比暑运的5.1%小幅放缓，客座率同比提升2.7个百分点至85.6%，相比7—8月暑运旺季提升0.9个百分点。分航线看，暑运后国际线运力投放降低幅度更大，国内、国际线ASK分别同比增长1.6%、7.2%（暑运为2.8%、12.3%），客座率均表现良好，国内、国际线分别同增2.3、3.7个百分点至86.6%、83.7%。分航司看，东航在三大航中客座率依旧表现最好，同增4.1个百分点至87.6%，国航和南航客座率分别同比增长3.5个百分点、0.8个百分点至83.2%、86.3%。
或受益于公商务需求回暖，收益水平近期同样有所提高。根据航班管家数据，第36周—41周（9月1日—10月12日）国内线含油票价转正，同增3.0%（7—8月同比下降6.5%）。另外受益于行业“反内卷”以及航司收益管理不断精进，叠加基数较低，华泰证券认为，收益水平的提高有望在四季度及之后延续。同时油价下跌有望降低成本压力，有助于航司兑现盈利弹性。
此外，人民币升值也是一大助力。上周人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高。分析人士认为，人民币近期升值主要受益于美联储降息预期增强及美元指数走弱，同时国内稳经济政策密集出台，为汇率稳定提供了坚实基础。中美贸易争端升级削弱了美元的传统避险属性，导致市场对美元信心下滑，也使得人民币相对走强。10月，美联储降息预期已经很强，可能为人民币提供持续支撑。
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