你经常听到的除息除权是什么意思？

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关注股市的朋友经常会听到除息除权这个名词，那么这个词究竟有什么含义呢？本篇我将以通俗易懂的语言做一个介绍。

01 什么是除息除权？

说到除息除权，就不得不说上市公司分红这件事情了。上市公司作为公众公司，赚钱之后向全体股东分配红利，既符合全体股东利益，也是监管机构所鼓励的。

那上市公司向股东分配股利，除了大家能想到的分配现金之外，是否还可以分配其他的呢？答案是肯定的。上市公司分红除了分配现金之外，还可以以未分配利润为基础向股东分配股票，甚至有部分公司还向股东分配实物（如南方食品曾在2013年向股东赠送黑芝麻乳，每1000股送12罐）。分配实物涉及到一系列问题，监管部门不太鼓励，现在基本没有这种分红形式了。

当上市公司向股东分配股票或/和现金红利时，上市公司股价要根据分红方案做相应调整，这就是除息除权。

02 除息除权的流程和股价计算

那上市公司决定分红方案的流程是怎样的呢？

首先，董事会根据公司战略、盈利水平、资金需求等拟定分红预案，明确现金分红、股票股利或现金+股票混合方式。

董事会制定好方案后提交股东大会审议，需经1/2以上股东同意才能生效。

股东大会通过后公司要在2个月内完成派息或送股，公告明确股权登记日和除权除息日。在股权登记日收盘后股东名单上的股东享有上市公司此次分红权，在除权除息日会收到发放的分红。

在股东收到分红当日，上市公司股价也要做相应调整，即做除息除权。

若某上市公司只做现金分红，比如每股现金分红1元，假设分红前一日收盘价为10元/股，则分红后股价调整为9元/股。

若某上市公司只做送股分红，送股方案为每10股送10股，假设送股前每股价格为10元/股，则送股后的价格为10/20=5元/股。

若某上市公司既每股现金分红1元，同时每10股送10股，则除权除息后的股价为4.5元/股。

同时，公司财务报表也做相应调整。现金分红为资产端现金和权益端未分配利润同额减少 送股为股本增加，未分配利润减少。

03 上市公司制定分红方案时需要考虑的因素

上市公司制定分红方案，是选择现金分红还是送股或者两者混合方案，需要考虑哪些因素呢？

如果上市公司现金比较充裕且没有合适收益率项目进行再投资，一般会倾向于现金分红。

如果有盈利，但公司现金流不是非常充裕，或者有更好项目再投资，亦或者公司股本较少、需要降低股价释放流动性，一般会倾向于送股。

如果上市公司符合以上降低特征，也可以选择现金分红+送股。

但送股方案不是上市公司想送多少就送多少，而是受严格限制。一是受未分配利润数限制，不能只有5000万未分配利润，送6000万股。二是送转比例（每10股送转股数）不得超过最近两年净利润复合增长率，比如净利润复合增长率为50%，则每10股送转股总数不能超过5股。且送转后每股收益（即每注册资本对应的净利润，净利润/总股本）不得低于0.2元（主板/中小板）或0.5元（创业板）。这里涉及的转股这里我们不做详述，我们下期有机会再讲。

04 除权除息为何是积极信号？

上市公司发布分红方案，特别是高送转（通常指每10股送5股以上），市场都会积极反馈，股价大概率会上涨。这是因为送股之后，公司注册资本变大，单价变低，有利于投资人买卖（没手总价会降低），投资人就会增多，于是股价会上涨，市场把这种现象叫“填权行情”。

如果某上市公司能够每年稳定现金分别，说明这家公司首先有很好的盈利能力，同时也表明盈利质量挺高，释放出这是一家优质企业的信号。