天兵科技启动上市辅导，商业航天“独角兽”加速商业化进程

本文来源：时代商业研究院 作者：郑琳

10月17日，证监会官网显示，江苏天兵航天科技股份有限公司（以下简称“天兵科技”）已进行上市辅导备案，辅导机构为中信建投证券。

官网显示，天兵科技成立于2019年，是国内率先开展新一代液体火箭发动机和中大型液体运载火箭研制的商业航天头部企业。江苏省政府国有资产监督管理委员会官网显示，2023年，天兵科技成功获评“江苏独角兽企业”。

从液体火箭动力系统海上试车成功到申报资本市场IPO通道，天兵科技正以商业化姿态重塑中国航天产业格局，此举也是中国商业航天从“技术突破”迈向“体系化发展”的关键标志。

商业航天液体火箭首度试水，奠定规模化制造核心竞争力

在启动上市辅导前，据新华网消息，9月15日，天兵科技刚在山东海阳东方航天港完成天龙三号大型液体运载火箭一级动力系统海上试车，刷新了国内商业航天液体发动机推力纪录，并首次验证“一箭多星”批量发射能力，具备工程实用价值。

天龙三号箭体长72米，起飞重量约600吨，一级配置9台自主研制的天火十二发动机，性能比肩国际主流的Space X猎鹰9号火箭，近地轨道运力可达22吨，实现“一箭36星”组网发射，有望成为我国商业航天首款近地轨道运力突破20吨的大型液体火箭，并将有效填补我国火箭运力缺口，为后续大规模卫星互联网星座部署提供关键支撑。

在核心技术方面，天兵科技已构建从火箭发动机研制到整箭集成的全链条自主研发能力，天龙三号大运力液体火箭集成了50余项关键核心技术，其中首次应用超过30项。天火十二发动机约90%的零组件通过一体化打印完成，显著缩短了研制周期。推进剂选择上延续了天龙二号全球首次飞行验证的煤基航天煤油，并结合硫分离技术改善发动机结焦问题，不仅有效降低了燃料成本，还提升了火箭复用潜力。此外，在关键子系统上，自主研制的三冗余计算机通过采用工业级元器件，在保证高可靠性的前提下，大幅降低了系统成本。

这些技术突破不仅提升了火箭可靠性和经济性，更代表中国商业航天在系统集成和工程能力方面迈入新阶段。天龙三号这类具备“一箭多星”群发能力、并以重复使用和批量化生产为目标的大运力液体运载火箭，其出现将从根本上改变国内商业航天的产业格局，将推动发射服务从满足零散需求，转向支撑规模化、标准化、常态化的星座组网部署。

这不仅为下游的卫星制造与应用企业打开了商业闭环的关键瓶颈，也标志着我国商业航天正式具备了支撑国家“新基建”战略的产业化能力，从单一的技术竞争，迈入由产业模式和生态效率主导的全新发展阶段。

从有限到全面战略级突破，构建全链路闭环

中国正在通过制度红利为商业航天企业创造更有利的成长环境。自2014年起，国家开始推动民间资本进入航天产业，2020年卫星互联网被纳入“新基建”，2024—2025年商业航天连续写入《政府工作报告》，定位为“新增长引擎”。

这一系列政策导向明确、力度递增的支持措施不仅覆盖了市场准入和安全监管等关键环节，更标志着国家对民营航天力量从有限支持到全面开放的战略转变。

目前，天兵科技已建立起覆盖火箭自研、规模制造到专属发射工位的全产业链布局，并形成以北京火箭研发中心、西安动力研发中心、河南火箭发动机智造及动力试验中心、苏州火箭智造基地、无锡火箭智造基地、酒泉专用发射工位等为核心的航天智造体系，初步具备年产30枚天龙三号大运力液体火箭及500台天火系列发动机的制造能力，为其大规模商业化交付提供了坚实基础。

此外，在酒泉卫星发射中心，天兵科技建设完成的国内首个民营液氧煤油火箭专用发射工位已验收竣工，并已规划布局新的发射工位，以支撑未来每年60次以上的高频发射任务。从设计研发、制造生产到发射服务，“全链路闭环”正成为天兵科技应对规模化星座组网挑战的核心路径。

不久前，天兵科技刚刚完成Pre-D轮和D轮合计近25亿元的融资，主要用于火箭批产的备产备料、新一代发动机与火箭的研制。

科创板释放政策红利，头部商业航天企业密集启动上市计划

当前，我国卫星互联网建设正在全面提速。

国泰海通证券于2025年8月10日发布的研报《低轨卫星加速部署，商业火箭应势启航——商业航天专题研究》显示，2025年将成为中国商业低轨通信星座集中部署的关键年份，火箭发射需求预计将大幅增长，全年商业卫星发射需求接近1000颗。中国的商业火箭公司正在快速发展，具备液体火箭研制与工程化能力的民营企业成为重点关注对象。

今年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明确将具备核心技术的商业航天企业纳入资本市场支持体系。

在此背景下，中国商业航天企业正迎来从“单点突破”到“系统构建”的战略机遇期，头部商业航天企业正密集启动IPO。

于天兵科技而言，此时推进上市辅导将是其强化自身产业链掌控力与商业化能力的重要一步。通过对接资本市场，企业将获得更强的资金支撑和更高的估值空间，为其完善量产与交付体系，打通从技术到产业的商业化通道，构建以规模智造和批量发射为核心的长期竞争优势，支撑国家低轨星座组网部署和“占频保轨”战略。

作为中国最早投资商业航天的机构之一，陆石投资董事长邓钊指出，未来，中国商业航天的竞争将不再局限于单一火箭的成功发射，而是涵盖技术自主性、量产稳定性、发射经济性与生态协同性的综合较量。

综合而言，天兵科技正率先探索出一条从技术到市场、从产品到产业的商业化通道，其发展路径将为中国商业航天企业实现体系化跃升提供重要借鉴意义。