新城系70亿资金挪用调查：家族企业的治理困局

9月30日，新城控股（601155.SH）发布2024年报更正公告称，因工作人员疏忽，导致近70亿资金“瞒报”。

然而，涉事的仅为5名员工，两家上市公司的实控人似乎毫不知情。

5名员工挪走70亿，实控人不知情

2025年初，时任新城悦服务（01755）审计所的普华永道，在审计公司2024年报时，核对发现公司账户存在大额资金往来未入账，涉及金额近70亿元，并且识别到这些资金有意避开公司财务系统，公司提供的银行流水若干交易不连续——纸质单据审批，连带交易记录都被删除。

事件曝光后，普华永道拒绝在财报上签字，并要求新城悦服务付费聘请其进行额外审计。新城悦服务表示不接受报价，并建议普华永道辞任。普华永道辞职当日，公司CFO同时辞职。

此后，无法做出合理回应的新城悦服务于4月1日开始漫长的停牌，直至今日仍未公布2024年报。

港交所公布的复牌指引最后通牒，如若2026年9月30日前不能补救内控问题等，将被强制退市。终于在2025年9月的最后一天，新城悦服务的调查有了初步进展，公布了关联方资金使用详情。

具体来看，新城悦服务账上近70亿关联方资金挪用，为新城控股一名管理人员——新城悦服务时任董事杨博负责，他的主要目的是，从现金流充沛的新城悦服务中拿出钱，给没钱的兄弟公司新城控股解决短期资金需求。

公告披露，杨博指示公司财务管理中心总经理使用纸质审批单，规避公司SAP财务系统，删除系统上关联方资金往来银行转账记录。杨博的帮凶是他的助理、另外3名财务管理中心的普通员工。

如蚂蚁搬家一般，五个人在2023-2024年两个会计年度，搬走了公司的18亿和51.7亿，累计约70亿元。

按照公告所说，这笔近70亿资金挪用，是杨博一时“头脑发热”，和新城控股的实控人毫无关联。问题是，作为一名服务于新城悦服务的打工人，新城控股就是个“外人”，杨博有帮助其他公司纾困的“义务”和“觉悟”？

调查结果显示，除2023年一笔关联方资金于转账后次月偿还外，涉事的所有关联方资金均于转账当月偿还。

兄弟公司合用一根资金“血管”

杨博在为谁服务？新城悦服务转出的资金尽数转入兄弟公司新城控股的子公司上海悦崧实业发展有限公司（下称“上海悦崧”）。

新城控股是“新城系”创始人王振华实控的公司，“新城系”旗下主要包括新城控股、新城悦服务和新城发展（01030）。

杨博是谁？根据公开资料，杨博是新城控股的老人，2008年毕业后即加入新城控股，2014年杨博应新城二代王晓松邀请，组成王晓松的互联网社区服务班底，而随后杨博一直是王晓松的肱骨之臣。

实控人王振华和王晓松是父子关系。2019年，王振华由于猥亵幼女罪被判刑入狱五年，长子王晓松继承父业，一直担任新城控股董事长职务。

调查公告显示，没有任何证据显示王振华知悉、参与关联交易事项，所有惩罚止步于杨博以及亲信的罢免。

杨博操纵关联交易的新城悦服务70亿关联资金挪用，或许源于新城控股的资金需求。

新城悦服务的资金链充裕。公司披露，自2022年12月以来，其各季度末的银行现金维持在11亿元以上，银行现金结余于2024年12月31日达到21.9亿元。

财报显示，2022年至2024年期间，新城悦服务约60%的物业管理收入来自新城控股，此外，新城悦服务超70%的在管项目仍然依赖新城控股。物管公司独立上市，业务却对关联公司依赖，使其财务安全受地产公司健康状况影响。

新城控股现金并不宽松。截至2025年上半年，公司货币资金91.8亿元，然而公司的有息负债为522.8亿元，一年以内急需偿还的短期债务为135.5亿元——账上现金完全无法偿还公司短债。

新城悦服务的深层危机，随着调查报告公布，被推至台前。

自2022年，王晓松带领下的新城控股再未买下任何土地。然而全面收缩战略下，新城控股偿债能力仍然不佳。为了给此前大力扩张时的债务买单，新城控股接连抵押手中最珍贵的资产——商业广场吾悦广场。

截至今年9月，新城控股205座吾悦广场，仅剩余30个未被抵押。吾悦广场总的投资性房地产的账面价值约1230亿元，其中剩余约190亿元是未抵押融资。

新城控股的资金链“嗷嗷待哺”，被抵押的175座、尚未抵押的30座吾悦广场也需要周转资金。

王振华手下的兄弟公司资金“左手倒右手”，最大的受益者会是杨博吗？

董事杨博和四位职工匆匆为70亿资金挪用负责而辞职，本该为中小股东的利益负责的审计事务所却早早被清退，中小股东唯一能看到的只有事后迟来的公告。