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纽币NZDUSD要起飞?褐皮书转冷 + 新西兰通胀降温,双重宽松点燃行情

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来源:市场资讯

  (来源:领盛Optivest)

  基本面总结:

  1. 美联储褐皮书,经济活动基本持平,企业裁员报告增多:

  当地时间周三,美联储发布经济状况褐皮书。9月以来美国经济活动基本持平,就业整体保持稳定,不过近期报告裁员的企业数量有所增加,这一情况加剧了市场对劳动力市场走软的担忧。

  本期褐皮书汇总了截至10月6日美联储12家地区储备银行从商业和社区联系人处收集的信息。报告发布当日,原本是美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)计划发布关键通胀报告CPI的日子,但该报告因政府停摆已推迟至10月24日发布。

  褐皮书显示,在大多数辖区中,通过裁员缩减员工规模的雇主数量有所增加,受访者提及的原因包括需求疲软、经济不确定性上升,在部分案例中还包括对人工智能技术的投资增加。

  报告同时提到,由于近期移民政策调整,多个辖区的酒店、农业、建筑和制造业面临劳动力供应紧张的问题。

  值得一提的是,“关税”(tariff)一词共出现64次,“多个辖区均报告关税导致投入成本上升,但这些新增成本向终端价格传导的程度存在差异。” 而在美联储8月发布的《褐皮书》中,“关税” 一词共出现100次。

  褐皮书通常在美联储每次利率决策会议前两周发布,其目的是为央行官员评估美国经济状况提供更及时的参考信息,相比官方统计数据,这些信息能更直观地反映经济动态。由于美国政府停摆导致官方经济数据发布中断,此次褐皮书在美联储决策者讨论中的重要性可能会高于往常。

  圣路易斯联邦储备银行行长穆萨勒姆(Alberto Musalem)上周表示:“传闻轶事也是一种数据。有时候,过去六七个月或十二个月里你听到的都是同一类情况,但突然之间新的趋势就会出现,迎来拐点,而这些变化往往先在交流中显现,之后才会反映在官方数据里。”

  对于经济前景,褐皮书显示高不确定性将继续抑制经济活动。有一个辖区的报告特别称,政府长期停摆可能给经济增长带来下行风险。

  波士顿:经济活动略有扩张,消费者支出温和增长。就业持平,招聘和裁员均小幅增加。物价以中等速度上涨,但部分成本压力加剧。前景呈中性至谨慎乐观,但受访者认为下行风险居多。

  纽约:经济活动继续略有下滑。就业保持稳定,工资增长维持温和。物价上涨速度仍处于高位,但基本无变化。经历夏季小幅回升后,制造业活动趋于稳定。受中高收入家庭支撑,消费者支出小幅增长。企业预计未来几个月活动不会有大幅增长。

  费城:商业活动略有增加。就业水平小幅上升,工资涨幅再次回到疫情前的温和水平。物价继续温和上涨。非制造业活动略有增加,制造业活动温和增长。企业预计未来六个月将实现温和增长,但经济不确定性仍较高。

  圣路易斯:经济活动和就业水平保持不变。受访者继续报告,移民政策导致劳动力短缺。物价温和上涨,受访者称通胀正侵蚀消费者购买力。银行业活动与此前持平,整体信贷状况依然稳健。农业状况紧张且进一步恶化。前景仍略偏悲观。

  明尼阿波利斯:经济活动略有收缩。企业和求职者均表示,劳动力需求有所走软,但工资增长仍维持温和。物价涨幅保持温和,但投入成本压力上升。制造业和商业地产活动持平,其他多数行业均出现收缩。

  2. 费城地区制造业,10月活动萎缩,指数降至负12.8:

  月度调查显示,受出货量下降和就业疲软冲击,费城地区10月制造业活动意外萎缩。费城联邦储备银行周四透露,10月企业活动指数从9月的正23.2降至负12.8,为4月以来最低,远低于学家正9.5的平均预期。

  调查显示,25%受访企业报告本月总体活动减少,高于上月的17%;报告活动增加的企业比例为12%,较上月的40%大幅下降。调查答复在10月6日至13日收集,当时联邦政府已开始停摆。

  调查分项指标好坏参半。出货量指数下降但仍为正,新订单指数上升;就业状况恶化,但总体仍在增长。费城联储指出,价格指数走高并维持高位。

  费城联储新任行长安娜·保尔森本周称,关税推高物价只是暂时的,支持今年再降息两次,每次0.25个百分点。她在演讲中表示,货币政策应忽略关税对物价的影响。

  3. 美联储主席热门人选之一的沃勒呼吁10月降息后保持谨慎:

  美国联邦储备委员会(美联储)理事克里斯・沃勒(Chris Waller)于周四表示,他支持在本月底再降息 25 个基点,但在此之后,他认为应采取谨慎行动。

  沃勒是2026 年接替美联储主席杰罗姆・鲍威尔的热门候选人之一,此番最新表态似乎表明,他可能倾向于维持利率稳定,以观察经济和劳动力市场的后续走向。

  沃勒认为,当前数据呈现出“强劲经济增长” 与 “劳动力市场疲软” 之间的矛盾态势。

  “这种矛盾必然会朝着某一方向化解,要么经济增长放缓,与疲软的劳动力市场相匹配;要么劳动力市场复苏,与强劲的经济增长相契合,” 沃勒在纽约一场题为《面对矛盾数据时的降息决策》的演讲中表示。

  “由于我们无法预判数据最终会朝着哪个方向打破这一矛盾,因此在调整政策利率时必须谨慎行事,以确保我们不会犯下代价高昂且难以修正的错误,” 沃勒补充道。

  沃勒提出谨慎立场之际,同为特朗普政府任命的美联储理事斯蒂芬・米兰(Stephen Miran)也于周四再次呼吁,在 10 月 27 日至 28 日召开的下一次政策会议上降息 50 个基点,并表示重新恶化的贸易紧张局势给经济前景带来风险。

  米兰并不担心关税引发的通胀问题,他希望将利率调整至“中性水平”,即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。

  美联储内部此次最新的分歧迹象,正值沃勒略微收敛其此前的降息立场之际。自今年夏季以来,沃勒一直是美联储内部立场偏“鸽派”(主张宽松政策)的核心成员之一。

  与此同时,沃勒正被纳入美联储下任主席的考量范围。目前,财政部长斯科特・贝森特(Scott Bessent)牵头负责主席人选搜寻工作,沃勒已进入一份包含 5 人的短名单。贝森特将在感恩节后向特朗普提交最终推荐人选。

  市场已将美联储下一次会议及12 月会议的降息视为 “板上钉钉” 之事,但沃勒的表态也暗示,12 月是否降息并非绝对,最终取决于未来数周至数月的数据走向。

  美国政府停摆使局势更加复杂:美联储官员尚未收到9 月非农就业报告和零售销售数据,消费者价格指数CPI衡量的通胀数据也推迟至下周发布。

  沃勒目前正依靠人脉渠道评估劳动力市场和通胀状况。据雇主向他反馈,上个月劳动力市场进一步疲软;而零售商则报告消费支出保持稳健。

  美联储于周三发布的《beige Book 》(褐皮书,即全美经济形势调查报告,汇总各地 anecdotal (轶事性)经济证据)也显示,劳动力市场表现疲软。

  报告指出,企业对劳动力的需求减弱,越来越多雇主称因需求疲软、经济不确定性上升,部分案例中还因人工智能投资增加,正通过裁员和自然减员,不填补空缺岗位缩减员工规模。

  与此同时,从酒店业到农业、建筑业及制造业等多个行业,劳动力供给均因移民政策调整而紧张,移民人数减少导致相关领域用工短缺。

  在通胀问题上,沃勒指出,当前“核心商品通胀率”剔除能源和食品等波动较大项目的商品通胀高出正常水平 0.5 个百分点。美联储理事会工作人员及其他机构的研究表明,这一现象主要由关税影响所致。

  他表示,预计未来几个月关税对通胀的影响将逐渐减弱,而制定利率政策时真正需要关注的,是剔除关税因素后的通胀水平。

  沃勒重申,相比通胀,他更担忧劳动力市场,尽管他认为关税会导致物价水平永久性升高,但这只会引发“暂时性通胀”,即物价一次性上涨,而非持续上涨。

  “鉴于基于市场的长期通胀预期指标显然处于稳定区间,且疲软的劳动力市场抑制了薪资上涨需求,我判断通胀正朝着 2% 的持续目标水平迈进,其本身不应成为阻碍货币政策向更中性水平调整的障碍,” 沃勒说。

  展望本月底美联储会议后的政策走向,沃勒表示,若国内生产总值GDP增长保持稳定或加速,且劳动力市场复苏,这可能意味着降息步伐应慢于预期。

  “我希望避免的情况是,因行动过快而重新点燃通胀压力,进而浪费我们在抑制通胀方面已取得的重大进展,” 他说道。

  10月17日周五,新西兰与美国在基本面上暂无重要数据和事件公布。

  经济资讯


  10月16日数据显示,新西兰通胀压力出现缓和迹象,为新西兰储备银行(RBNZ)近期的降息决策提供了支持。根据新西兰统计局发布的数据,9月份食品价格环比意外下降0.4%,为今年2月以来首次月度下跌,其同比涨幅也收窄至4.1%,远低于前两个月。同时,截至9月的年度租金涨幅仅为1.8%,创下自2011年初以来的最低水平。由于食品与租金在消费者价格指数(CPI)中合计占比超过四分之一,这两项关键数据的走软强烈暗示,将于下周公布的9月季度年度通胀率可能低于市场预期的3.0%。

  在此背景下,新西兰央行已于一周前将官方现金利率(OCR)从3%下调50个基点至2.50%。央行首席经济学家保罗·康威对此决策进行了解读,他表示,尽管委员会预测通胀将在明年上半年回到2%的目标中点,但面对此前非常负面的第二季度GDP数据以及经济中存在的长期产能过剩风险,委员会认为有必要提前并加大宽松力度,以平衡通胀持续高于目标的风险。他承认,担忧通胀可能根植于公众预期,但同时也指出,在经济存在闲置产能的环境下,企业提价能力有限。

  展望未来,市场注意力已转向下周一的官方通胀数据,该结果将直接影响到央行在11月货币政策会议上的决策。康威强调,央行“愿意根据需要进一步降低OCR”,而11月的声明将提供更完整的利率路径展望,明确央行对降息周期终点的判断。当前,新西兰经济正走在一条在抑制通胀与避免经济过度放缓之间寻求平衡的狭窄道路上。

  政治资讯


  新西兰消防员工会宣布,由于与新西兰消防紧急服务局的劳资谈判陷入僵局,工会成员将于10月31日中午举行为期一小时的罢工。此次工业行动的导火索是消防紧急服务局拒绝就薪资问题进行实质性谈判,并在上周工会发出罢工通知后,转而向就业关系局申请进行强制调解。

  工会方面指出,其发出罢工通知的初衷是为了促使消防局回到谈判桌前并提出公平合理的方案,并明确表示若谈判取得充分进展,罢工即可避免。然而,消防局不仅未在接到通知后提供其修改后的方案,反而采取了通过法律程序寻求调解的策略,这一举动可能将谈判进程推迟至少五周。

  工会同时批评消防局的管理混乱及其拒绝谈判的态度,并进一步揭示了此次纠纷背后更深层的系统性危机:由于消防设备故障、消防站设施存在安全隐患以及人员编制不足,消防员目前的工作环境被认为比1990年代更加危险。这一劳资纠纷因此不仅关乎薪资待遇,更直接关系到应急服务人员的职业安全与公共服务体系的稳健运行。

  金融资讯


  周四,新西兰标普/NZX 50指数上涨0.6%,收于13,389点,延续前一交易日涨势。房地产、综合类及非能源矿产板块表现强劲。基础设施投资公司Infratil股价大涨4.95%,因其参股的数据中心运营商CDC宣布与英伟达和Firmus Technologies合作,在墨尔本共建人工智能数据中心。矿业公司Santana Minerals因其本迪戈-奥菲尔金矿项目获得关键自由保有土地,股价飙升7%。房地产板块中,Precinct Properties(+1.6%)、Kiwi Property(+0.95%)、Property for Industry(+0.8%)、Argosy Property(+2.4%)及Stride Property(+3.2%)涨幅居前。市场情绪同时受华尔街积极走势提振,在美联储降息预期增强及主要银行亮眼财报推动下,隔夜美股多数收高。

  地缘战事


  10月16日,当前全球多个地缘政治热点同时呈现紧张与外交努力并存的复杂态势。

  在乌克兰战场,冲突已进入消耗战新阶段。俄军近期将打击重点转向乌克兰天然气基础设施,导致乌国内产量受损,被迫寻求增加进口以应对冬季需求。与此同时,东部战线战事激烈,乌军称在多布罗皮利亚地区击退了俄军一次由20多辆装甲车组成的大规模进攻。在此背景下,大国外交互动频繁——美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了长时间通话,双方同意在布达佩斯举行新一轮峰会,为结束战争进行磋商。这一进展为乌克兰局势增添了新的外交变数,但也引发欧洲对美国可能向俄罗斯妥协的担忧。特朗普将在峰会前先与乌克兰总统泽连斯基会面,而普京已明确警告,若美国向乌克兰提供远程导弹,将严重损害美俄关系。

  在中东,加沙地带的停火协议虽已生效,但依然脆弱。双方互相指责对方违反协议,争议焦点集中在哈马斯需归还的剩余人质遗体上。尽管以色列表示正准备重新开放连接加沙与埃及的拉法口岸以供人员通行,但人道主义援助的规模远未满足当地巨大需求,联合国警告加沙部分地区面临饥荒风险。

  与此同时,地区冲突出现外溢,也门胡塞武装证实其总参谋长在以色列的空袭中丧生。该组织明确表示将继续监督以色列对加沙停火协议的遵守情况,并保留恢复军事行动的权利,预示着红海周边的紧张局势可能再度升级。

  技术谋攻

  1. 技术总结:

  本周最新调查报告显示,2025年下半年新西兰经济呈现持续疲软态势,服务业连续19个月萎缩、移民数量锐减叠加GDP超预期下滑,央行降息预期显著升温。

  2025年9月服务业表现指数PSI为48.3,连续19个月低于枯荣线,较历史均值52.9差距明显,显示复苏动能不足。‌‌与此同时,周一公布数据显示,截至2025年8月,年度净移民降至10,600人创近年新低,华人离境达7,900人,主要流向澳大利亚就业市场,导致消费与住房需求疲软。‌‌

  关键风险在于,第二季度GDP环比萎缩至-0.9%,远超0.3%的预期萎缩幅度,人均GDP单季下降1.1%,全年实际GDP同比下降1.1%。‌‌失业率升至5.2%创五年新高,加速技术人才外流至澳大利亚。‌‌与此同时,美国关税政策与政府停摆等国际不确定性,持续制约新西兰出口与投资。‌‌

  市场预计新西兰联储10月可能降息50个基点,2025年累计降息幅度或达300基点,以刺激停滞的经济。‌‌

  新西兰联储首席经济学家康威PaulConway周三表示,如有需要,央行对于进一步降息持开放态度,但决策者希望在作出决定之前,先观察经济数据的表现。鉴于通胀率接近央行1%至3%目标区间的顶部,本月大举降息50个基点至2.5%的决定是“非常良好的平衡“。不过他也表示,经济中闲置产能的数量,让新西兰央行决策者相信,随着时间的推移,通胀率将回落至2%。

  康威补充道,50个基点的降息是一个非常需要权衡的决定。通胀处于目标区间的上限,这有点让人紧张。过剩的产能让我们相信通胀将会回落。新西兰经济研究所(NZIER)的调查坚定了我们对政策的看法。根据需要,对进一步下调官方现金利率持开放态度。让我们看看未来几周和几个月的数据如何发展。

  与此同时,康威表示,在疫情期间,新西兰储备银行实施的量化宽松政策,即大规模资产购买计划,简称LSAP 计划导致该行在经济复苏和利率上升后出现了约 105 亿新西兰元的按市值计价损失。然而,模型显示,LSAP 实现了“自我平衡”,它们“降低了长期利率,从而压低了汇率并支持了出口。反过来,这支撑了经济增长,并防止 2020 年的通胀进一步低于目标中间值”。

  “我们现在对供给冲击与通胀的结构性驱动因素有了更深刻理解,并扩大高频数据运用以实现更及时、精细的监测,”他表示,“我们开发了估算中性利率和情景分析的新工具。这些改进确保货币政策委员会能在维持价格稳定的同时有效驾驭未来冲击。”

  标普报告显示,截至2025年6月的12个月里,新西兰实际GDP下降了1.1%,过去五个季度中有三个季度经济出现萎缩,我们预测新西兰未来三个财年的年增长率将回升至2.2%-2.3%。

  美元端,当前美联储降息预期持续对美元构成压力。市场已基本完全计入10月和12月两次25个基点的降息预期,这一信号表明货币政策正转向更为宽松的方向。这种前景削弱了投资者对美元短期反弹的信心,市场认为货币宽松政策将限制美元进一步上涨的动能。

  美国政府内部的长期政治僵局加剧了不确定性。美国政府停摆已进入第三周,而拨款法案的谈判仍未取得进展。与此同时,贸易摩擦进一步对美元形成压力。近期中美双方收紧技术限制和相互加征港口费用,市场情绪受到抑制。

  周四10月16日交易时段,美元指数延续第三个交易日下行至98.50附近区域,创本周新低,由于交易员预期美联储将采取更为温和的立场,且持续关注政治与贸易领域的动态,美元始终面临压力,从而为纽币汇价延续反弹提供助力,价格走势继续守稳0.5700关口,并触及日内高点至0.5754价位水平。

  技术指标显示,日图级别上,布林带上轨当前指向0.5880附近区域构成纽币短期动态阻力,布林带中轨则位于0.5785区域,为纽币短期价格走势提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨向下方延伸至0.5690一线,并呈现初步拐头迹象为纽币当前价格走势提供动态支撑。布林带开口呈现初步收敛迹象,表明市场短期波动率将有所下降,汇价或进入阶段性震荡整理格局。需要注意的是,尽管当前纽币在布林带下轨获得支撑后有所反弹,但仍然远离布林带中轨所对应的均值区间,伴随14日RSI相对强弱指标下维持40以下弱势区间,反映当前空头动能仍占据主导优势,纽币汇价反弹动力偏弱,并为其进一步下行保留潜在技术空间。而积极信号显示,RSI指数本周在触及30超卖临界点附近区域后回升,提示短线技术性反弹条件以及“超卖—均值回归”需求正在累积,需防范空头“极端过热-平仓离场-回调”的节奏切换。MACD显示DIFF-0.0042、DEA -0.0035、MACD柱状图维持负值区间放大,双线位于零轴下方放量,显示空头动能保持强劲,若后续柱状图负值缩窄并出现零轴上方的回测,才有望触发真实技术性反弹的概率。

  技术结构显示,日图级别上,纽币在连续6个交易日收跌后迎来第二个交易日收阳,显示市场卖方空头力量集中抛售边际效应在减弱,价格走势“超卖-均值回归”技术性反弹条件正在逐步积累,但需防范在其短期未能收复0.5845区域失地之前,整体价格走势节奏仍然偏向空头主导,交易传导逻辑主线也将仍维持“空头对待”。因此,纽币在后续结构走势上需成功收复0.5845区域失地,才可视为新一轮有效技术性突破,以及短期趋势性反转信号确认,并为汇价后续进一步反弹测试2025年9月期间顶部格局0.5985目标区域提供潜在看涨空间。

  风险视角层面,短期内在纽币未能成功收复0.5845区域失地之前,交易传导逻辑将维持空头技术面,等待反弹高位做空节奏仍然远大于尝试性入市抄底收益。与此同时,尽管本周纽币在触及0.5681低点水平后跌幅并未明显扩张,但尚未形成明确趋势性反弹或短期底部构筑信号。因此,短期下行趋势延续仍然占据主导格局。如若纽币接下来在回访0.5765区域后承压回落,则将暗示其下行趋势延续性风险上升,从而导致汇价短期面临进一步回落测试0.5630目标区域的风险加剧。

  综合而言,新西兰联储超预期降息在反身性框架下强化了“经济更弱”的叙事,同时新西兰联储货币宽松预期持续升温,削弱与美联储之间本身所形成的货币政策利差优势,导致空头市场情绪持续维系较高水平。资金流量指标虽未直接呈现,但从价格仍然位于布林带中轨至下轨区间下沿运行,伴随动量指标钝化可以推演,当前市场“追空”情绪维持相对集中,但日线终结连续6个交易日收跌,伴随RSI指标位于30超卖临界点附近区域保持平稳,侧面反映空头集中抛售的边际效应呈现初步减弱迹象,市场共识从“单边下行”进入“弱反弹后再校准”微调,但整体价格走势结构仍以空头节奏为主导格局,需防范“弱反弹,强打压”的结构再形成。期权层面,预期波动的期限结构倾向“短端抬升、长端温和”,属于对事件风险美联储会议纪要和政策路径不确定的波动性发散。技术指标维度层面显示,当前空头市场情绪仍占上风,但并未达到“恐慌阈值”,下行通道以及技术空头指标如RSI指数以及布林带下轨拐头迹象预示空头拥挤为纽币汇价提供潜在技术性反弹需求积累。价格走势维度层面显示,短期内纽币整体价格走势结构所对应的多空力量以及强弱格局核心分化枢纽将集中于0.5845一线区域。如若纽币可成功收复该区域失地,则将有望缓和其短期趋势性下行风险格局,为强化多头动能偏好修复以及价格走势转强提供积极信号,同时为带动汇价反弹测试0.5980目标区域打开潜在看涨空间。而在此之前,整体价格走势逻辑将维持空头主导节奏,并防范在其短线反弹至0.5765附近区域校准后,为强化空头控盘节奏提供入市新时点,从而推动汇价延续下行趋势并转向测试0.5630目标区域水平。

  2.技术指标总结:




  3.短线交易策略解析:


  纽币短线走势区间关注:

  0.5760-0.5715

  技术指标显示,4小时级别上,布林带上轨位于0.5745区域构成纽币短线动态阻力,布林带中轨位于0.5720区域,为纽币短线价格走势提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨则位于0.5695区域,为纽币短线价格走势提供动态支撑。纽币短线在触及布林带上轨动态阻力区域后小幅回落至布林带中轨附近区域运行,伴随4小时级别RSI相对强弱指标回归55-45强弱平衡区,表明当前多空双方力量维持相对均衡,汇价在短线上进入缩量横向消化阶段,并正处于多空博弈临界面。布林带开口呈现微弱收敛迹象,表明纽币短线波动率将保持平稳,汇价偏向维持区间震荡整理格局。

  技术结构显示,4小时级别上,在纽币未有效跌破0.5715区域防线之前,短线交易逻辑将偏向多头一侧。如若纽币可延续反弹上行趋势,则将需关注0.5760一线区域对其构成的短线静态阻力压制。如若其在4小时级别上可有效克服该区域阻力限制,则将有望强化多头动能凝聚力,为汇价初步转强并延续反弹上行测试0.5790目标区域打开潜在看涨空间。需要谨慎的是,如若纽币无法有效对0.5760区域阻力突破确认,则需防范空头控盘节奏重启,带动汇价进入新一轮高位回落格局,汇价回撤目标关注0.5700关口一线。

  而如若纽币短线继续受制于当前布林带上轨附近动态阻力,则需防范其当前回落并在有效跌破0.5715区域防线后,汇价回归下行风险情绪升温,空头集中抛压或导致汇价面临进一步下行测试0.5680目标区域的风险加剧。

  综合而言,当前纽币技术指标以及价格走势在双重维度上提示多头动能修复迹象初步显现,空头集中追击并在RSI指数触及30超卖临界点后呈现“衰减-撤离-反弹”链条式回温反应,当前市场“追空”情绪已较集中,空头集中抛售的边际效应在减弱,市场共识从“单边下行”向“弱反弹后再校准”微调,尽管整体价格走势结构仍以空头节奏为主导格局,但为其汇价短线反弹条件积累创造潜在空间。需要注意的是,纽币当前将面临的0.5760区域阻力将成为其进入偏强震荡格局的核心转折点。因此,如若纽币可在4小时级别收市期间进一步站稳至0.5760区域上方,则将有望强化多头动能修复格局,为汇价反弹测试0.5790目标区域提供积极信号。然而,如若纽币短线微调校准后再度回撤,则需紧惕0.5715区域防线被有效跌破后,汇价面临进一步下行测试0.5680目标区域的风险加剧。

  纽币短线价格走势路线参考:

  上升:0.5760-0.5790

  下跌:0.5715-0.5680

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