想赢又怕输？不妨关注这个产品

来源：仓都加满

上个周末，我收到几个朋友的微信消息，大都是基于对全球市场震荡的顾虑，担心手上持仓怎么办，“周一想开盘把科技股卖出去”、“市场会怎样下跌",“会不会跌停都卖不出去”，等等。

个人觉得，这也反应了很多人的心态：尽管近一年A股特别是科技股、资源股这些涨的有声有色，但不少人其实也没赚到太多钱，很多人是有困扰的：

一方面政策支持资本市场发展，各方面的利好不断，怕踏空来之不易的A股行情；另一方面，不少成长股涨幅已大、估值较高；加上国际局势变化，又怕行情出现反复，如果不慎追高，可能就会把浮盈耗尽，甚至最后亏损。

在利率下行、股市震荡的环境中，大家既不想完全退出市场，也不想承受过大的风险。

想赢又怕输，也是人之常情，这种情况下，有一种细分产品值得关注，那就是二级债基。

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市场震荡，二级债基产品受关注

二级债基的设计逻辑：债券打底，股票增厚，攻守兼备。

一般来说，二级债基投资于债券比例不低于基金资产的80%，投资于股票、可交换债券、可转换债券等权益类资产比例不超过基金资产的20%。

面对震荡的市场，以二级债基为代表的品种，力争在债券收益的基础上提供权益的向上弹性，发挥大类资产配置作用，更加适合中低风险偏好的投资者。

——各类型基金长期业绩汇总，所属分类：银河证券一级分类（债券基金），银河证券二级分类（普通债券型基金），银河证券三级分类（普通债券型基金（二级）（A类）），该分类下正式运作最新基金数量567只，承担业绩代表性基金数量567只；数据截止：2024/12/27

一个参考是混合债券二级债基金指数，过去十年累计回报50.16%，而且相对沪深300的收益波动更小，在2016、2018、2021、2022及2023沪深300指数为负收益的年份中，混合债券型二级基金指数表现相对亮眼。（截至2024/12/27，指数历史表现不预示基金未来走势。）

站在当下阶段，不难发现二级债基对应的，相关权益市场和债券市场的性价比：

权益市场：当前A股盈利预期逐步企稳、政策面积极托底，叠加低利率环境，股息率与成长性兼具。

债券市场：信用风险总体可控，利差具备安全垫，高等级债券仍可实现稳健票息收益。债券市场在资产配置中依旧是低风险、确定性收益的重要来源。

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规则化投资指增策略，

汇添富稳荣回报的吸引力

因为优势比较明显，二级债基近年来受到市场欢迎。截至 2025 年第二季度末，中国二级债基的总规模快速增长到 8077 亿元，在 “固收＋” 产品系列中的体量正在大幅提升。（数据来源：Wind，基金中报，截至2025.6.30）

二级债基的策略，并不是简单的股债拼凑，更考验基金管理人的大类资产配置能力、权益个股和债券个券的研究能力。

纵观全市场的产品，我发现有一只基金是很有吸引力的：那就是已经运作一年多的汇添富稳荣回报债券型发起式证券投资基金（A类：018763 C类：018764）。

对比其他二级债基产品，该产品在各方面都是具有优势的，表现在：

一、策略优：量化增强策略，力争风格均衡稳定、风险分散，从容应对各类行情挑战。

现在市场上的二级债基策略，大多采取股债轮动等方式平衡权益仓位波动，其在选股、调仓和择时等，很多都依赖基金经理，可能出现“风格漂移”的现象。

而汇添富稳荣回报，是一只采用指增策略进行“规则化管理”的二级债基，权益组合重点选取长期有生命力的优质指数作为基准进行跟踪，主要覆盖宽基或风格指数，行业均衡分散，风格清晰稳定，风险相对可预测；同时产品运用量化选股指数增强策略，力争获取持续稳健的超额收益。

权益部分策略是中证800指数增强，中证800覆盖了全部A股近85%的市值，具有大中盘、价值+ 成长特点。

相比于沪深300指数，中证800指数在新兴产业的暴露较高；相比于中证500指数，中证800指数有较高的传统行业比重。

这两个特征令中证800指数既有较高的成长弹性，又有较稳定的价值属性。

与完全被动投资相比，指数增强产品在同等风险水平下，通过量化指数增强，超配优质个股，争取进一步增厚收益。

二、控风险：坚守固收本质，追求攻防兼备，成立以来表现优秀。

汇添富稳荣回报是二级债基，相较于纯债和一级债基，二级债基可以买股票、可转债、打新等，加强了进攻性，是债基中的“战斗基”。根据合同内容，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、可转债、可交债的比例合计不得超过基金资产的20%。

对于“固收+”产品，特色在于力争“稳中求进”，大比例投资债券，票息收入稳定。 市场动荡时，债券仓位能托住净值。

与争取收益相比，更重要的是坚守固收本质，严格回撤控制，实现“稳稳的幸福”。

该产品的投资目标：在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳健增值。

2025/8/31,已经托管行复核。万得混合债券型二级基金指数（885007）数据来自wind。过往业绩不代表未来，也不预示未来指数或相关基金的表现。汇添富稳荣回报（018763）自2023/11/14成立以来2024年及2025年上半年业绩及基准业绩分别为（%）：8.37/8.95、1.30/1.14；来源于基金2024年度报告以及2025年中期报告。基金过去业绩不代表其未来表现

截止2025年8月31日，汇添富稳荣回报成立以来累计净值增长率11.90%，超越同期万得混合二级债基指数收益（9.51%）（业绩数据来源汇添富基金，经托管行复核，指数数据来自wind，区间为2023/11/14-2025/8/31）。

该产品最大的特点是严控波动，它通过股票资产风险收益的平衡以及股债的再平衡将回撤进行了严格的控制，最近一年最大回撤不超过1.63%。其卡玛比率达到3.81，单位回撤收益率高，作为基金来说性价比高。（数据来源：wind）

三、大厂平台：汇添富基金是固收大厂，量化领域也有深厚积淀。

优秀的产品，离不开公司平台的支持，汇添富基金是我在推文中屡屡介绍的公司，多次荣获金牛奖，是一家在主动权益、固定收益业务条线均有深厚积累的综合性资产管理公司。

经过多年耕耘，汇添富固收业务形成了明确清晰的组织架构，包含养老金投资部、现金管理部、纯债投资部、稳健收益部、多元资产部等投资团队。

汇添富基本面投研团队在股票内部评级、股票风险筛查、行业风格观点等多角度对指数增强产品提供有力支持，形成汇添富指数增强的独特优势。把对公司/行业长期深刻的理解，转化为对信用风险更深刻的理解，风险定价能力更强。

公司量化业务投资团队经验丰富，强调投研一体化，实现从研究到投资的高效转化、无缝连接。

汇添富强调规则化投资，通过对基金经理投资行为进行有效控制，科学有效地避免产品风格漂移。

四、基金经理：经验丰富，过往业绩好。

该基金的基金经理许一尊，上海财经大学统计学硕士。

具有14年证券基金从业经验，投资管理经验9年。2010年7月加入汇添富基金，历任金融工程部分析师、指数与量化投资部基金经理。

许一尊负责指数增强投资管理、量化选股策略研究。目前担任汇添富沪深300指数增强、汇添富中证500指数增强、汇添富中证800指数增强等产品的基金经理。

Wind、汇添富沪深300指数增强基金各定期报告，截至2025-6-30

所管理的汇添富沪深300指数增强，超越业绩比较基准。

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二级债基力作，重点关注

最后总结下，在国际局势复杂、部分公司估值提高、利率下行接近尾声的背景下，投资者需要的是一个既能守住底线，又能分享机会的工具。

二级债基正好满足了这种需求。以汇添富稳荣回报（A类：018763 C类：018764）为例，它既有债券打底的稳健，以固收为本，严控风险回撤；又有指增量化增强的灵活，成长和价值风格兼备，叠加汇添富公司强大的投研实力，成为当下环境中值得重点关注的产品。

对普通投资者来说，这类基金就是一种稳中求进的理财选择，既能给你安全感，也有望在市场机会出现时带来惊喜。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

许一尊管理的产品业绩如下：汇添富沪深300指数增强A由汇添富价值多因子股票A(成立于2018/3/23)自2020/11/3转型而来，2018-2019各年业绩及基准分别为(%)：-16.13/-22.76、38.74/32.22，2021-2024各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-1.93/-4.85、-16.81/-20.58、-4.61/-10.79、16.90/14.04、2.32/0.07，转型当年无可披露数据；汇添富中证500指数增强A由汇添富成长多因子股票A(成立于2015/2/16)自2023/4/25转型而来，2015-2022年各年业绩及基准分别为(%)：18.80/26.85、-3.96/-15.77、-0.70/-0.05、-22.51/-30.36、37.13/23.80、40.20/18.99、17.59/14.08、-13.90/-18.28%，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：11.07/5.40、4.48/3.21，转型当年无可披露数据；汇添富中证800指数增强A自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.11/-12.16、13.27/11.71、3.21/0.87；汇添富中证1000指数增强A许一尊(20230519至今)与王星星(20230629至今)共同管理,自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.74/-10.04、4.21/1.41、16.85/6.44；汇添富中证500增强策略ETF自2023-07-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.51/-9.54、9.44/5.46、4.69/3.31；汇添富稳荣回报债券发起式A自2023-11-14成立，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：8.37/8.95、1.30/1.14；汇添富稳元回报债券发起式A自2024-01-31成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：5.80/8.21、0.65/1.10；汇添富稳兴回报债券发起式A自2024-03-28成立以来及2025年上半年业绩及基准分别为(%)：4.65/5.67、0.92/0.30，数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。