残酷真相！今年一半以上VC钱砸向AI，非AI公司快渴死了丨行业动态

我们最近从刚出炉的 PitchBook 数据中看到了最狠的现实：今年全球 VC 已狂砸 1927 亿美元进 AI 领域，创下历史纪录。更扎眼的是，全球 53.2% 的创投资金流向 AI 企业，美国甚至飙到 62.7%——2025 年真要成为 “AI 资本元年” 了。

但盛宴只属于少数人。Anthropic、xAI 们动辄斩获百亿融资，人形机器人公司 Figure 仅凭研发计划就拿到 10 亿美元 C 轮，估值冲至 390 亿美元；而另一边，非 AI 新创企业集体陷入融资寒冬，2025 年全球获投公司总数预计创近年新低。

PitchBook 研究总监 Kyle Sanford 的话戳破真相：“要么绑定 AI，要么被边缘化；要么投巨头，要么做配角”。这不是选择题，是生存题。

资本狂欢背后，警报早已拉响。

亚马逊创始人贝佐斯（Jeff Bezos）本周直言：“这就是产业泡沫！” 他见过太多荒谬场景 —— 有些公司连产品都没有，就拿到几十亿美元融资。一些投资者已对涌入人工智能生态系统企业的资金规模发出警告。新加坡政府投资公司（GIC）的首席投资官本周表示，尤其是在人工智能早期风险投资领域，正在形成“炒作泡沫”。

“在这种兴奋之中，投资者很难分辨哪些是好主意，哪些是坏主意”，贝佐斯在周五于都灵举行的意大利科技周上表示，人工智能将改变每一个行业，提高“全世界每一家公司的”生产率。当前发生的事情是一种“产业泡沫”，类似于上世纪 90 年代的生物技术泡沫，当时公司倒闭、投资者亏损，但“我们确实获得了几种拯救生命的药物”。贝佐斯还提到了四分之一个世纪前的互联网泡沫，指出那是一个泡沫化的投资时期，而如今正造福世界。

但 “泡沫派” 挡不住 “革命派” 的热情。

无论是构建人工智能本身，还是围绕它的相关技术 —— 从数据中心、芯片到应用 —— 的公司，都在获得巨额资金。所谓的“云端新势力”(neoclouds) 公司，为大型科技公司提供额外算力以及用于运行人工智能的专用芯片的使用权，甚至在尚未建成基础设施之前就获得了融资。

围绕人工智能及其潜力的热情使这些企业获得了高企的估值。贝莱德旗下的一项业务正洽谈收购 Aligned Data Centers，该交易估值可能约为 400 亿美元。OpenAI 在最近的一次二级股票出售交易中获得了 5000 亿美元的估值，成为最有价值的私人持有公司。

贝佐斯建议采取长远视角。他说：“当尘埃落定、赢家浮现时，社会将从那些发明中受益。这里也会发生同样的事情。这是真的。人工智能给社会带来的好处将是巨大的。”

高盛 CEO 所罗门(David Solomon) 周五的警告更具体：受AI热潮推动，美国股市屡创新高，然而他预期，美股在未来一至两年内可能面临回调风险。 所罗门指出，市场运行具有周期性。当新技术出现，带动大量资本流入及新公司涌现时，股市往往会先于该技术潜力出现波动。他以 1990 年代末至 2000 年代初互联网普及为例，当年诞生了不少全球最大的科技企业，但亦使部分投资者因科技网络泡沫蒙受损失。他认为，AI 相关投资有可能重演类似情况。 他称，在未来 12 至 24 个月内，美股可能会出现回调，且许多资本投入最终未必带来回报，市场情绪将趋于低迷。