美国拉响滞胀警报？鲍威尔讲话让美元卧倒

汇通财经讯——德勤调查显美国多数消费者看弱节日季经济、预期物价上涨且计划缩支表现出美国通胀与经济衰退共存的滞胀现象，同时鲍威尔偏鸽派发言与美元指数回调相互印证，但受通胀反弹担忧CME利率期货显示的10月降息概率由98%微幅回落，但仍然有95%概率降息。

汇通财经APP讯——德勤调研数据显示，57%的美国消费者（即多数群体）预期未来一年经济将趋弱，这是该咨询机构自1997年启动消费者情绪追踪以来，录得的最悲观预期。

美国消费者平均计划在本次节日季缩减10%支出，其核心动因在于主动寻找优惠渠道，同时已提前预判物价将走高。

Z世代群体的支出收缩幅度尤为显著，该群体表示计划较去年节日季减少34%的开支。

调研背景与经济预期对比：悲观程度超2008年
德勤于周三发布的年度调查显示，随着节日购物旺季日益临近，多数美国消费者对当前经济形势持悲观立场。

该咨询机构对约4000名受访者开展的调研结果显示，57%的受访消费者预期未来一年经济将趋弱。对比来看，去年节日季前夕仅30%消费者持经济趋弱预期；而在2008年（即大萧条时期的代表性年份之一），这一比例为54%。

这一数据标志着，自1997年德勤启动该指标追踪以来，消费者对经济的预期已降至最悲观水平。

美国消费者韧性或临近尾声
德勤数据显示，77%的受访者预期节日类商品价格将上涨，较去年的69%有所攀升。当前节日季，是美国前总统唐纳德·特朗普对大量进口商品加征最新一轮关税后的首个节日周期。

德勤零售战略负责人布莱恩·麦卡锡指出：“一段时间以来，我们始终在讨论消费者韧性——尽管面临多重压力，美国消费者仍维持消费态势，零售支出亦持续呈现增长。但当前的预期走势表明，这种韧性或将步入尾声。”

美国全收入层级均计划缩减支出
消费者的悲观心态已传导至其节日季支出规划中。德勤调查显示，由于提前预判物价上涨，消费者平均计划支出1595美元，较去年同期1778美元的计划支出额减少10%。

德勤发现，所有收入层级的家庭及几乎所有世代群体，均预期缩减节日支出。其中，年轻消费群体的支出收缩幅度尤为突出。

Z世代收缩幅度最显著
调研中年龄介于18至28岁的Z世代消费者表示，计划在本次节日季的支出较去年平均减少34%；年龄介于29至44岁的千禧一代受访者则预期，本次节日季支出平均减少13%。

与之形成对比的是，X世代计划平均增加3%支出，婴儿潮一代则预期平均减少6%支出。

麦卡锡分析称，对Z世代消费者而言，节日预算收紧的核心原因在于，其职业生涯初期面临更高的不确定性与不稳定性。

他进一步解释：“该群体高度关注收入水平与就业市场动态，而对经济形势的担忧将对其形成更大压力——因其尚未有足够时间积累储蓄，也未针对经济下行周期做好准备。”

德勤美国消费者行业负责人迈克?达赫尔补充道，除食品杂货等日常用品价格上涨外，Z世代还“面临住房成本相关的显著通胀压力”。

“性价比”成核心，非礼品类支出大幅缩减，礼品支出收缩温和
德勤的麦卡锡强调，尽管各机构对节日季的预期存在差异，但“性价比导向”将成为本次节日季的核心主线之一。即便在过去数月间，德勤也观察到，报告自身会主动寻找优惠的美国消费者数量显著上升。

德勤调查显示，无论所属收入层级，七成受访者均会采取三种及以上“寻惠行为”，例如购买自有品牌商品或替代食材、增加居家烹饪频次以及选购二手车等。

鉴于消费者将严格管控预算，他们向德勤表示将缩减节日相关的非必要支出。平均来看，消费者计划在节日非礼品类支出（如举办聚会、购置服装与装饰品等）上减少22%。

不过，礼品支出的缩减幅度相对温和。调研受访者表示，计划平均购置8件礼品（去年同期为9件），礼品类支出平均为536美元（去年节日季为505美元）。

关键销售周期承压，多机构预测节日消费增速放缓
对零售商与品牌方而言，上述调研结果为一年中最关键的销售周期敲响了警示信号。其他节日消费预测同样显示，美国家庭预计缩减节日支出，但同时仍能反映出消费者在节日期间装饰家居与赠送礼品的核心需求。

咨询公司贝恩咨询预测，实体店与线上渠道的节日销售额将同比增长4%，低于5.2%的十年平均增长率。奥多比分析公司的另一项报告则显示，美国线上节日支出预计同比增长5.3%，但这一增速已低于去年同期8.8%的同比增幅。

与德勤调研结论一致，普华永道的调查同样显示Z世代消费者将缩减节日支出，该群体表示计划较去年同期减少23%开支。普华永道数据显示，从整体来看，消费者预期在节日礼品、旅行与娱乐方面的支出较去年同期减少约5%，平均总支出额为1552美元。

美国主要行业贸易组织——美国零售联合会计划于11月初发布其节日消费预测报告。

鲍威尔讲话与数据调查相互呼应，美元指数承压
数据的调查验证也与鲍威尔发言互相验证，美联储主席鲍威尔在周二讲话中指出，美联储可能即将结束长期以来缩减其资产负债表的努力，即广为人知的量化紧缩政策。

鲍威尔强调，美国就业增长明显放缓，且可能进一步减弱。鲍威尔指出停摆前数据显示经济增长可能超预期，但他同时强调“美国就业市场下行风险已有所加剧”。

他承认缺失的政府数据是“黄金标准”，但补充说美联储正通过私营数据源作为替代研判依据，鲍威尔在货币政策上变得更加鸽派。

这番表态使市场认为，美联储正逐步进入降息周期，受此影响美元指数开启了回调。

（美元指数日线图，来源:易汇通）

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