迈瑞医疗重启资本国际化

经济观察报 记者 张英

从美股退市9年后，中国医疗器械“一哥”迈瑞医疗（300760.SZ）再次开启资本国际化，拟赴香港上市。10月14日，迈瑞医疗董事会通过了赴港交所主板挂牌上市的议案。

在业务布局上，迈瑞医疗早已国际化，它是中国医疗器械行业中最早一批在海外设立子公司的企业，目前在全球14个国家布局有本地化生产项目。但在资本布局方面，其国际化之路较为曲折——2006年在美股成为中国医疗器械第一股，十年后又从美股退市。

迈瑞医疗在2006年登陆美国纽交所时，正值高速增长期，销售额和净利润的增幅达到50%以上，账面现金充足，赴美上市似乎没什么理由。时任董事长徐航回应说，赴美上市主要是为了开拓国际市场，如果没有国际市场，50%这样的高增长很难继续下去。他希望在几年时间内，迈瑞医疗海外市场的收入比例能占到绝对多数。

徐航认为，成为美股上市公司后，迈瑞在海外的品牌和地位能获得很大提升。“我们原来去海外建办事处、雇用当地人员，要跟人家说半天，他都不一定能明白。现在只要点击雅虎、Google或者美国证监会的网站，我们所有的官方信息都能查到”。

在美股上市期间，迈瑞医疗海外市场收入占比确实如徐航预期的占到了绝对多数，但不如预期的是，海外市场的收入没能托起整体收入继续高增长，自2009年后，迈瑞医疗整体收入的年增幅降至30%以下。

2016年，在大批中概股从美股撤退的浪潮中，迈瑞医疗也选择了退市。

2018年，迈瑞医疗登陆A股。回归A股的几年中，迈瑞医疗的收入增长主要依靠国内市场，海外市场收入的占比在下降，2021年至2023年降到了40%以下，近一年多才开始反弹。

2025年5月，迈瑞医疗董事长李西廷提出，迈瑞医疗到2030年要跻身全球医疗器械综合实力Top10。这一目标如果没有海外市场的强劲增长明显有难度，尤其是在近年国内市场推行集采、医疗反腐的政策背景下。2025年上半年，迈瑞医疗出现了自成立以来首次负增长，原因就在于国内收入的下滑。

海外市场的扩张，无论是产业链的跨国并购，还是销售渠道的优化，都需要大笔资金支持，以及一个国际化的公司形象。迈瑞医疗认为，在港股上市，正可以满足业务需要，深入推进国际化战略。

在10月14日的投资者交流记录中，迈瑞医疗介绍，在港股上市，可以显著提升其在国际资本市场及全球医疗器械行业的品牌知名度，助力其更高效地对接海外市场资源，为迈瑞医疗在全球市场与国际巨头进行竞争提供有力的资本保障。同时，如果未来有合适的海外标的，迈瑞医疗不排除会利用资本市场融资进行并购。

若迈瑞医疗此次能成功赴港上市，将是中国医疗健康产业头部阵营完成资本国际化布局的标志性事件，此前恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）、百济神州（688235.SH/06160.HK/ONC.US）、药明康德（603259.SH/02359.HK）均已实现多地上市。

（作者 张英）

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张英

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