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智通财经APP获悉，欧洲最大的资产管理公司Amundi发表的2025年9月全球投资观点显示，美国股市在8月份创新高，欧洲市场则接近3月份的水平，企业信贷息差在夏季期间收窄。市场情绪受到人工智能资本开支预期、美国业绩期表现强劲，以及美联储在杰克森·霍尔(Jackson Hole)会议上相对温和的立场所影响。市场似乎忽略了经济活动(例如劳工市场)、美联储面临的政治压力、财政赤字和企业利润率的风险。此外，新兴市场有望受益于美元走弱和美联储可能即将减息的温和立场，Amundi对其持更加积极的看法。
赤字忧虑下收益率曲线趋于陡斜
Amundi将在中期关注的重要主题包括：短期内美国通胀预期升温、美国和欧盟的财政开支计划(即增加债券供应)，以及持续宽松的货币政策。在这些因素的共同影响下，美国、欧洲、英国和日本的收益率上升，长债尤为明显。此外，欧洲部分国家的退休金制度改革，将进一步推高长期收益率。
在英国，该公司关注通胀情况和政府预算(11月公布)，以及政府能否让市场相信其融资能力不会构成问题。另一方面，企业债券息差偏窄，但其认为欧洲优质债券等领域出现个别具价值的机会和有吸引力的利差。
集中风险时期宜分散投资
尽管地缘政治杂音不断，政策仍存在不明朗因素，全球股市依然继续攀升。人工智能行业为市场提供支持，而客观统计数据尚未显示关税带来的冲击迹象。美国企业盈利表现优于预期，但集中风险正在上升。因此，该公司倾向继续将资金从美国市场转向欧洲和日本市场。
Amundi认为，欧洲透过财政及货币政策能够更有效地缓解部分关税相关冲击。欧盟层面旨在提升竞争力的改革以及能源成本下降，也将使欧洲受益。预计各个市场将持续波动，并致力于把握优质股票股价疲软带来的获利机会。整体而言，继续偏好财务状况稳健的企业和特殊风险。
新兴市场特殊主题卷土重来
全球新兴市场正重新呈现国家层面因素：中国(外部压力已减弱但内需仍然疲弱)和印度的经济环境有所改善，而巴西和印度尼西亚的政治局势再度成为焦点。然而，贸易方面的波动仍然是影响整个新兴市场的一大因素。在印度等国家，内部税制改革有利于提振国内消费，而消费正是增长的主要支柱。
整体而言，鉴于美联储持温和立场，全球投资者应会受益于新兴市场更强的增长和正面的盈利动力，从而分散对美国市场的投资。Amundi正在密切关注地缘政治风险和贸易方面的进展。
偏好风险资产，同时转向新兴市场
夏季期间，欧美宏观经济数据均未出现极端情况，市场得以保持相对平稳。然而，即便美国确认加征关税，其劳工市场仍然恶化。这两个因素应会压抑消费，Amundi维持对美国经济增长放缓的预期。另一方面，欧美两地的货币政策均有望趋向宽松。因此，该公司略微看好风险资产(包括新兴市场)，并认为需要配置黄金(应对地缘政治风险与财政恶化)和股票对冲工具以加强防护。
Amundi称看好股票，包括美国(均衡配置于大型股与中型股)以及英国股票(略微看好)，但策略性地将欧洲股票下调至中性(关税可能拖累企业盈利)，以上调对新兴市场的观点。新兴市场涵盖印度等多元市场，Amundi对其持更加积极的看法。新兴市场有望受益于美元走弱和美联储可能即将减息的温和立场。
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