电商激战东南亚 极兔坐收 “渔利”：当地三季度业务增速超70% 中国市场重心转向调整客户结构

全球电商的竞争与动荡，正为提供物流等基础设施服务的公司带来新的变量。

10月14日，极兔速递（01519.HK，股价9.58港元，市值853.03亿港元）公布的2025年第三季度主要经营数据显示，其全球业务量强劲增长，日均包裹量攀升至8340万件，同比增长23.1%。其中，表现最为亮眼的东南亚市场包裹量达19.968亿件，同比激增78.7%，远超公司此前给出的55%的增长指引。

极兔管理层在业绩发布后的电话会上表示，在东南亚市场，随着Shopee等电商平台推出包邮政策，就像十几年前中国电商平台推出包邮政策一样，电商平台对履约成本越来越敏感，对性价比和质量要求越来越高，一些小的供应商达不到要求会慢慢退出市场，这将进一步提升极兔在东南亚市场的增长预期。

而对于国内市场，极兔管理层表示，9月快递行业集体涨价带来了公司单票价格较大幅度的提升，这与同行已经披露的数据趋势基本一致，但是行业增长放缓也为公司成本带来一定压力。“极兔在中国市场的策略重心转向调整客户结构，聚焦价格不敏感、利润贡献高的中高端客户，因此整体增速未来或还将略低于行业。”极兔管理层表示。

“反内卷”背景下，中国市场增速让位于“客户结构优化”

极兔披露的经营数据显示，今年第三季度，极兔在中国市场包裹量为55.758亿件，同比增长10.4%，与行业增速基本持平。公司披露，截至目前九个月，中国地区的总包裹量为161.7亿件，同比增长16.5%。

8月以来，快递行业“反内卷”及监管引导下的快递公司集体提价带来快递行业的经营环境和策略的变化，极兔管理层证实，9月份的涨价带动公司单票收入实现环比提升，趋势与同行一致，不过涨价对不同客户的影响迥异。

“比如在第一波涨价的广东区域”，管理层举例称，“一些卖手机壳这种客单价（AOV）比较低的客户，可能承受不了价格的涨幅，自然就退出了市场”。相反，管理层提到，对于品牌客户等高客单价群体，他们对几分到一毛钱的快递价格涨幅并不敏感。

不过快递集体涨价依然为极兔带来了一定程度的压力，极兔管理层坦言，由提价带来的整体快递行业增速放缓，给公司成本带来不小压力。从单票收入及单票利润来看，Q3、Q4环比Q1、Q2会有提升，但成本端仍存在压力，因此公司对下半年整体持中性偏乐观态度。

而对于电话会上投资人提出的公司对于涨价幅度的利润分配问题，管理层表示，公司针对不同区域、不同加盟商制定差异化政策，整体策略是增强加盟商实力，部分区域会更倾向于支持加盟商。“相较于同行，极兔在中国经营时间最短，加盟商实力也不及头部企业，因此公司希望通过改善加盟商利润端，助力加盟商发展，这是保障公司在中国长久健康经营的关键策略。”管理层表示。

值得一提的是，在“反内卷”的大背景下，极兔在中国的战略也在进一步调整。“我们整体的策略不是一味地追求增速，而是要着重调整客户结构。”管理层明确表示，公司目标是获取更多价格不敏感、能带来长期稳定利润的中腰部及品牌客户。这意味着，在未来一段时间内，极兔在中国的业务增速可能会在较长时间处于“与行业持平或略低”的水平。

记者注意到，极兔在中国的网点也在持续进行优化，根据业绩报告，其截至今年9月30日的网络合作伙伴数量相比去年年底减少200个，网点数量减少400个，对此极兔解释，减少的主要原因是公司在中国优化网络结构，提升单个网络合作伙伴和网点的运营能力。

东南亚、新市场：坐享电商混战红利，基建持续加码

相比于中国市场的稳中有进，东南亚和新市场正在为极兔带来“疯狂”的增长。

经营数据显示，第三季度，极兔在东南亚市场包裹量实现78.7%的同比增速，大幅超越了公司约55%的半年指引。管理层解释，这并非源于保守预估，而是东南亚电商市场整体增长与公司自身市场份额提升共同超预期的结果。

“整个东南亚的电商渗透率其实并不高。”管理层指出，三季度极兔在东南亚市场增长的核心驱动力在于主要电商客户为争夺市场进行了激烈的投入。其中，一个标志性事件是头部电商平台在泰国、越南等地推出的“包邮”促销，其他平台迅速跟进。

“这就像中国十几年前经历的那个阶段”，管理层分析，“包邮政策极大地刺激了电商大盘的增长，但同时使得电商平台对物流履约的成本与质量要求变得极为苛刻。这导致一些无法达到要求的小型物流供应商逐步退出市场，而极兔则顺势承接了这部分外溢的份额”。

《每日经济新闻》记者发现，为支撑业务量的飞速增长，极兔持续在东南亚加码基础设施。根据极兔披露的业绩数据，截至第三季度末，极兔东南亚网点数量增至10700个，较去年底增加900个；干线车辆数量增加900辆至5500辆。同时，自动化设备的投入方面，公司在东南亚拥有121个转运中心，目前已有61个配备了自动化设备，未来仍有巨大升级空间。

东南亚市场之外，极兔在新市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）的增速也值得关注，数据显示，极兔在新市场三季度包裹量为1.042亿件，同比增长47.9%。

对此，管理层提到，极兔在新市场表现呈现两极分化。其中，墨西哥市场因在今年内多次提高关税（最近一次在8月，税率提高30%以上），导致跨境包裹量增长明显放缓。这一挑战短期内将对第四季度业务造成影响。

然而，巴西市场的表现却格外强劲，成为新市场的增长弥补。极兔方面表示，这主要得益于新客户的进入，例如跨境电商平台TikTok Shop和SHEIN在当地的迅猛发展，其单量从最初的几千单快速爬升至十几万单。

为把握新市场机遇，极兔已在巴西和墨西哥投入了11套自动化设备，并新增了9个转运中心以动态优化网络。极兔管理层透露，公司正积极帮助客户应对关税挑战，推动他们从跨境模式转向建设本土供应链。从长期看，跨境电商商家会把更多的资源投入到建设本地供应链上，这在一定程度上对拥有本地网络的极兔来说也是长期利好。

极兔管理层表示，公司一直将中国市场定位为“全球化训练营”，持续将在中国积累的人才、技术和运营模式复制到东南亚等高速增长市场，通过自动化设备和网络优化提升整体运营效率。