稳健复苏！铁合金产量累计增长超6%，行业走出低谷态势明朗

一、 概念概况

铁合金是铁与一种或多种金属或非金属元素组成的合金，主要作为炼钢时的脱氧剂和合金元素添加剂，用以消除钢水中杂质、改善钢材性能。它是钢铁工业不可或缺的“调味品”和“净化剂”，其消费量与钢铁产量高度相关。常见种类包括：

• 硅系：硅铁（FeSi）、金属硅
• 锰系：锰硅合金（FeMnSi）、高碳锰铁
• 铬系：高碳铬铁、低碳铬铁
• 其他特种合金：钼铁、镍铁、钒铁、钛铁等，用于生产特种钢。

二、 行业特点

1. 强周期性行业：其需求完全依赖于下游钢铁行业的景气度，与宏观经济和固定资产投资周期同步波动。
2. 高耗能属性：生产过程中电耗极高（如硅铁电耗约8000-9000 kWh/吨），属于典型的“高载能”行业，电价是核心成本因素。
3. 资源密集型：主要原料（锰矿、铬矿、硅石等）对外依存度高（尤其是锰矿、铬矿），受国际矿商价格制约明显。
4. 政策敏感性强：受国家能耗双控、环保限产、电价政策等影响巨大，政策变动常导致供给端剧烈收缩或扩张。

三、 市场现状分析

据博思数据发布的《2025-2031年中国铁合金行业市场调查与发展前景研究报告》表明：2025年上半年我国铁合金产量累计值达1858.9万吨，期末总额比上年累计增长6.1%。当前铁合金市场正走出低谷，呈现出“供给稳健复苏，需求支撑强化”的积极态势：

1. 产量稳步回升，进入增长通道

• 当期产量：2024年三季度产量处于相对低位（9月303.9万吨），随后开始波动上行。2025年3月产量冲高至335.6万吨，此后二季度稳定在300万吨以上的平台（4月308.2万→5月302.0万→6月323.3万）。这表明生产企业开工意愿和产能利用率持续恢复。

铁合金产量

• 累计产量累计同比增长率的变化至关重要。该指标在2024年7月为-0.4%，此后一路震荡上行，于2025年4月达到8.4%的峰值，虽后略有回落，但6月仍保持在6.1%的较高水平。这清晰地表明，2025年上半年行业供给端实现了稳健且持续的增长，彻底摆脱了去年同期的低迷状态。

铁合金产量累计

1. 增长动能源自下游钢企需求回暖

• 当期同比增长率在2025年表现亮眼，3月和4月分别达到12.4%和14.9%的高增速，即便在5、6月有所回调，也维持了正增长。这背后的核心驱动力是：
• 下游钢铁产量复苏：作为钢铁生产的直接原料，铁合金产量的增长直接印证了钢厂开工率提升和对原料的补库需求。
• 产品结构优化：新能源汽车、风电、高端装备制造等领域对特种钢材的需求增长，同步拉动了对钒铁、镍铁、低碳铬铁等特种铁合金的需求。

四、 未来趋势

1. 高端化与精细化：钢铁工业产品结构升级将持续推动对特种铁合金和纯净铁合金的需求，传统普通合金的利润空间将被压缩。
2. 绿色低碳转型：“双碳”目标将是行业发展的核心约束和驱动因素。节能降耗技术、矿热炉尾气发电综合利用、以及使用绿电生产将成为企业生存和发展的关键。
3. 行业整合与集中度提升：在环保和能耗政策持续高压下，技术落后、能耗高的小型散乱产能将加速出清，行业资源向拥有技术、规模和环保优势的头部企业集中。
4. 产业链协同：龙头企业将更加注重向上游资源（如锰矿、铬矿）延伸布局以稳定成本，并加强与大型钢厂的战略合作，实现稳定供应。

五、 挑战与机遇

挑战：

• 成本压力巨大：主要挑战来自电价和进口矿价。电价波动和海外矿山垄断格局使成本控制充满不确定性。
• 环保与能耗压力常态化：环保限产和能耗双控政策将成为长期悬在企业头上的“达摩克利斯之剑”，随时可能扰动供给。
• 下游议价能力较弱：作为钢铁行业的上游，议价能力相对较弱，利润易受钢厂压价挤压。
• 产能结构性过剩：普通铁合金产能依然过剩，竞争激烈。

机遇：

• 下游高端制造需求蓬勃：新能源、航空航天、国防军工等领域的发展为特种铁合金提供了广阔的蓝海市场。
• 政策推动行业良性发展：严格的环保和能耗标准实际上为技术先进的头部企业创造了更优的竞争环境，淘汰落后产能利好龙头。
• 资源战略与技术进步：推进海外矿产资源投资、开发低碳冶炼新技术、实现尾气综合利用等，都将成为企业构建核心竞争力的机遇。
• 集中度提升带来的溢价能力：行业格局优化后，头部企业对下游的议价能力和利润稳定性有望增强。

六、 投资建议与总结

总体判断，中国铁合金行业正伴随钢铁业的复苏而回暖，但内部结构分化加剧。在这个过程中，博思数据将继续关注行业动态，为相关企业和投资者提供准确、及时的市场分析和建议。