橡树资本马克斯：AI股估值很疯狂 但这并不一定是泡沫

财联社10月14日讯（编辑 刘蕊）美东时间周一，华尔街价值投资大师霍华德·马克斯表示，本轮人工智能热潮虽然已经推动相关股票估值大涨，但还称不上是泡沫——至少目前还不算如此。

“截至目前，我的看法是这些股票的估值……偏高，但并非疯狂过头。”马克斯在接受采访时表示，“估值高昂并不等同于明天就会下跌。”

AI热潮尚未到达“泡沫”阶段

马克斯是橡树资本管理公司的联合创始人，该公司以投资不良信贷和高收益债券而闻名。据公开消息，截至2024年底，橡树资本资产管理规模为2020亿美元。马克斯本人则以对市场周期和投资者心理的深刻理解而闻名。

他表示，尽管人们对人工智能股票的热情无可否认，但尚未达到定义真正“泡沫”的那种狂热程度。

“在我看来，泡沫的主要成分是心理上的过度……某种暂时的狂热。”他表示，“对于这个领域或行业的公司来说，价格再高也没有问题。而目前我并未察觉到那种程度的狂热，所以还没有给这次事件贴上泡沫的标签……它还没有达到那种狂热的临界规模。”

与互联网泡沫时期不同

今年，投资者纷纷涌入与人工智能相关的股票，使得芯片制造商和软件公司的估值达到了历史高位。马克斯认为，投资者的乐观情绪并不一定意味着存在非理性的狂热。

马克斯将这一情况与上世纪90年代的互联网热潮进行了比较，当时，人们都预测互联网将会彻底改变世界——最终也确实做到了——但却留下了一大批毫无价值的公司作为代价。

“早在 1999 年，人们就说互联网会改变世界。它确实改变了世界，”他说，“但在1998年、1999年以及2000年初那些因互联网和电子商务而上市的公司中，绝大多数最终都变得一文不值。”

他警告称，同样的心理模式往往会在泡沫中再度出现。在泡沫阶段，投资者会认为当前的领军企业将继续占据主导地位，即便是落后的企业也会繁荣发展，而且任何有极大成功可能性的公司都值得投资。

“一家只有2%的百倍增长机会的公司仍然是赢家，但我认为这太过夸张了，”马克斯说。“这就是泡沫心理。”

目前，他认为，当前人工智能的涨势不符合这种模式。

“我认为人们非常依赖人工智能，”他表示，“我认为它可能会带来很多成果。但我们仍然对‘它会带来什么、何时带来以及以何种形式呈现’等问题存有疑虑。”