岚图递表港交所：6年花钱不到“友商零头”，毛利率只服赛力斯！

10月2日，岚图汽车向香港联交所提交了上市申请。

不募资、不融资，就这么直接介绍上市。这操作在新能源车企里，真不多见。

说白了，人家不差钱。

1.别家烧钱上市，它盈利上市

翻开招股书，有个数据特别显眼——2025年前7个月，岚图赚了4.79亿

这是近年来唯一一家在上市前就实现盈利的新能源车企。

其他新能源造车新势力在盈利前烧的钱要远高于岚图。

现在的毛利率之王赛力斯2021到2023年烧了快100个亿才开始盈利，蔚来2022到2024年更是累计亏损583亿。

而岚图从2019年成立到现在，6年时间总共才亏了31.25亿。

岚图CBO蒋焘说得更直白：“我们整体花费不多，投入规模只相当于别人家一个系数。”翻译过来就是友商花一块钱的地方，岚图可能只花几毛钱。

但省归省，该花的钱一分没少。研发团队2611人，占员工总数37.3%，硕士以上学历占比35.6%。2024年研发投入占收入10.3%，虽然不如小鹏的15%，但比比亚迪的7%高出不少。

2.毛利率21.3%，行业第二只服赛力斯

更狠的数据在这：2025年前7个月毛利率21.3%，2024全年21%，2022年还只有8.3%。

这个增速什么概念？

岚图在2024年新能源车企毛利率排名里稳居第二，只输给赛力斯的27.6%。要知道，很多新势力到现在还在为毛利率转正焦头烂额。

岚图的销量增速更是惊人。2022年才卖了19409辆，到2024年直接卖了80116辆，三年间复合增长率高达103.2%。

在中国新能源品牌中，这是增速第三快的。

在高增长率的背景下，岚图的营收也跟着起飞：2022年60.52亿，2024年193.61亿，到今年年前7个月就已经达到157.82亿，同比暴涨90.2%。

这还是在“小企业”规模下实现的。蒋焘那句“投入只是别人一个系数”，现在看来不是自嘲，是实打实的降本增效典范。

3.华为加持，技术护城河越挖越深

9月22日，岚图CEO卢放跟着东风董事长杨青跑去深圳，专门拜访任正非和徐直军。

这标志着实质性合作在升级。

如今，岚图全车型都已搭载了华为乾崑智驾系统和鸿蒙座舱，未来合作之路会越来越宽阔。

技术这块，岚图是真舍得投。截至今年7月底，在国内拿了1519项专利，还有4783项在申请中，覆盖智能网联、三电系统、辅助驾驶、车身安全一大堆领域。海外也有21项授权专利和182项在申请中。

4月发布L3级智能架构“天元智架”，8月推出“岚海智混”技术——这些都是自研成果，不是买来的技术包装。

平台架构、岚海动力、智能座舱、智能驾驶、岚图技术生态，五大技术底座撑起来的不只是产品力，更是未来的竞争壁垒。

现在岚图手里有四张牌：中大型SUV岚图FREE、MPV梦想家、中大型轿车追光、中型SUV知音。

今年7月开始，FREE、知音、梦想家都已经完成了迭代升级，年内落地的还有追光的改款。

高端市场也没有落后，第五款旗舰SUV岚图泰山已经在路上。

从2021年8月第一辆FREE交付，到2024年4月第10万辆下线，再到2025年4月第20万辆下线——这个节奏踩得很稳。没有激进的价格战，也没有疯狂堆配置，就是稳扎稳打做产品、做口碑。

东风56年的造车积累，在岚图身上体现得淋漓尽致。别人还在摸索怎么造好车，岚图已经在想怎么把车卖得更有利润了。

4.上市不是终点，是新起点

东风集团说得明白：岚图在港交所上市，是为了拓宽融资渠道、提升品牌形象、布局海外市场、完善公司治理。

说人话就是——国内市场站稳了，该出去走走了。

但上市也意味着接受更严格的审视。海内外投资者不会只看你过去怎么赚钱，更关心未来能不能持续赚钱。

短期看销量增长能不能保持，长期看技术护城河能不能越挖越深。尤其是在价格战愈演愈烈的当下，岚图这种“克制”的打法到底能走多远，市场会给出答案。

至少现在看，岚图手里的牌还不错：盈利能力强、毛利率高、技术储备足、背靠东风大树，华为这个盟友关系还在深化。

不过，“还不错”还远远不够。资本市场要的是确定性，是能看得见的增长曲线，是讲得通的商业逻辑。

下次看到岚图的财报，也许就能知道，这个“小而美”的故事，能不能在资本市场继续讲下去了。