第三批IPO现场检查来袭！年内16家“中签者”无一撤退

21世纪经济报道记者 杨坪

近日，中国证券业协会公布了2025年第三批首发企业现场检查抽签名单，中电建新能源集团股份有限公司（下称“电建新能”）与珠海越亚半导体股份有限公司（下称“越亚半导体”）被纳入检查范围。

值得关注的是，两家企业均为今年9月新受理企业。

其中电建新能的沪市主板IPO申请于9月11日获受理，目前已进行首轮问询，保荐机构为中金公司。越亚半导体的创业板IPO申请则于9月30日获受理，保荐机构为中信证券。

21世纪经济报道统计发现，截至目前，今年已有16家A股拟IPO企业被抽中现场检查。不过，与往年被抽中现场检查企业大规模“撤单”不同，今年16家“中签”公司尚未有一家“撤退”。

这意味着，监管层严打“一查即撤”，强调“申报即担责”意识的相关措施，取得了良好的效果，企业“带病申报”“卡位申报”等情况明显改善。

从本次现场检查情况来看，两家企业分属传统行业和新兴产业，体量规模差别也较大。

其中，电建新能是中国电建旗下唯一从事国内新能源投资、运营和管理的业务平台，主营业务为中国境内风力及太阳能发电项目的开发、投资、运营和管理，主要产品是电力。

截至2025年一季度末，电建新能控股发电项目装机容量为2124.61万千瓦，占全国市场份额1.43%，其中，风力发电项目占全国市场份额1.85%，太阳能发电项目占全国市场份额1.20%。

值得关注的是，电建新能是2025年下半年第4单主板IPO企业，拟募集资金约90亿元，在电力企业中的募资金额位列A股IPO待审企业中第二，仅次于华润新能源的245亿元。

报告期内，电建新能的经营业绩稳步增长。2022年至2025年一季度，电建新能分别实现营业收入83.82亿元、87.28亿元、98.1亿元和26.61亿元，实现归母净利润17.68亿元、23.29亿元、25.89亿元和5.11亿元。

不过，近年来，随着电力交易全面市场化改革，新能源项目盈利能力备受考验，电建新能也承受了一定的压力。2022年-2025年一季度，电建新能源风电平均上网电价由0.46元/千瓦时下降至0.39元/千瓦时，太阳能发电平均上网电价降幅更大，由0.65元/千瓦时减少至0.29元/千瓦时。

公司的毛利率也明显下降。2025年第一季度，电建新能的太阳能发电业务毛利率为30%，相比2024年底的51.03%下降了近21个百分点。电建新能解释称，毛利率下降主要受季节性光照不足影响，导致单位发电成本上升。

此外，电建新能的弃风弃光率也在逐年上升。数据显示，2022至2025年第一季度，公司弃风率（因电网消纳能力不足、传输限制或系统调节欠缺导致的风电被迫放弃发电的比例）分别为3.49%、3.40%、4.05%和5.02%；弃光率(光伏电站因电网传输能力、负荷需求等限制，导致未能被有效消纳的发电量占总发电量的比例)分别为2.03%、2.25%、5.88%和6.57%。

另一家中签企业——越亚半导体则为规模相对较小的民营企业，主要从事先进封装关键材料及产品的研发、生产以及销售，主要产品包括IC封装载板和嵌埋封装模组，主要用于射频前端、高性能计算、CPU/GPU/ASIC等处理器、网络连接和电源管理等领域，终端应用包括手机和平板电脑等便携式消费电子产品、AI服务器、算力中心和通信基站等。

值得关注的是，报告期内，公司业绩波动明显。据招股书，2022年-2024年及2025上半年，越亚半导体实现营收分别为16.67亿元、17.05亿元、17.96亿元、8.11亿元；归母净利润分别为4.15亿元、1.88亿元、2.15亿元、9147.31万元。

从招股书上看，越亚半导体主营业务毛利率虽然高于同行业可比公司平均水平，但最近几年下降，2022年-2024年及2025上半年，其主营业务毛利率分别为38.97%、26.65%、25.49%和24.42%。公司称，主要受产品价格年降、原材料贵金属涨价及新产线折旧增加所致。

近年来，监管层多措并举，严打“一查就撤”，强调“申报即担责”，沪深两市“一查就撤”情况明显改善。

分年份看来，2021年、2022年、2023年、2024年现场检查的终止率分别为71.74%、76.47%、82.35%、50%。

但自2025年以来，被抽中现场的16家企业，截至目前，没有一家IPO企业撤单。

其中，受理最早的力源海纳，拟申请在创业板上市，受理日期为2024年12月27日，已获得首轮问询。2025年9月30日，公司因更新财报中止审核。

2024年3月，证监会发布实施修订后的《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，规定在检查过程中对撤回上市申请的企业“一查到底”，撤回上市申请不影响检查工作实施，也不影响依法依规对检查发现的问题进行处理，并增加了不提前告知直接开展检查的机制，以震慑试图带病闯关、卡位申报的企业，从源头上提高上市公司的质量。

随后，沪深交易所也在相关文件修订说明中提到，将遏制“一督就撤”现象，强化严监管警示震慑，明确发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤销对现场督导项目保荐的，不影响督导工作的实施。

今年4月，深交所发布的《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（2025年修订）》再次强调，要压严压实中介机构责任。充分发挥现场督导把关作用，持续健全书面审核和现场督导相结合的审核把关机制，把防范财务造假、欺诈发行摆在发行审核更加突出的位置；压严压实中介机构“看门人”责任，明确现场核验工作的重要性和必要性。

期间，交易所接连对现场检查发现的违规事项出具罚单。其中，较典型的如今年6月，深交所接连公布5张罚单，事涉辉芒微IPO项目，发行人、保荐机构、保代、会计师事务所、签字会计师同时被罚。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，现场检查的本质是用市场化手段筛选“真优质”企业，防止带病申报的企业透支市场信任。“监管层通过现场检查守好上市入口关，从源头提高上市公司质量。”

华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧则认为，全面加强IPO现场检查等准入口监管，一方面能够强化对于拟上市公司、中介机构的合规“威慑力”，促使发行上市的申请更加谨慎，从而降低发行注册的家数；另一方面，它也会提高拟上市公司、中介机构在准备上市过程中的上市准备成本，在当前注册制体制下，围绕是否合规、是否申报，企业会更审慎决定，可能会耽搁发展过程中原来的一些融资计划。