调研速递|蜂助手接受太平洋证券等29家机构调研，定增募投项目规划引关注

来源：新浪证券-红岸工作室

10月12日，蜂助手股份有限公司通过进门财经电话会议的形式，接受了太平洋证券研究所、鸿运私募基金管理（海南）等29家机构的特定对象调研，公司董事、副总经理兼董事会秘书韦子军先生参与接待。以下为本次投资者关系活动的主要内容。

蜂助手业务布局与定增募投项目规划

蜂助手业务体系由数字商品综合运营、物联网流量运营和解决方案、云终端技术和算力运营三大核心板块构成。数字商品综合运营采用2B再2C模式，整合上游资源并依托自主平台服务下游客户；物联网流量运营基于多网融合等技术，为不同场景提供网络连接方案并推进下一代产品研发；云终端技术和算力运营自2019年布局，已向大型企业客户提供成熟产品。

未来，公司将推动三大板块协同融合，依托AI技术构建“云+端”生态，计划未来2 - 3年打造以AI服务和应用为核心的算力服务提供商。

本次定增募资9.84亿元，将投向云终端算力中心、物联网终端智能化升级、瘦终端SoC芯片技术研发三个战略项目。云终端算力中心项目投资5.5亿元，选址粤西，建成后为2B端客户提供算力支持；物联网终端智能化升级项目投资2.2亿元，围绕连接能力等三方向升级；瘦终端SoC芯片技术研发项目投资2.1亿元，以产学研模式开展芯片设计，初期服务自有终端产品，逐步向消费级市场推广。

云终端技术B端应用场景与案例

云终端技术将应用能力迁移至云端运行，鉴于市场生态不完善，公司采取分阶段策略，现阶段重点发展单个及多重应用上云方案。应用场景包括为游戏公司提供云挂机服务的云游戏场景；帮助银行等机构提升私域运营效率的私域运营场景；实现跨平台应用跳转的跨端调度场景；以及为低成本AI硬件加载功能的AI终端赋能领域。

定增募投项目芯片差异化特征

蜂助手布局SoC芯片旨在推动云服务生态建设。当前AI硬件厂商面临采购多颗通用芯片成本高、功能冗余等痛点。公司计划开发高度定制化SoC芯片，集成语音处理等专用功能，降低生产门槛和研发成本。与市场产品相比，其芯片具有定制化设计理念，与自有云服务深度耦合；商业模式创新，可能采用芯片补贴或赠送，云服务收费盈利；具备生态服务能力，提供“芯片+服务”整体解决方案等差异化特征。

云手机业务发展现状与规划

云手机是云终端技术应用形态，核心是应用上云。三大运营商积极推进，行业发展加速。蜂助手目前主要与HUAWEI和中国移动合作，为云游戏等细分领域提供一体化解决方案，已实现客户落地与收入贡献。从财务数据看，云手机业务收入所在的云终端技术及算力运营板块2025年半年收入已超2024年全年，预计2025年全年保持增长。

AI端侧产品布局与商业模式

AI技术从云向端延伸是行业趋势，下一代互联网入口硬件化，语音交互渐成主流。蜂助手通过芯片赋能参与生态建设，不直接从事硬件生产。具体通过自主研发SoC芯片，为AI终端厂商提供整体解决方案，与OpenAI硬件战略本质相似但方式不同。商业模式采用互联网服务模式，通过硬件赋能建立用户连接，云服务持续变现，区别于传统硬件销售模式，依托公司资源和技术确保业务协同发展。

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