“黄金对赌”本质是“赌” 金价再高警惕不可低

国际金价今天再次刷新历史高位。而今年的金价暴涨背景下，一些心思不正的人开始蠢蠢欲动，相关的违法违规行为也沉渣泛起。在深圳市场上，所谓的“黄金对赌”业务逐渐走向前台。有投资者反映，自己在短短两个月内亏损近40万元。

投资者王女士说，今年7月，她进入了一个投资群，通过某平台小程序进行黄金期货交易。具体交易模式是“买涨”或“买跌”。举例来说，如果看空金价“买跌”，在平台上买100克黄金，此时的报价为700元/克，支付1000元的定金就可以锁定总价7万元的黄金。如果金价后续跌到690元，那每克可赚取10元差价，共赚1000元。但如果金价涨到710元/克，那就需要补1000元差价，如果不补钱，定金就会被强制平仓。

近期，国际金价持续走高，上月中旬，王女士投入的定金被强制平仓，短短两个月亏损近40万元。王女士说，投资群内有70多人，大部分都爆仓了，亏损最高达上百万，最后群聊被解散。

深圳市黄金珠宝首饰行业协会警示函显示，近期注意到司法机关在深圳水贝片区相继查处了三家黄金珠宝公司。经查，这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪。目前，相关公司负责人及骨干成员已被依法采取刑事强制措施，涉案人员将面临严重的法律后果。

相关案例，也把业内长期存在的“预定价”交易模式背后的法律风险推到前台。王女士参与的所谓投资，正是被称为“预定价交易”的操作。

这一交易模式原先指的是，水贝市场的部分下游黄金制造销售商，仅需向供应原料的料商支付相当于黄金实际价格约2.4%-3%的定金，就能锁定金价。

但这并不是真实的黄金交易，投资者支付的定金并没有用于购买实物黄金，而是参与高杠杆的 “买涨买跌”。如果金价产生剧烈波动，投资者就会面临爆仓风险，产生巨额亏损。此外，很多料商和公司可能是客户的对手盘，与客户做“零和博弈”，以此来盈利。

更值得警惕的是，部分料商平台向散户开放此类业务。为招揽客户，一些业务人员通过社交平台引流、在群聊中安插“托儿”营造虚假繁荣，再辅以交易提成与返佣激励，层层推动下，大量对风险认知不足的普通投资者被卷入其中。

随着金价持续攀升，预定价模式潜藏的风险正不断积聚。截至发稿，伦敦现金盘中最高报每盎司4060美元，年内涨幅超过50%。

上月中旬，市场传言广东深圳水贝地区有十多家黄金料商相继出现经营异常状况，其中部分黄金料商早已人去楼空。

记者调查发现，一些黄金料商的“爆雷”并不是因为原料销售，而是通过预定价进行对赌。近期，监管机构、行业协会已多次提示风险。上月26日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会微信号就发布倡议书提示，个别商家假借实物黄金交易之名，违规开展类期货性质的“黄金投资”业务，这类行为潜藏高杠杆对赌、资金链断裂等重大风险。

法律人士表示，黄金料商利用预定价模式变相提供类期货服务，对投资者来说存在巨大风险。如果料商“捏单”，也就是平台并没有实际对冲客户订单，而是与客户直接对赌，那么，平台提供交易软件、设定交易价格、并收取各类费用，就可能构成开设赌场罪。首先，这种交易中，收益和亏损是放大化的。以“预定价交易”为例，实际价格的2.4%至3%，远低于一般黄金期货10%的保证金比例。如此高的杠杆率，如果遇到金价短期剧烈波动，投资者暴富和暴亏的可能性是都同时存在的。其次就是资金的安全风险加剧，资金流向缺乏监管，也没有实物的交割保障，这些料商通常是通过私设的小程序或者微信群吸纳资金，而且不使用自有的账户收款，导致消费者的预付款可能会被挪用到高风险投资，甚至料商直接卷款跑路，投资者维权是很困难的。

国际政治经济形势强化避险情绪、对美联储降息的预期等因素，推动黄金价格暴涨，这也催生了市场对黄金交易的空前关注。但值得注意的是，在金融市场中，私人黄金交易必须遵循合法合规的原则，而这也是为了保障消费者、投资者的自身权益。

目前，大家最熟悉的合法途径，应该就是在金店购买各种黄金饰品和投资金条。金店购买的优势在于直观、便捷，但投资金条的价格可能相对较高。

其次，是通过银行进行黄金交易，交易标的包括实物黄金和纸黄金。实物黄金有金条、金币等形式，纸黄金则是一种记账式黄金交易，不涉及实物交割。

第三，是黄金期货交易，通过期货交易所进行黄金期货合约的买卖，这是一种高风险、高杠杆的交易方式，需要投资者具备较高的风险承受能力和专业知识。

再就是黄金ETF基金，这是一种追踪黄金价格的基金产品，在证券交易所上市交易，适合风险偏好适中，追求长期稳定收益的投资者。

不同交易途径的风险、成本、灵活性是不同的，选择前需要充分了解市场情况、自身的风险承受能力，并关注国际政治经济、货币政策等因素对黄金价格的影响。

那么，针对部分黄金料商平台向散户开放的“黄金对赌”业务，普通投资者怎么识别？行业该如何加强监管？复旦大学金融研究中心主任孙立坚教授指出，深圳相关商家开展的业务，实际上是一种不规范的金融衍生品的所谓“业务开拓”，整个过程相当于“零和博弈”的对赌协议。所谓的产品只是虚拟资产，风险非常高，在泡沫趋势固化、涨跌不确定的状态下，作为“空头”一定是以输为结局的。至于监管，有一个“三套”的监管机制。首先作为商家，一定要有自律机制。其次，行业协会要发挥第三方的监督作用，包括一些外部专家实施专家型的监管。第三，就是监管部门要加强监管能力，不能让劣币驱逐良币。

看看新闻记者: 严相莉 翟静 杨沁雨

编辑: 翟静 杨沁雨

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