万联证券-旅游行业2025年国庆黄金周数据快评报告：国内游“量增价减”，跨境游双向升温-251013

来源：市场资讯

（来源：研报虎）

事件：

　　10月9日，文旅部公布2025年国庆中秋假期旅游数据。经文旅部数据中心测算，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。

投资要点：

　　黄金周旅游市场“量增价减”，居民消费偏好趋于理性：今年国庆与中秋假期叠加形成8天黄金周，推动旅游市场热度持续攀升。假期全国日均出游人次达1.11亿，较去年国庆假期微增1.57%；日均出游总花费为1011.26亿元，同比增长1.01%，整体规模稳中有升。然而，在经济承压的背景下，旅游消费呈现“量增价减”特征，人均日消费仅为113.88元，较去年同期下降12.98%，反映居民出行预算趋于谨慎。今年以来旅游人均消费呈现逐季回落态势，国庆人均日花费较春节假期的168.91元下降32.58%，平价出行趋势进一步凸显。

　　跨境旅游表现亮眼，“双向奔赴”趋势增强：今年国庆黄金周期间，跨境旅游市场表现显著优于国内游，中外游客呈现“双向奔赴”。国家移民管理局数据显示，假期全国出入境人员达1634.3万人次，日均204.3万人次，较去年同期提升11.5%。结构上看，内地居民出入境916.5万人次，同比增长9.6%；港澳台居民出入境574.4万人次，增长12.2%；外国人出入境143.4万人次，增幅达21.6%，国际往来加速恢复。出境游方面，热门目的地机票预订量同比增长超30%，其中青少年及大学生群体预订增幅超过50%；入境游也表现活跃，外籍旅客预订国内机票量增长超30%，覆盖城市范围扩展至近百个，我国国际旅游吸引力与影响力持续增强。

　　投资建议：在当前支撑经济平稳增长、提振内需成为核心路径的背景下，服务消费正加速迈向居民消费主体地位，各细分领域将持续受益于政策红利，建议关注以下方向：(1)文旅：入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动，建议重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的；(2)体育：赛事经济带动效应显著，围绕赛事衍生出的旅游、餐饮、IP产品等消费潜力十足，建议关注赛事运营与相关服务领域的体育公司；(3)教育：政策明确支持非学科类培训与职业教育发展，建议关注相关细分领域的教育龙头企业在政策东风下的成长机遇。

　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。