77亿欧元！巴斯夫的进与退

10月10日，巴斯夫与全球投资公司凯雷旗下基金及卡塔尔投资局（QIA）达成一项具有约束力的协议，涉及巴斯夫汽车原厂漆涂料、汽车修补漆及表面处理业务（以下简称“巴斯夫涂料”）。该交易的企业价值为77亿欧元。在取得常规监管批准的前提下，该交易预计将于2026 年二季度正式完成。

巴斯夫的主要业务从薄睦乐时期的六大主营板块——材料、化学品、表面处理技术、工业解决方案、农业解决方案、营养与护理重新划分为主“核心”与“自主”两类业务。本次交易是巴斯夫实施“制胜有道”企业战略，释放“自主业务”价值方面迈出的重要一步。

此次交易与已完成的装饰涂料业务剥离项目合计后，巴斯夫整个涂料业务部的估值预计为 87 亿欧元，对应企业价值倍数约为 13 倍（即企业价值除以 2024 年不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益）。

2025年2月17日，巴斯夫与宣伟签署协议，将其巴西装饰涂料业务以 11.5 亿美元出售给宣伟。该业务2024年销售额约为5.25亿美元，是巴斯夫唯一规模较大的B2C业务。

交易完成后，巴斯夫仍将持续投入，持有涂料业务40%的股权，同时获得约58亿欧元的税前现金收益。巴斯夫涂料业务包括汽车原厂漆涂料、汽车修补漆以及用于各行各业的金属、塑料与玻璃基板表面处理产品在内的先进解决方案。该业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区，2024年销售额约38亿欧元。

巴斯夫表示，其与凯雷紧密协作，将通过在商业运营能力、创新项目和组织架构方面的持续投入，进一步强化客户导向，支持涂料业务的未来发展，共同打造行业领先的独立运营企业。

在近期的资本市场日上，巴斯夫现任首席执行官Markus Kamieth表示，尽管全球经济仍在持续，巴斯夫承诺3年内实现利润大幅增长—— 在“中等至良好经济状况”的前提下，其调整后利润将增至100亿~120亿欧元。（2025的预期EBITDA为73亿~77亿欧元）

从增加现金流方面来看，事实上，巴斯夫从2022年便成为首批启动重大成本节约计划的化工企业之一，陆续推出了一系列具体措施，包括后期可能进一步关停该基地更多装置的计划。2023年9月，Markus Kamieth上任后发布全新企业战略，重新梳理了业务架构。

巨头的进与退，是整个化工行业的缩影，也是穿越新周期的制胜之道。

综合中国化工报、中国化工信息周刊整理报道