16亿港元激励托底 珍酒李渡带着万商联盟开启新打法

9月30日，贵州珍酒官方公众号发布消息，公司新品“大珍·珍酒”签约万商联盟已经突破3000家。万商联盟启动第二季的短短20余天，联盟商就新增约600家。

在白酒调整期，各家酒企或多或少都面临挑战，如何增收成为摆在各家酒企面前的必答题。有的白酒公司推陈出新，迎合年轻消费群体；有的酒企扩大渠道，增加经销商队伍。

与之相比，《财中社》注意到，珍酒李渡（06979）选择“另辟蹊径”。针对战略级单品“大珍·珍酒”推出创新渠道模式——万商联盟。这一模式由董事长吴向东亲自操刀，旨在通过厂商深度协同重构白酒渠道生态，解决传统经销体系中价格倒挂、库存积压等痛点。

为此，珍酒李渡还专门拿出最多1.7亿股股份赠与万商联盟的联盟商。多数股份来自控股股东吴向东真金白银无偿捐赠、少部分通过二级市场购买。这笔股份推出时价值约16亿港元，珍酒李渡股价逆势大涨或许已经表明了市场的态度。

万商联盟联盟商破3000家

国庆节前一天，贵州珍酒发布消息，截至9月23日，针对战略单品“大珍·珍酒”推出的万商联盟签约联盟商突破3000家达到3017家，“大珍·珍酒”也成为中高档白酒线上线下新品销量第一。

正如公司介绍的那样，“大珍·珍酒”热销背后，靠的不仅是过硬的产品力，更得益于一套深度融合厂商利益、重塑行业生态的价值共享模式。

这一模式即万商联盟，它以“大珍·珍酒”为载体，目标是构建一个覆盖全国的“团购卖酒高速公路网络”。通过筛选具备团购能力的优质客户，实现终端价盘稳定与精准动销。

联盟商需支付33万元货款并缴纳保证金，同时获赠珍酒李渡股票收益权。一次性付款可享1.6万股，分期付款享1.5万股，从而形成“短期卖酒盈利、中期持股分红、长期权益流通”的利益共同体。

2025年5月14日，首场“万商联盟创富论坛”在遵义召开，标志着该项目正式落地。5-8月的第一季，万商联盟累计接待全国6400多名客户考察，签约联盟商达到2418家，其中1182家完成发货。

依托万商联盟渠道，“大珍·珍酒”试销100天回款3.7亿元，终端成交价严格锁定在600元，成为近年来罕见的未出现价格倒挂的新品。

9月7日，万商联盟第二季正式启动，时间持续至12月。从国庆节前反馈的情况看，签约联盟商数量再度加速。

万商联盟打破了传统厂商与渠道上的博弈关系，将经销商从“利润搬运工”升级为“价值共创者”，通过股权绑定和统一价格管控模式，为白酒行业应对深度调整提供了新路径。

根据珍酒李渡公告，公司将通过控股股东无偿捐赠和信托受托人从二级市场购买方式，最多向联盟商支付1.7亿股份，股份总数约占公司总股本的5%。而且，董事会保留上调额度的权利，以应对市场变化。

《财中社》注意到，公告发布的9月10日，珍酒李渡股价收于9.39港元/股，1.7亿股市值约15.9亿港元。

珍酒李渡的控股股东是有着“白酒教父”之称的吴向东。招商证券表示，此次吴向东以真金白银并整合自身旗下多公司资源全面支援大珍，充分显示大珍战略定位之高。

吴向东以无偿捐赠方式真金白银支持万商联盟发展，叠加其整合自身金六福、华致酒行（300755）等资源全面支援大珍，也进一步体现其将大珍模式打造为行业标杆的坚定决心。

招商证券进一步表示，大珍模式有效切中当下渠道痛点，模式创新具备行业独特性，若珍酒李渡抓住此次机遇也有望实现行业进位。行业调整期恰是企业的重要发展期，首批联盟商股票收益已经开始兑现，预计将对于后续联盟商拓展产生积极作用。

新品强势上位

早前的9月19日，珍酒李渡董事长吴向东再度开启直播，宣布“大珍·珍酒”正式上市。本场直播全网观看人数729.8万，最高在线人数39.2万，全网点赞489.5万，成为当天全网最热直播。

“大珍·珍酒”上市前试销了100多天，历经了上万次测试，已经有100万人喝到了这款酒。吴向东在直播中表示，通过试销，“大珍·珍酒”已热销全国30个省份、212个城市，成为中高档白酒全网新品销量第一。

产品力方面，“大珍·珍酒”酒体采用200多种基酒参与组合，酒体优雅，以600元价格对标市场3600元品质产品，极具质价比。

当前，珍酒主销大单品珍15和珍30。线上渠道显示，前者终端售价在350元以上，后者单瓶价格则基本在700元以上。“大珍·珍酒”填补了珍15和珍30之间留下的空白价格带，并将与同价位的如国窖1573（低度）、洋河梦之蓝M6和舍得酒等展开竞争。

如前所述，“大珍·珍酒”试销100天回款3.7亿元，并成为中高档白酒线上线下新品销量第一。

尽管初期出现短暂破发，但通过全控价模式和四层监督机制，“大珍·珍酒”终端成交价迅速稳定在600元左右。珍酒李渡董事长吴向东公开承诺，若发现低于500元的产品，公司将高价回收。

除了白酒以外，珍酒李渡还开始涉足销量更广的啤酒领域。2025年8月8日，珍酒李渡旗下高端精酿啤酒——牛市啤酒正式上市；产品采用375ml铝瓶包装，零售价88元/瓶，团购价60元/瓶。

据天猫生意参谋统计，8月8日上市当天，牛市啤酒在天猫啤酒品牌中销售额第一。据京东商智统计，8月1日至13日，牛市啤酒在京东成交金额高居啤酒品牌榜首；8月26日，牛市啤酒在京东“200元以上啤酒热卖榜”排名第二，且连续14天排名前三。

8月26日至9月24日，牛市啤酒在京东高居啤酒POP店铺新品榜第一、单品榜前三。

珍酒李渡的一系列动作得到了市场的认可。8月公司股价从不足7港元/股一路拉升至逾10港元/股，涨幅超过50%，市值增长轻松超过100亿港元。

2025年前三季度，珍酒李渡累计涨幅达到36.72%。作为对比，A股上市的20家白酒公司上涨的只有4家，涨幅最为明显的酒鬼酒（000799），前三季度股价上涨13.42%，与珍酒李渡的涨幅无法相提并论；*ST岩石（600696.SH）跌幅超过50%，领跌白酒股。

行业调整期恰是企业的重要发展期，正如招商证券所说，大珍模式创新具备行业独特性，有效切中当下渠道痛点，若公司抓住此次机遇，能够良好管控价格和渠道，那么珍酒李渡也就也有望实现行业进位。