四维图新拟18亿投资重塑智驾格局 子公司出表15亿投资收益助力扭亏

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

18亿元，四维图新（002405.SZ）正在推进A股市场第一大智驾并购案例。

上月底，四维图新发布公告，公司拟对PhiGent Robotics Limited（以下简称“鉴智开曼”）进行投资并提供财务资助，以获得鉴智开曼39.14%的股份，成为其第一大股东。

上述交易总价达18亿元，这一交易金额将成为A股市场第一大智驾并购案例。

四维图新称，交易完成后，鉴智开曼将成为公司旗下智驾业务平台，有助于抢抓智驾行业爆发的历史性机遇。

本次交易或将重塑国内智驾市场格局。目前，百度、华为、Momenta以及以比亚迪为首的车企占据了大部分智驾市场份额。四维图新的加入，将使得市场竞争更加激烈。

备受关注的是，四维图新的本次交易，涉及将子公司注入鉴智开曼，将为公司带来约15亿元的投资收益。这将大幅改善公司经营业绩。2025年上半年，四维图新亏损3.11亿元。

四维图新积极投身研发。2025年上半年，公司研发投入6.55亿元，占营业收入的37.19%。

增资+注入资产收购

四维图新大手笔收购资产，加码智驾业务布局。

根据公告，四维图新分两步完成对鉴智开曼的投资，即现金增资及资产注入。

第一步，现金增资。四维图新拟对鉴智开曼增资2.5亿元，认购鉴智开曼发行的约1.38亿股 C+类优先股，增资价格取鉴智开曼最近一轮（即C+轮）融资价格 0.2538 美元/股，按2025年8月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价1美元对7.1161元人民币（下同）计算，发行价为1.8061元人民币/股，投前估值为29.59亿元。

第二步，资产注入。四维图新拟向鉴智开曼间接全资子公司北京鉴智科技有限公司（以下简称“北京鉴智”）转让公司所持四维图新智驾（北京）科技有限公司（以下简称“图新智驾”）100%股权，认购鉴智开曼发行的约10.92亿股普通股。

以2025年6月30日为评估基准日，收益法下，图新智驾的估值15.53亿元，鉴智开曼的估值为23.27亿元。经协商，本次交易，图新智驾作价15.50亿元，鉴智开曼作价 23.25亿元，鉴智开曼将以发行普通股的方式支付图新智驾100%股权的转让对价。对应鉴智开曼每股普通股的发行价为 0.1994 美元/股，或1.4189元人民币/股。

上述交易完成后，四维图新将成为鉴智开曼的第一大股东，合计持股比例为39.14%。鉴智开曼董事会设有5个席位，四维图新有权提名不超过2名（含）董事。

基于此，四维图新不是鉴智开曼的控股股东。

四维图新表示，鉴于在上述安排中，公司与北京鉴智公司客观上形成了一定期间的债权债务关系，基于谨慎性原则认定为对外提供财务资助。本次因对外投资事项付款的过渡性安排导致的财务资助事项不会对公司的正常业务开展及资金使用产生重大影响。

本次交易属于关联交易。商务人才第一大股东北京屹唐新程科技合伙企业（有限合伙）、第二大股东北京屹唐同舟股权投资中心（有限合伙）的实际控制人为北京亦庄国际投资发展有限公司（简称“亦庄国投”），亦庄国投通过北京智能网联汽车产业创业投资基金（有限合伙）、北京经济技术开发区产业升级股权投资基金（有限合伙）合计持有鉴智开曼5.26%股份。

公告称，若完成本次交易，四维图新合并报表范围会发生变更。在本次交易前，四维图新全资持有图新智驾，交易完成后不再持有图新智驾的股权。

寻求产业协同发展

四维图新本次对外投资引发市场高度关注，主要原因是或将重组市场格局。

鉴智开曼在境外无具体经营，通过境内子公司开展业务。该公司专注于中高阶智驾软件算法开发，以强AI及算法工程化能力为基础，以视觉为核心，打造智能驾驶的关键软件算法，为主机厂和汽车零部件供应商提供高性价比、高可靠性的智能驾驶解决方案。

在公告中，四维图新表示，本次交易后，“新鉴智”将成为四维图新旗下智驾业务的平台。公司具备量产工程化交付能力，“新鉴智”将具备基于地平线和高通双平台、智能驾驶低—中—高阶全面的软硬件一体产品布局。双方充分发挥智驾领域资源优势和协同效应，迅速抓住智能驾驶行业爆发的重大历史机遇，提升公司在智驾领域的核心竞争力。

目前，国内智驾市场的格局为，以比亚迪为代表的新能源车企、百度、华为、Momenta等四足鼎立。伴随着四维图新的重磅加入，行业格局或将出现调整。

鉴智开曼尚未实现盈利。2024年及2025年上半年，其实现的营业收入分别为59.94万元、1122.91万元，净利润分别为亏损3.16亿元、1.65亿元。

从鉴智开曼经营业绩数据看，四维图新收购鉴智开曼，短期内仍然对业绩造成压力。

四维图新自身的经营业绩承压。2024年及2025年上半年，公司实现的营业收入分别为35.18亿元、17.61亿元，同比增长12.68%、5.62%；归母净利润分别为-10.95亿元、-3.11亿元，同比减亏16.68%、12.68%。

值得一提的是，四维图新本次收购鉴智开曼，将对公司业绩产生积极影响。本次交易完成后，四维图新不再持有图新智驾股权。图新智驾处置价款与四维图新享有图新智驾净资产份额的差额将增加四维图新合并报表投资收益，经初步测算约为 15 亿元。

投资收益15亿元，2025年全年，四维图新的归母净利润可能因此实现扭亏为盈。