蜜雪，锁定“鲜啤自由”

近日，蜜雪集团于香港联交所发布公告，公司已与福鹿家（郑州）企业管理有限公司（以下简称“鲜啤福鹿家”）及其股东签订投资协议，以合计2.97亿元获得鲜啤福鹿家53%股权。此次交易意味着蜜雪集团的版图从茶饮、咖啡拓展至精啤赛道。

值得一提的是，新成员鲜啤福鹿家有着与蜜雪集团一致的“高质平价”特色，均以大众市场为核心战场，这种战略一致性让双方能够共享下沉市场的庞大客群。当下，现制鲜啤作为稀缺的蓝海市场品类，市场潜力尚未完全释放。而鲜啤福鹿家作为该赛道的先行者，有望为蜜雪集团带来新的增长动能。在茶饮+咖啡+鲜啤的全品类平价矩阵下，蜜雪集团正构建多赛道增长的护城河。

正式控股“鲜啤福鹿家”

根据公告，蜜雪集团拟向鲜啤福鹿家注资2.97亿元，占其经扩大注册资本的51%；同日，蜜雪集团与独立第三方股东签订股权转让协议，受让其持有的鲜啤福鹿家经扩大注册资本的2%股权。

在前一项交易完成后，蜜雪集团将合计持有鲜啤福鹿家53%的股权，后者将成为蜜雪集团的非全资附属公司。

公开信息显示，鲜啤福鹿家创立于2021年，主打为消费者提供现打现饮的鲜啤产品，有鲜啤、果啤、茶啤、奶啤多个品类。

2021年7月，鲜啤福鹿家在河南郑州开出首店。截至2025年8月，鲜啤福鹿家门店数约为1200家，覆盖中国28个省、自治区和直辖市，以加盟门店为主。根据尚普咨询，按截至2025年8月15日门店数计，鲜啤福鹿家是中国鲜啤连锁门店数量第一品牌。

值得关注的是，福鹿家实控人为蜜雪集团CEO张红甫的配偶田海霞，其交易前直接持有60.05%股权并通过郑州麦浪同舟企业管理合伙企业（有限合伙）间接持股20.41%。本次交易后，田海霞持股比例降至29.43%，麦浪同舟降至10%，赵杰持股为5.36%，贾荣荣持股为2.22%。

公告还显示，独立估值师评估的鲜啤福鹿家截至2025年8月31日的全部股权市场价值范围为2.45亿元至2.77亿元。蜜雪集团董事会在审阅相关估值报告内容后认为，这笔投资及股权转让的价格经过参考估值适当界定，属于公平合理。据悉，这笔投资及股权转让并不涉及动用蜜雪集团IPO所得款项。蜜雪集团在公告中表示，“拟从本集团内部资源拨付该投资下的增资价款及股权转让下的收购款项。”

拓展“高质平价”版图

值得一提的是，此次收购鲜啤福鹿家，意味着蜜雪集团围绕“高质平价”构建的产品矩阵与市场版图，正完成新一轮的拓展与深化。

从成立之初，蜜雪冰城便以提供单价约6元（约1美元）左右的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品打响知名度，积累了庞大的忠实消费客群。截至2025年6月底，蜜雪集团全球门店超过53000家。除蜜雪冰城这一主品牌之外，2019年，蜜雪集团完成对幸运咖的全资控股，幸运咖正式成为蜜雪集团多品类布局的核心成员。

鲜啤福鹿家加入后，意味着蜜雪集团旗下正式形成覆盖新茶饮、咖啡以及鲜啤三大领域的品牌矩阵。

价格方面，鲜啤福鹿家拥有与蜜雪集团旗下产品的高性价比优势，除了最贵的一款区域限定“三碗不过岗”售卖每杯（约500ml）14.9元以外，其余标价均处于每杯5.9元至9.9元区间，显著低于行业一般价格水平。

值得一提的是，加入蜜雪集团后，依托于蜜雪集团覆盖全国的冷链网络，鲜啤福鹿家将解决鲜啤品类“新鲜度把控”与“供应链效率”的核心痛点，为进一步实现规模化扩张奠定基础。

公告中指出，鲜啤福鹿家可共享蜜雪的冷链物流与IP营销资源。依托蜜雪集团强大的供应链体系，双方可充分发挥在采购、生产、物流、研发、质量控制等方面的协同优势，进一步提升福鹿家的产品力与成本优势。目前福鹿家已签下二手玫瑰作为“千店快乐大使”，推进品牌IP的联合营销。

此次收购鲜啤福鹿家，蜜雪集团大幅缩短了自身切入新赛道的试错周期，又通过资源整合推动鲜啤福鹿家向万店规模扩张。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，蜜雪控股福鹿家具备三重优势：一是价格带契合，双方均聚焦大众市场，可实现客群共享与交叉引流；二是加盟体系协同，蜜雪的加盟商资源与管理经验能加速福鹿家扩张；三是供应链赋能，集中采购与统一配送可降低成本，维持平价优势。

构建多赛道增长护城河

蜜雪集团在公告中明确，此次收购是开拓现打鲜啤品类的关键举措。当下，中国啤酒行业已从量增转向质增，现打鲜啤因保留原始风味、兼具场景体验与便利性，成为新兴增长点。

着眼于行业前景走向，现打鲜啤是目前市场中未被充分开拓的蓝海赛道，具有持续扩张的潜力基础。《中国精酿啤酒行业现状深度研究与未来投资预测报告（2025-2032年）》指出，当前中国啤酒产量出现下滑，但精酿赛道却逆势向上。

报告预计，供给方面，老牌酒厂、行业巨头、渠道玩家、原生品牌等入局后，精酿啤酒市场规模将从2020年的100亿元提升至2025年的1000亿元以上。

而鲜啤福鹿家则是在这一细分赛道中的引领者，根据华测检测，鲜啤福鹿家是国内行业中首个获得国标“鲜啤酒”认证的品牌。

在这背后，鲜啤福鹿家凭借风味差异化与大众化的消费场景突出重围。相比于行业内其他精酿啤酒品牌主推几大口味不同，鲜啤福鹿家更注重有节奏地进行口味推新，为消费者提供多元化的产品。据悉，福鹿家给加盟商的招商资料中承诺“年年有新品，季季有爆品”。

另一方面，鲜啤福鹿家的消费场景更加“亲民”，选址多在社区周边或夜市、烧烤街等餐饮聚集地，满足消费者“即买即走”的需求。同时，许多门店还能够提供外卖服务，让远距离消费者也能够购买到产品。

在业内人士看来，着眼于鲜啤赛道，鲜啤福鹿家在价格、产品创新等方面具有显著优势，蜜雪集团收购该品牌显现出其对于布局鲜啤赛道的明确战略野心，通过茶饮+咖啡+鲜啤的全品类平价矩阵，降低对单一茶饮业务的依赖，构建多赛道增长的护城河。

朱丹蓬指出，此前蜜雪已构建现制果饮、咖啡、冰淇淋等日间消费产品体系，鲜啤品类将消费场景延伸至夜间，形成“白天喝奶茶咖啡，晚上喝精酿”的全时段覆盖，能进一步提升用户粘性。